Банки хотели бы покрасить ваши стейблкоины в розовый цвет

Если вы банк, ваша основная бизнес-модель весьма элегантна. Вы берете деньги людей, платите им нулевые проценты по их текущим счетам и одалживаете эти деньги другим людям под пять или семь процентов. Вы сохраняете разницу. Это очень хороший бизнес, и если он у вас есть, вы будете очень упорно бороться за его сохранение.

Проблема с выплатой вашим вкладчикам нулевых процентов заключается в том, что в конечном итоге придет кто-то другой и предложит им что-то заплатить. Когда это произойдет, у вас есть два варианта. Вы можете поднять свои собственные ставки по депозитам, чтобы конкурировать, что будет стоить вам денег и разрушать вашу бизнес-модель. Или вы можете пойти к правительству и попросить его запретить другим платить проценты.

Исторически сложилось так, что банки решительно отдают предпочтение второму варианту.

Стейблкоин — это криптовалюта, привязанная к доллару США. Если вы дадите эмитенту стейблкоина доллар, он даст вам цифровой токен, вложит ваш доллар в казначейские векселя и заработает около 4%. Исторически сложилось так, что эмитенты стейблкоинов оставляли эту доходность себе. Очевидным следующим шагом в развитии этого продукта является то, что они поделятся с вами частью дохода, так что вы будете хранить их токен, а не оставлять свои деньги где-то еще.

В рамках $GENIUS эмитенты сами не могут выплачивать доход держателям. Живая борьба за ЯСНОСТЬ заключается в том, могут ли дочерние биржи, дистрибьюторы или программы вознаграждений делиться этой экономикой с пользователями способами, которые функционально эквивалентны интересам.

Банки этим не интересуются.

И вот они вызывают своих сенаторов. Конгресс уже несколько месяцев ведет переговоры по поводу системы регулирования криптовалюты — прошлым летом Закона $GENIUS для эмитентов стейблкоинов, а теперь и Закона CLARITY для всего остального, включая вопрос о том, что могут делать игроки стейблкоинов. Министр финансов Скотт Бессент публично призвал Сенат двигаться вперед:

«Поддельное масло» — так назывался олеомаргарин.

Архив Беттманна

Но у традиционного банковского лобби в первую очередь есть требования. По словам репортера Crypto In America Элеоноры Терретт, Ассоциация банкиров Северной Каролины распространила сообщение, призывающее банки-члены звонить законодателям с этим сценарием:

«Закон CLARITY должен включать жесткий запрет на платежи за стейблкоины, действующие в качестве средства сбережения, путем четкого запрета любых процентов или платежей, подобных доходу, связанных с хранением, удержанием или платежным балансом стейблкоинов — без исключений, которые могут быть достигнуты посредством номинальной деятельности или программ лояльности».

Это шедевр жанра. На простом английском языке банки говорят: «Мы не можем остановить существование стейблкоинов, но вы должны по закону потребовать, чтобы они были хуже, чем наши продукты». Они хотят запретить все, что «экономически или функционально эквивалентно» процентам. Мы банки, мы владеем концепцией процентов, поэтому вы должны остановить компьютерную программу.

Как выяснилось, это также закон о маргарине.

В 1869 году французский химик Ипполит Меж-Мурье придумал, как сделать дешевый пастообразный жир из говяжьего жира. Наполеон III хотел чем-нибудь накормить армию и бедняков, и Меж-Мурье дал ему маргарин. К середине 1870-х годов оно прибыло в Соединенные Штаты, где стоило значительно меньше, чем сливочное масло, и имело, на первый взгляд, практически тот же вкус. Это тот момент, когда американская молочная промышленность обнаружила, что она не может конкурировать по цене или эффективности с человеком, который изобрел масло на заводе, и поэтому, как и все отрасли, которые не могут конкурировать по цене или эффективности, она обратилась к регулирующим органам.

К началу века более тридцати штатов приняли законы, запрещающие маргарин. Идея заключалась в защите потребителей: нельзя было допустить, чтобы люди случайно купили маргарин, думая, что это масло.

Фермеры Висконсина протестуют против использования и продажи «синтетического масла», также известного как олео-маргарин, изготовленного из растительных или кокосовых масел, Мэдисон, Висконсин, около 1930 года. (Фото Underwood Archives/Getty Images)

Гетти Изображения

Оглядываясь назад, этот механизм выглядел впечатляюще. Нью-Гэмпшир и Вермонт, среди прочих, требовали, чтобы маргарин был окрашен в розовый цвет. Без маркировки «розовый». Крашеный. Теория заключалась в том, что никто не будет намазывать хлеб розовым жиром, и, следовательно, продукт будет технически легален, но коммерчески мертв. Это строгий запрет без оговорок, который можно преодолеть посредством номинальной деятельности. Верховный суд отменил закон штата Нью-Гэмпшир о розовом маргарине в 1898 году, постановив, что он «по сути является запретительным».

Итак, штаты развернулись. Они сказали: ладно, маргарин можно продавать, но желтый нельзя. Маргарин естественно белый. Масло желтое, потому что коровы едят траву. Без цвета потребитель посмотрит на эту ванну с белой смазкой и отвергнет ее. Коммерчески мертвый, но на этот раз конституционный. Федеральный закон о маргарине 1886 года добавил налог в размере двух центов за фунт. Законопроект о жидком растворе 1902 года поднял цену до десяти центов за фунт желтого маргарина, оставив при этом цену на неокрашенный маргарин в четверть цента.

Прочитай букву Г.