Morgan Stanley бьет тревогу, поскольку инвестиции в ИИ становятся решающей опорой для экономической стабильности Америки

Оглавление 12 мая 2026 года Morgan Stanley опубликовал свой полугодовой экономический прогноз по Соединенным Штатам с лаконичным заголовком из четырех слов: «Капитальные затраты превышают потребление». Эта фраза отражает фундаментальный дисбаланс, формирующий экономический ландшафт Америки. Ведущий экономист США Майкл Гейпен вместе со своей исследовательской группой утверждает, что рецессия не на горизонте. Однако их анализ показывает, что в экономике наблюдаются значительные различия. Инвестиции бизнеса в технологии искусственного интеллекта придают основной импульс. В то же время американские домохозяйства сталкиваются с растущим давлением со стороны растущих расходов на электроэнергию. Инвестиционный банк ожидает, что реальный ВВП США вырастет на 2,3% в течение 2026 года, а затем на 2,6% в 2027 году. Этот прогноз основан на предположении, что геополитическая напряженность на Ближнем Востоке будет постепенно ослабевать. Morgan Stanley характеризует недавний скачок цен на нефть как четвертый значительный перебой в поставках, повлиявший на американскую экономику за последние несколько лет. Предыдущие три шока включали пандемию коронавируса, конфликт между Россией и Украиной и нарушения тарифов в 2025 году. В первые недели февраля нефть марки Brent торговалась около 70 долларов за баррель. С тех пор цены колебались в диапазоне от 90 до 120 долларов. Центральный сценарий банка предполагает стабилизацию нефти на уровне $80–90 до конца 2026 года. Аналитики признают, что их базовые прогнозы имеют «меньшую актуальность, чем обычно», учитывая текущую волатильность, заявляя, что они по-прежнему «готовы обновлять прогнозы часто и без колебаний». По прогнозам, рост потребительских расходов замедлится до 1,8% в 2026 году, по сравнению с 2,1%, зарегистрированными в 2025 году. Хотя Закон об одном большом красивом законопроекте обеспечил около 320 долларов США в виде дополнительных налоговых возмещений на одно домохозяйство, что представляет собой годовой прирост на 17%, анализ Morgan Stanley показывает, что эта выгода полностью исчезнет, ​​если розничные цены на бензин составят в среднем 3,60 доллара за галлон. Ожидается, что в 2026 году реальный доход от заработной платы вырастет всего на 0,8%. Бремя непропорционально ложится на семьи низшего и среднего класса, которые направляют большую часть своего дохода на расходы на электроэнергию. В анализе подчеркивается, что 20% самых богатых американцев контролируют более 70% общего благосостояния домохозяйств и примерно 90% активов фондового рынка. «Внимание сместилось в сторону богатых потребителей», — указывается в исследовании. Поскольку расходы домохозяйств сокращаются, бизнес-инвестиции расширяются, чтобы заполнить образовавшуюся пустоту. Morgan Stanley прогнозирует, что инвестиции в нежилой фиксированный бизнес вырастут на 7,0% в 2026 году и увеличатся до 8,0% в 2027 году. Ожидается, что пять доминирующих гигантов облачных вычислений — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle — вложат около 805 миллиардов долларов капиталовложений в течение 2026 года. По прогнозам, в следующем году эта цифра превысит 1 триллион долларов. Morgan Stanley классифицирует капитальные затраты, связанные с ИИ, как структурные, а не циклические по своей природе. Ожидается, что эти инвестиции будут продолжаться независимо от колебаний рынка нефти или уровня доверия потребителей. Исследования, проведенные фирмой, показывают, что сокращение рабочих мест из-за искусственного интеллекта привело к повышению уровня безработицы не более чем на 0,1 процентного пункта. Отрасли с высоким уровнем внедрения ИИ способствовали увеличению производительности несельскохозяйственного бизнеса на 2,4% в 2025 году на 1,7 процентного пункта. Morgan Stanley ожидает, что Федеральная резервная система сохранит свою базовую ставку на уровне от 3,50% до 3,75% в течение 2026 года. На март и июнь 2027 года прогнозируется два снижения на четверть пункта, устанавливая окончательный диапазон ставок между 3,0% и 3,25%. Предыдущий прогноз банка предусматривал снижение ставок начиная с января 2027 года. Сейчас эти сроки отложены. Базовая инфляция PCE оценивается в 2,8% в 2026 году и снизится до 2,3% в 2027 году. Ожидается, что общая инфляция PCE достигнет своего зенита на уровне 3,9% в мае 2026 года, а затем начнет снижаться. Анализ также подчеркивает потенциальные последствия вступления Кевина Уорша на пост председателя ФРС. Центральный банк, возглавляемый Уоршем, может принять более сдержанную публичную коммуникацию, что потенциально приведет к нестабильности рынка в краткосрочной перспективе. Morgan Stanley представил четыре альтернативных экономических сценария. Самые пессимистичные прогнозы предполагают, что нефть марки Brent поднимется до $140–160 за баррель, что спровоцирует мировую рецессию. Апрельские показатели розничных продаж продемонстрировали слабость с поправкой на инфляцию, хотя пересмотр данных за февраль и март в сторону повышения предполагает, что потребление может оказаться более устойчивым, чем первоначально ожидалось. Банк отметил, что предстоящий ежеквартальный обзор услуг может дать дополнительную информацию об экономической динамике. Откройте для себя наиболее эффективные акции в сфере искусственного интеллекта, криптовалюты и технологий с помощью экспертного анализа.