По мнению аналитиков Binance, переход средств инвесторов от цифровых активов к акциям может оказаться недолгим

Слабое ценовое поведение криптовалют вызвано не каким-либо внутренним кризисом, а, скорее, прямым вращением капитала в акции США. Таков вывод оригинального отчета Binance Research, институционального исследовательского подразделения экосистемы Binance. Согласно анализу, традиционные фондовые рынки выкачивают ликвидность из криптовалют в то время, когда индекс S&P 500 испытывает исторически высокую дисперсию.

Проблема концентрации капитала

Индекс дисперсии Cboe поднялся до 42, что является третьим по величине показателем за всю историю. Высокая дисперсия сигнализирует о том, что деньги направляются в узкий круг тем, а не распространяются по более широкому рынку. Сейчас это искусственный интеллект, полупроводники, оборона, энергетика и сырьевые товары. В результате Биткойн и более широкое пространство цифровых активов оказываются на обочине, испытывая недостаток свежего капитала, который в противном случае мог бы пойти в крипто-прокси для тех же светских тенденций.

Binance Research отметила, что в предыдущие периоды чрезвычайной концентрации акций в США Биткойн обычно находил минимум в течение 0–20 недель, в среднем около двух недель. Без крипто-кризиса, такого как крупный крах биржи или сбой протокола, такие отвлечения капитала исторически оказались временными. Эта структура имеет значение сейчас, потому что многие участники рынка искали отраслевое объяснение слабости криптовалюты, от затухания притоков ETF до нормативного избытка. Данные показывают, что основное препятствие может быть проще: институциональные деньги играют темы, которые работают в акциях, и криптовалюта сейчас не входит в их число.

Повествование об искусственном интеллекте Crypto не может конкурировать с мега-капсулами

Тема искусственного интеллекта в акциях была особенно доминирующей, и это влияет на то, как позиционируют себя криптопроекты. Даже несмотря на то, что появляется растущая волна децентрализованных сетей искусственного интеллекта и решений для хранения данных, нацеленных на искусственный интеллект, масштабы капитала, поступающего в традиционные имена ИИ, такие как Nvidia или оборонные подрядчики, огромны. Проекты, связанные с ИИ в криптопространстве, например, проекты, направленные на удовлетворение спроса на хранилища ИИ, привлекли определенное внимание, но дефицит ликвидности огромен.

Тем не менее, ончейн-метрики не рисуют картину кризиса. Активность разработчиков в основных цепочках остается высокой, а еженедельные рейтинги показывают, что Ethereum, BNB Chain и Polygon по-прежнему лидируют. Это говорит о том, что даже если спекулятивный капитал переместился в другое место, строительство инфраструктуры продолжается. Скорость хеширования сети Биткойн и ежедневные активные адреса остаются относительно стабильными, что подтверждает мнение о том, что это проблема ликвидности, а не структурная.

Как долго может длиться ротация?

Аналитическая записка не гарантирует быстрого разворота ситуации. Текущая макроэкономическая ситуация – когда Федеральная резервная система справляется с жесткой инфляцией и сильным долларом – может продлить окно концентрации акций на более длительный срок, чем в прошлые циклы. Если дисперсия Cboe