SEC готовит план по торговле токенизированными акциями на этой неделе
Крупнейшие биржи Уолл-стрит готовятся предоставить инвесторам возможность торговать токенизированными версиями традиционных акций. SEC готовится формализовать структуру того, как эти цифровые ценные бумаги будут работать в рамках существующей рыночной инфраструктуры.
Что происходит на самом деле
SEC уже заложила здесь значительную основу. Еще 18 марта агентство одобрило изменение правил Nasdaq, которое позволяет торговать и рассчитываться определенными акциями и ETF в токенизированной форме наряду с их традиционными аналогами.
Объем этого одобрения не мал. Он охватывает акции Russell 1000, которые представляют тысячу крупнейших публично торгуемых компаний США. Это также распространяется на ETF, привязанные к основным индексам, таким как S&P 500 и Nasdaq 100.
SEC также опубликовала «Заявление о токенизированных ценных бумагах», которое проводит четкую границу. Существующие федеральные законы о ценных бумагах полностью применяются к токенизированным инструментам. Никаких особых исключений из регистрации. Никаких обходных путей в отношении обязательств по отчетности. Токенизированная акция Microsoft по-прежнему является ценной бумагой, и она по-прежнему должна действовать по тем же правилам, что и обычная акция Microsoft.
Реклама
Обменная гонка вооружений
Nasdaq не единственный, кто делает шаги. NYSE разрабатывает собственную платформу для торговли токенизированными ценными бумагами, амбиции которой выходят за рамки того, что до сих пор предлагала Nasdaq.
Платформа NYSE предназначена для круглосуточной торговли и мгновенных расчетов. Традиционный расчет акций по-прежнему занимает один рабочий день (Т+1). До мая 2024 года потребовалось два. Токенизированный расчет может произойти за считанные секунды.
Платформе NYSE все еще требуется одобрение регулирующих органов, но политические ветры явно дуют в ее пользу.
Политический импульс и общая картина
Администрация Трампа открыто поддерживает создание более четкой нормативной среды для цифровых активов. Сенатор Тим Скотт активно обсуждает законодательство о структуре криптовалютного рынка, добавляя вес Конгрессу к стремлению к установлению определенных правил для токенизированных рынков.
Что это значит для инвесторов
Потенциал круглосуточной торговли означает, что рынки могут в конечном итоге работать за пределами текущего окна с 9:30 до 16:00. Более быстрые расчеты снижают риск контрагента, а сокращение времени расчетов высвобождает капитал, который в настоящее время заблокирован в процессе расчетов.
Риск наблюдения заключается в фрагментации. Если Nasdaq, NYSE и, возможно, другие площадки будут использовать токенизированные торговые платформы с немного разными реализациями, ликвидность может сократиться. Настойчивое требование Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о единообразном применении существующих законов о ценных бумагах должно помочь предотвратить разногласия в сфере регулирования, однако техническая совместимость между платформами представляет собой совершенно отдельную проблему.
Еще есть вопрос об опеке. Токенизированные ценные бумаги необходимо где-то хранить, а пересечение моделей хранения на основе блокчейна и традиционных моделей брокерского хранения все еще находится на стадии сглаживания.