Цикл сокращения биткойнов в два раза мертв? Вот что будет дальше

В течение десятилетия четырехлетний цикл сокращения вдвое был наиболее близок Биткойну к закону природы. Покупайте после халвинга, продавайте через восемнадцать месяцев, повторяйте. В 2025 и 2026 годах эта модель впервые явно терпит неудачу, и спор о том, что будет дальше, является сейчас самой важной дискуссией в криптовалюте. Ответ важен, потому что цикл – это не просто графический паттерн. Это призма, через которую целое поколение инвесторов научилось думать о Биткойне.

Когда метроном останавливается

У каждого держателя биткойнов старше тридцати лет в голове установлены одни и те же мысленные часы. Уменьшение вдвое в нулевом году. Бычий рынок в первый год. Пик обрыва в конце первого года или в начале второго года. Жестокий медвежий рынок во втором году. Тихое накопление за третий год. Снова уполовинивание, и музыка начинается заново.

Эти часы отработали три полных цикла. Каждый из них достиг пика примерно через двенадцать-восемнадцать месяцев после сокращения вдвое, за которым последовал спад от семидесяти до восьмидесяти пяти процентов. С 2012 по 2013 год. С 2016 по 2017 год. С 2020 по 2021 год. Это работало настолько последовательно, что на этом можно было построить инвестиционную диссертацию и превзойти самых умных людей в финансах, сидя сложа руки.

В 2025 году часы пропустили мгновение. Впервые в истории Биткойна год после халвинга закончился в минусе. Предполагалось, что сокращение вдвое в апреле 2024 года приведет к эйфорическим максимумам в 2025 году. Вместо этого к концу октября биткойн превысил отметку в 126 000 долларов и начал падать. К февралю 2026 года рынок понес реализованный убыток в размере 8,7 миллиарда долларов за одну неделю, что стало вторым по величине подобным событием в истории Биткойна. По состоянию на середину мая 2026 года цена BTC торгуется на уровне от 77 000 до 80 000 долларов США, что примерно на 40 процентов ниже пикового значения, и самые уважаемые аналитики на Уолл-стрит открыто утверждают, что четырехлетний цикл, структура, которая определяла целое десятилетие криптоинвестирования, либо мертв, либо мутировал до неузнаваемости.

САМОСТОЯТЕЛЬНО: Майкл Сэйлор заявляет, что традиционный четырехлетний цикл биткойнов официально «мертв» pic.twitter.com/XtWMKLuKNu

– crypto.news (@cryptodotnews) 5 апреля 2026 г.

Если они правы, то почти все, что, по мнению большинства держателей биткойнов, они знали о поведении этого актива, неверно. То, что заменит цикл, будет тем, что решит, удвоится ли Биткойн с этого момента или пойдет в сторону к следующему сокращению вдвое. Поэтому стоит правильно поставить диагноз.

Что сломалось и почему

Механический аргумент в пользу того, почему цикл закончился, начинается с одного сравнения. Посмотрите, сколько новых биткойнов добывается в день. После сокращения вдвое в апреле 2024 года это число упало примерно до 450 долларов BTC, что составляет около сорока миллионов долларов в текущих ценах. Теперь посмотрите, как меняются спотовые ETF на биткойны в обычный день. В 2025 году их ежедневный оборот регулярно превышал пятьсот миллионов долларов. В пиковые дни они превышали миллиард.

Арифметика жестокая. ETF теперь перемещают за месяц больше капитала, чем майнеры производят за год. То, что должно было сделать сокращение вдвое, — создать временный шок предложения, через который спрос мог бы подтолкнуть цены, — было заглушено потоком институциональных денег, который на порядок затмевает изменение предложения. Когда ETF покупают, цены растут независимо от того, что делают майнеры. Когда ETF продаются, цены падают независимо от того, что делают майнеры.

Второе структурное изменение усиливает первое. Биткойн достиг рекордного максимума в марте 2024 года, за месяц до сокращения вдвое. Этого никогда не случалось. В каждом предыдущем цикле пик наступал через двенадцать-восемнадцать месяцев после сокращения поставок. Причиной инверсии стал запуск спотовых биткойн-ETF в США в январе 2024 года, который вызвал волну институциональных покупок в окне до халвинга, а не после халвинга. График не просто растянулся. Оно перевернулось.

Добавьте третью деталь, и картина готова. Биткойн стал макроактивом. Сейчас он движется в тесной корреляции с акциями компаний программного обеспечения и технологических компаний, реагирует на политику Федеральной резервной системы и глобальную ликвидность и торгуется с теми же импульсами принятия или отказа от риска, которые движут любой другой крупной институциональной биржей.

Исследовательская группа Grayscale подробно задокументировала корреляцию. Подразумевается, что цена Биткойна больше не зависит в основном от чего-либо, присущего Биткойну. Им движут те же самые вещи, которые движут всем остальным.

Таким образом, цикл, как его понимали на протяжении десятилетия, умер не по естественным причинам. Его убили три силы, пришедшие одновременно: ETF, принятие институциональных балансов и макроинтеграция. Ни одна из этих сил не исчезнет. Вопрос в том, чем они заменяют старую модель.

Раскол среди людей, которые этим зарабатывают на жизнь

Вот тут-то это и становится интересным, потому что люди, наиболее компетентные, чтобы ответить на этот вопрос, не согласны с этим. Разногласия – это не шум. Это два действительно разных прочтения того, чем стал Биткойн.

С одной стороны, необычно широкая коалиция объявила цикл мертвым. Кэти Вуд из Ark Invest, Артур Хейс, директор по информационным технологиям Bitwise Мэтт Хуган, Рауль Пал из Real Vision, Crypt