Инвестиционный гигант дает советы трио производителей микросхем для достижения успеха: TER, AMAT и AMD лидируют

Goldman Sachs высказывает смелую противоположную точку зрения на акции технологических компаний, утверждая, что недавняя коррекция рынка привела к тому, что их оценки оказались на самой привлекательной территории за более чем два десятилетия. В то же время компания определяет явных победителей и проигравших в секторе полупроводников в соответствии с подходом к получению прибыли в первом квартале. Питер Оппенгеймер, главный глобальный стратег банка по акциям, подчеркивает, что показатель соотношения цена-прибыль-рост в технологическом секторе упал ниже среднего по мировому рынку. Такого типа переоценки не происходило со времен фазы восстановления после краха доткомов в период с 2003 по 2005 год. Акции технологических компаний в последние месяцы значительно отставали от более широких рыночных индексов. Инвестиционные потоки сместились в сторону энергетики, промышленности и здравоохранения, в результате чего предыдущие лидеры рынка оказались существенно ниже своих пиковых уровней. В исследовании Goldman подчеркивается, что глобальный сектор информационных технологий в настоящее время имеет оценку соотношения цена/прибыль ниже потребительского сектора, сектора потребительских товаров и промышленного сектора. Это представляет собой необычный переворот типичных иерархий оценки. Несмотря на слабые результаты акций, аналитики Уолл-стрит продолжают повышать прогнозы по прибылям технологических компаний. Goldman характеризует это как «беспрецедентное расхождение между динамикой цен и динамикой фундаментальной прибыли». Фирма категорически отвергает характеристики пузыря. Текущие оценки значительно ниже экстремальных значений, наблюдавшихся до краха рынка 2000 года и эпохи Nifty Fifty 1970-х годов. Кроме того, по мнению Goldman, отсутствие всплеска активности IPO в сфере технологий свидетельствует о более дисциплинированной рыночной среде. В секторе чипов Teradyne представляет собой самую сильную рекомендацию Goldman к покупке. Фирма ожидает положительных сюрпризов как в отношении финансовых результатов, так и перспективных прогнозов, чему способствует устойчивый спрос на тестеры, охватывающие вычислительные, оптические приложения и приложения памяти. Аналитики также определяют возможности для расширения доли рынка оборудования для тестирования графических процессоров. Applied Materials также получает рейтинг покупки. Goldman выделяет ускоренное развертывание мощностей в сфере DRAM и литейных производствах в качестве основных катализаторов. Учитывая, что около 60% выручки приходится на технологии травления и осаждения, банк прогнозирует дополнительный потенциал расширения оценки. Завершают бычье трио компании Applied Materials, Inc. и AMAT Advanced Micro Devices. Спрос на серверные процессоры, связанный со строительством инфраструктуры искусственного интеллекта, должен обеспечить скромный рост доходов, даже несмотря на то, что «мягкость» персональных компьютеров обеспечивает частичный сдерживающий фактор. KLA Corp получила осторожную оценку, несмотря на недавний положительный прием на мероприятии для инвесторов. Goldman отмечает, что нынешняя структура капитальных затрат на оборудование благоприятствует приложениям DRAM, где интенсивность проверок остается сравнительно низкой, что создает конкурентное невыгодное положение для KLA по сравнению с аналогами в отрасли. Onsemi сталкивается с проблемами, связанными с концентрированным присутствием в автомобильном сегменте, а также с давлением в линейках датчиков изображения и карбида кремния. Arm Holdings сохраняет рейтинг продажи от Goldman. Фирма прогнозирует ежеквартальные результаты, сдерживаемые слабостью рынка смартфонов. С макроэкономической точки зрения Goldman предполагает, что рост цен на сырую нефть и морские риски в Ормузском проливе могут перенаправить потоки капитала в технологические акции. Банк утверждает, что генерация денежных потоков в технологическом секторе демонстрирует относительную невосприимчивость к экономическим циклам, сохраняя при этом повышенную чувствительность к снижению доходности облигаций. Последний анализ Goldman показывает, что в нынешних рыночных условиях широта пересмотра доходов в сфере технологий превосходит любой другой сектор.