Враждебное регулирование: настоящее наследие криптополитики эпохи Байдена

Бывшие экономические советники Байдена Райан Каммингс и Джаред Бернштейн хотели бы, чтобы вы поверили, что снижение цены биткойна с пика 2025 года каким-то образом оправдывает подход их администрации к криптовалюте. Мастер-класс по выборочной памяти, их мнение New York Times от 26 февраля частично упускает наиболее важный факт о криптополитике эпохи Байдена: это не было обоснованной нормативной базой.

Авторы отдают должное администрации Байдена за «все более агрессивные меры регулирования по пресечению мошенничества и мошенничества». Этот кадр необычен, учитывая то, что произошло во время их наблюдения. FTX разросся до огромных масштабов при администрации Байдена. Сэм Бэнкман-Фрид был ведущим донором Демократической партии и встречался с высокопоставленными чиновниками администрации (включая тогдашнего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслера), занимаясь тем, что стало одним из крупнейших финансовых мошенничеств в истории.

Стратегия администрации по регулированию посредством принуждения, вместо того, чтобы устанавливать четкие правила, имела извращенный эффект: законные, ориентированные на соблюдение требований компании были вытеснены в офшоры или выведены из бизнеса, пострадали потребители, а американские инновации были подавлены. Тем временем плохие актеры, такие как Бэнкман-Фрид (знавшие, как играть в политические игры), процветали в этой неразберихе. Когда вы отказываетесь писать четкие правила, от этого выигрывают только те, кто никогда не собирался им следовать.

Авторы удобно игнорируют один из самых тревожных эпизодов эпохи Байдена: «Операция «Дроссельная точка 2.0». Под давлением федеральных регуляторов банки систематически выводили из банков законные криптовалютные предприятия, отрезая их от финансовой системы без надлежащей процедуры, формального нормотворчества или законодательных полномочий. Кампания по дебанковству охватила обычных частных лиц и малый бизнес, которые обратились к криптовалюте, потому что традиционная банковская система долгое время их не обслуживала. Подход администрации Байдена отрезал потребителей от инструментов, которые они использовали для участия в финансовой системе, не проводя единой политики через демократический процесс нормотворчества на основе уведомлений и комментариев.

Авторы называют криптовалюту «мучительно медленной и дорогой базой данных», «почти не имеющей практического применения». Они мимоходом признают, что криптовалюта используется для перевода денег.

на международном уровне, но отмахнитесь от этого, как будто обеспечение быстрых и недорогих трансграничных денежных переводов для миллионов людей является тривиальным достижением.

Это не. Глобальные комиссии за денежные переводы составляют в среднем около 6,5%, что ежегодно обходится трудящимся-мигрантам и их семьям в миллиарды долларов. Стейблкоины, работающие в сетях блокчейна, могут выполнять те же переводы за считанные минуты и за небольшую часть стоимости. Это немедленное материальное улучшение финансового положения семей в развивающихся странах. Экономисты Байдена присутствовали на «десятках встреч» и, очевидно, остались не впечатленными. Интересно, разговаривали ли они с кем-нибудь из людей, которым служат эти инструменты.

Помимо денежных переводов, технология блокчейна лежит в основе быстрорастущей экосистемы финансовых приложений. Fidelity, JPMorgan, BlackRock, BNY Mellon, Morgan Stanley, Visa, Mastercard, Meta, Stripe, Block Inc. и Franklin Templeton активно строят инфраструктуру блокчейна. Утверждение экономистов Байдена о том, что никакие «гигантские технологические компании» не используют эту технологию, категорически неверно.

Главной новостью статьи является снижение цены биткойна. Использование краткосрочных движений цен для осуждения целого класса активов с аналитической точки зрения несерьезно. Акции Amazon упали на 94 процента по сравнению с пиком во время краха доткомов. По стандарту Каммингса-Бернштейна его следовало списать как «фундаментально бесполезный». Волатильность — это особенность зарождающихся рынков, а не доказательство их бесполезности.

Более того, он называет сеть Биткойн «медленной». Недостаток скорости компенсируется безопасностью – качеством, которое должно иметь первостепенное значение для регулирующих органов. Посторонние лица или посредники не могут накладывать вето или отменять транзакции между узлами, в одностороннем порядке конфисковывать средства пользователей или вмешиваться в распределенный реестр. Вот почему его используют во всем мире в тех регионах, где обычные граждане подвергаются нападкам со стороны своих правительств. Между тем, другие блокчейны позволяют совершать платежи с головокружительной скоростью.

Авторы неоднократно ссылаются на подставного лица в спасении криптоиндустрии, финансируемом налогоплательщиками. Ни один серьезный политик (или участник криптовалюты) не предложил ничего подобного. Законодательство о стейблкоинах, на которое ссылаются Каммингс и Бернштейн, создает полностью зарезервированные платежные инструменты, которые имеют избыточное обеспечение самыми ликвидными государственными облигациями на Земле. Предложение администрации Трампа по резервированию биткойнов не предполагает никаких новых расходов налогоплательщиков.

Между тем, когда в 2023 году банк Кремниевой долины рухнул, администрация Байдена санкционировала чрезвычайные меры по гарантированию всех вкладов. Их озабоченность моральным риском, по-видимому, была весьма избирательной.

В статье значительное место уделяется политическим пожертвованиям в криптоиндустрии, подразумевающим коррупцию. Предположение о том, что отрасль, выступающая за благоприятное регулирование посредством политического участия, коррумпирована по своей сути, было бы