Самый крупный стейблкоин евро выпущен американской компанией, и Европе следует обратить на это внимание.

Европа создала нормативную базу. Появилась американская компания и заявила права на трон.

Circle, американский эмитент широко используемого долларового стейблкоина USDC, теперь предоставляет самый крупный стейблкоин, номинированный в евро, в обращении. Его токен $EURC стал ведущим стейблкоином, соответствующим требованиям евро, на нескольких блокчейн-платформах, и это отличие имеет значительный вес, поскольку регулирование рынков криптоактивов Европейского Союза (MiCA) меняет круг лиц, которые могут играть на рынке цифровых денег континента.

Как бостонская фирма обыграла Европу в своей же игре

Курс $EURC компании Circle полностью обеспечен резервами в евро, хранящимися в учреждениях Европейской экономической зоны. Компания ежемесячно публикует подтверждения, подтверждающие существование этих резервов. Circle входит в десятку крупнейших эмитентов стейблкоинов в мире и является единственным на этом уровне, предлагающим модель с полным резервированием, которая удовлетворяет требованиям MiCA по обе стороны атлантического разрыва между долларом и евро. Circle был первым крупным эмитентом стейблкоинов, добившимся соответствия требованиям MiCA как для своих вариантов в долларах США, так и для евро.

Конкуренция накаляется, но сзади

Рынок стейблкоинов евро, общий оборот которого ранее колебался где-то в диапазоне от 400 до 700 миллионов евро среди всех эмитентов, быстро расширяется.

HEURO, новый участник рынка, вероятно, выпущенный европейской организацией, недавно заявил, что его оборот превысил 600 миллионов евро. Эта цифра, если она точна, будет примерно вдвое превышать предыдущее рыночное предложение.

Еще есть Société Générale-FORGE, подразделение цифровых активов французского банковского гиганта, которое запустило собственный стейблкоин евро под названием EURCV.

Почему MiCA все изменила

До того, как MiCA вступила в силу в 2024 году, рынок стейблкоинов евро функционировал в условиях множества национальных правил, а институциональное принятие было минимальным, поскольку сотрудники по соблюдению требований не могли с уверенностью дать добро на доступ к токенам, работающим в серых зонах регулирования. Установив четкие правила в отношении резервных требований, прав на погашение и лицензирования эмитентов, MiCA создала игровое поле, на которое фактически мог выйти институциональный капитал. Соответствующие эмитенты внезапно получили ров, а несоблюдающие столкнулись с экзистенциальным давлением, требующим либо адаптироваться, либо выйти.

Circle готовилась к проверке регулирующих органов в течение многих лет, ориентируясь в сложной среде соблюдения требований в США и позиционируя себя для любой структуры, возникшей в Европе. Когда прибыла MiCA, Circle был готов. Многие европейские эмитенты этого не сделали.

Что это означает для инвесторов и рынка в целом

Стейблкоины, номинированные в евро, являются критически важной инфраструктурой для внедрения DeFi в Европе. Без надежных, соответствующих требованиям стейблкоинов евро европейские пользователи и учреждения вынуждены использовать долларовые активы, что увеличивает затраты на конвертацию валюты и риски, которых многие предпочли бы избежать.

Если первичное цифровое представление евро контролируется американской компанией, европейские монетарные власти будут иметь меньше контроля и влияния на растущий сегмент транзакций, номинированных в евро.

Ключевым показателем для отслеживания является изменение доли рынка по мере того, как в течение 2025 года на рынок выйдет больше эмитентов, соответствующих требованиям MiCA. Раннее преимущество Circle вполне реально, но у европейских банков есть распределительные сети среди институциональных клиентов, о которых крипто-фирмы могут только мечтать.