Является ли Закон «ЯСНОСТЬ» замаскированным законопроектом о надзоре?

Криптовалютный сектор требует ясности регулирования, но растет обеспокоенность по поводу содержания Закона о ясности.

Руководитель исследования Galaxy Digital (NASDAQ: GLXY) Алекс Торн выделил данные о санкциях и проблемы слежки, предупредив, что Закон о CLARITY может оказаться не всеми хорошими новостями, как надеется сообщество.

Является ли Закон «ЯСНОСТЬ» замаскированным законопроектом о надзоре?

Сенат США вернулся с перерыва, и начались дебаты по поводу Закона о ясности рынка цифровых активов; однако Алекс Торн, руководитель исследовательского отдела Galaxy Digital (NASDAQ: GLXY), призвал к осторожности.

В записке для клиентов в январе 2026 года он предупредил, что, хотя отрасль уже давно желает ясности регулирования, текущая версия законопроекта содержит «мелкий шрифт», который представляет собой крупнейшее расширение финансового надзора со времен Закона США «ПАТРИОТ».

Согласно анализу, предоставленному Торном, Управление по контролю за иностранными активами Казначейства США (OFAC) исторически наложило санкции на 518 биткойн-адресов. На эти адреса в общей сложности было получено 249 814 BTC, отправлено 239 708 BTC, и в настоящее время чистый баланс составляет около 9 306 BTC на сумму примерно 707 миллионов долларов.

Адреса, санкционированные OFAC. Источник: Алекс Торн через X/Twitter

Торн отмечает, что список граждан особых категорий (SDN) OFAC — это лишь один из инструментов, которые Казначейство использует сегодня. Однако Закон CLARITY значительно расширит эти полномочия, предоставив департаменту новые инструменты для перехвата незаконных активов.

В марте Торн предупредил, что если Закон о ясности не будет принят комитетом к концу апреля 2026 года, шансы на его принятие в этом году станут «чрезвычайно низкими». Отчеты показывают, что участники переговоров близки к соглашению по доходности стейблкоинов, но остаются другие препятствия.

Сторонники Банковского комитета Сената утверждают, что Закон CLARITY предназначен для «борьбы с незаконным финансированием», одновременно защищая разработчиков программного обеспечения и продвигая инновации. В официальном резюме говорится, что законопроект предоставляет правоохранительным органам «новые, целевые инструменты для борьбы с отмыванием денег, финансированием терроризма и уклонением от санкций».

Помимо Торна, основатель Cardano Чарльз Хоскинсон утверждает, что формулировки заходят слишком далеко. Хоскинсон предупредил, что общие положения закона могут быть использованы будущими политическими администрациями, независимо от того, какая партия находится у власти.

Тот факт, что законопроект автоматически классифицирует новые цифровые токены как ценные бумаги практически без возможности реклассификации, также является проблемой, поскольку это подавляет конкуренцию.

В одном независимом анализе предыдущего проекта отмечается, что, хотя законопроект включает в себя «Закон о хранении монет», предотвращающий запреты на самостоятельное хранение, он содержит лазейки, которые по-прежнему допускают вмешательство правительства в отношении незаконного финансирования.

Введение в проект «Уровней приложений распределенного реестра» также может создать обязательства по соблюдению требований для программных приложений, которые могут заставить интерфейсы DeFi отслеживать пользователей.

Кому выгодны новые правила?

Гиганты Уолл-стрит, в том числе JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Citadel LLC, активно лоббируют SEC, чтобы токенизированные ценные бумаги не пользовались особым режимом.

В недавнем письме в SEC Торн заявил, что «принуждение новой архитектуры к клонированию старой» не является технологической нейтральностью. Вместо этого он предлагает не классифицировать децентрализованного автоматизированного маркет-мейкера (АММ) как биржу, поскольку это «автономный код», а не организация людей, управляющих рынком.

Торн утверждает, что поставщики ликвидности (LP) на AMM — это просто трейдеры, использующие свои собственные балансы, а не дилеры, обслуживающие клиентов.

Он предупреждает, что банки и брокерские компании ведут циничную игру, в которой они публично поддерживают Биткойн, но используют своих лоббистов в Вашингтоне, чтобы задержать реальную интеграцию, которая поставит под угрозу их контроль над структурой рынка.

По мнению аналитиков JPMorgan, законодательные споры сузились до двух или трех основных вопросов, в основном вращающихся вокруг вознаграждений в стейблкоинах.

Предварительный компромисс запретит пассивную «простую доходность» по стейблкоинам, поскольку банки опасаются, что это приведет к истощению депозитов, в то же время разрешая вознаграждения, основанные на активности. Однако критики, такие как Райан Адамс, утверждают, что если банкам удастся отменить положения о доходности, это докажет, что Сенат ставит интересы банков выше интересов общества.