SK Hynix планирует листинг в США на сумму $14 млрд на фоне бурно развивающегося рынка памяти для искусственного интеллекта

Акции SK Hynix выросли на 11% во время корейской торговой сессии в среду на фоне нарастания импульса вокруг предстоящего дебюта производителя микросхем на американском рынке. Корейский производитель полупроводников памяти продвигается вперед с планами по выводу американских депозитарных расписок (АДР) на биржи США, при этом отраслевые источники предполагают, что запуск произойдет в середине 2026 года. По оценкам корейских СМИ, это предложение может принести до $14 млрд капитала, предназначенного для расширения производственных мощностей как в Южной Корее, так и в Индиане. Этот шаг откроет возможность американским портфельным менеджерам напрямую инвестировать в одного из ведущих производителей микросхем памяти для искусственного интеллекта за пределами Micron Technology. В настоящее время Micron представляет собой доминирующий инструмент для американских инвесторов, стремящихся получить доступ к сектору памяти с высокой пропускной способностью (HBM). SK Hynix в настоящее время имеет форвардное соотношение цены и прибыли примерно 6,1x, что значительно ниже, чем оценка Micron в 8,3x. Эта оценочная скидка привлекла охотников за выгодными покупками, ищущих возможности в экосистеме полупроводников искусственного интеллекта. Рыночная капитализация компании сейчас составляет примерно 948 миллиардов долларов, что делает ее заманчиво близкой к присоединению к эксклюзивному уровню оценки в триллион долларов. Результаты с начала года показывают, что в 2026 году стоимость акций выросла почти в три раза. Результаты за первый квартал 2026 года показали, что выручка достигла 52,5763 трлн вон при исключительной операционной рентабельности в 72% — цифры, которые подчеркивают постоянный дисбаланс спроса и предложения на рынке БЧМ. Аналитики проекта Bernstein SK Hynix принесут около $7,5 млрд выручки от HBM во втором квартале 2026 года, что на 25% больше, чем в квартальном исчислении. Хотя этот прогноз ниже предыдущего прогноза в 8,2 миллиарда долларов, статистика экспорта из регионов Северный Чхунчхон и Ичхон показала впечатляющий рост на 81% по сравнению с базовым уровнем января. Расширенные соглашения о поставках обеспечивают защиту от колебаний цен, характерных для традиционных рынков микросхем памяти. Во время выставки Dell Technologies World 2026 компания SK Hynix продемонстрировала свои технологии HBM4 и HBM3E, а также модули памяти корпоративных серверов и твердотельные накопители, предназначенные для персональных компьютеров с поддержкой искусственного интеллекта, что свидетельствует о выходе компании за пределы традиционных приложений для центров обработки данных в сторону продуктов, ориентированных на потребителя. Путь вперед не совсем свободен от препятствий. Профсоюзная организация, представляющая интересы сотрудников логистического партнера P&S Logis, готовит судебный процесс, подчеркивая значительные различия в оплате труда между непосредственным персоналом SK Hynix и работниками, работающими по контракту. Профсоюз намерен использовать «Закон о желтом конверте», закон, вступивший в силу в марте, позволяющий работникам субподрядчиков участвовать в прямых обсуждениях заработной платы с основными компаниями-работодателями. Потенциальное преимущество может получить конкурент Samsung Electronics, у которого в четверг запланировано 18-дневное прекращение работы. Любая остановка производства в Samsung потенциально может перенаправить закупки клиентов в пользу SK Hynix. Ранее в этом году SK Hynix обогнала Samsung как самую ценную нефинансовую корпорацию Южной Кореи по рыночной капитализации, главным образом благодаря ее стратегическому акценту на технологии HBM. Что касается разработки продукта, первые образцы HBM4E ожидаются во второй половине 2026 года, а массовое производство запланировано на 2027 год. Точный размер предложения ADR и цена акций остаются неподтвержденными. Колебания обменного курса и возможные импортные пошлины США на полупроводниковую продукцию продолжают вызывать опасения у потенциальных инвесторов, ожидающих выхода на американский рынок.