Стейблкоины сохраняют преимущество перед токенизированными фондами денежного рынка, заявляет JPMorgan

Токенизированные фонды денежного рынка по-прежнему составляют лишь около 5% вселенной стейблкоинов, несмотря на их способность генерировать доход, сообщил банк JPMorgan с Уолл-стрит в своем отчете в среду.

В банке заявили, что участники рынка криптовалют по-прежнему отдают предпочтение стейблкоинам, поскольку они стали денежным инструментом экосистемы по умолчанию для торговли, управления залогом, расчетов, трансграничных платежей и управления ликвидностью через протоколы централизованных бирж (CEX) и децентрализованного финансирования (DeFi).

Согласно отчету, фонды денежного рынка сталкиваются с «недостатком структурного регулирования», поскольку они классифицируются как ценные бумаги, что подвергает их регистрации, раскрытию, отчетности и ограничениям на передачу, которые ограничивают их способность свободно обращаться в криптоэкосистеме.

«Мы сомневаемся, что токенизированные фонды денежного рынка вырастут за пределы 10–15% или около того во вселенной стейблкоинов, если не произойдет нормативное изменение, которое уменьшит структурный недостаток, возникающий из токенизированных фондов денежного рынка, классифицируемых как ценные бумаги», — пишут аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу.

В результате, по словам аналитиков банка, спрос на токенизированные фонды денежного рынка в основном ограничивается крипто-инвесторами, стремящимися получить доход от свободных денежных средств, и институциональными инвесторами, стремящимися объединить расчеты и программирование на основе блокчейна с традиционной защитой инвесторов.

Сторонники токенизированных фондов денежного рынка говорят, что эти продукты сочетают в себе безопасность и доходность традиционных инструментов управления денежными средствами со скоростью и гибкостью сетей блокчейнов.

Размещая акции фонда в цепочке, токенизированные фонды могут обеспечить практически мгновенные расчеты, круглосуточные переводы, автоматическое соблюдение требований и более эффективное управление залогом. Сторонники также утверждают, что токенизация может снизить эксплуатационные расходы, повысить прозрачность и позволить активам более беспрепятственно перемещаться между торговыми, казначейскими и платежными системами.

Токенизированные фонды денежного рынка обещают более быстрые расчеты и более широкий доступ, но они по-прежнему сталкиваются с рисками, связанными с ликвидностью, подверженностью контрагентов, неопределенностью регулирования и базовой стабильностью традиционных активов, поддерживающих токены.

По мнению аналитиков, эти токенизированные фонды, скорее всего, будут продолжать расти быстрее, чем стейблкоины, из-за их процентной природы, но маловероятно, что они вырастут за пределы 10-15% рынка стейблкоинов в отсутствие значимых регуляторных изменений.

Регуляторы пока предложили лишь ограниченную поддержку. Банк указал на упрощенный процесс Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), введенный ранее в этом году для упрощения выпуска и погашения фондов денежного рынка onchain. В отчете также освещаются новые партнерские отношения между традиционными финансовыми фирмами и криптовалютными компаниями, которые позволяют учреждениям использовать токенизированные фонды денежного рынка в качестве внебиржевого торгового обеспечения, при этом получая при этом доход.

Тем не менее, эти разработки являются «маргинальными» и вряд ли смогут преодолеть более широкие нормативные недостатки, которые мешают токенизированным фондам денежного рынка соответствовать беспрепятственной полезности стейблкоинов на крипторынках, говорится в отчете.

Подробнее: Второй акт Майка Кэгни: Превращение блокчейна в новую сантехнику Уолл-стрит