Токенизированные акции растут на BSC, поскольку пробелы в обеспечении и DeFi сохраняются

Токенизированные акции прошли этап проверки концепции, но инфраструктура, необходимая для их полной функциональности внутри DeFi, остается незавершенной. Дебаты перешли от того, работают ли эти активы, к тому, как они создаются, финансируются и структурируются. Сопутствующие уровни и возможность компоновки DeFi остаются двумя самыми слабыми местами большинства современных продуктов. Пока эти разрывы не исчезнут, токенизированные акции рискуют функционировать как средства отслеживания цен, а не как активные финансовые инструменты. Не каждый пользователь, выходящий на токенизированные рынки акций, поступает по одному и тому же каналу. Один поступает с традиционного брокерского счета, а другой хранит стейблкоины в кошельке самостоятельного хранения. BNB Chain отметила, что один и тот же актив может нести совершенно разные требования к инфраструктуре в зависимости от типа пользователя. Создание только одной стороны ограничивает ту часть рынка, которую продукт может реально обслуживать. Токенизированные акции являются живым доказательством концепции, дебаты продолжаются. Сейчас рынок работает над уровнем инфраструктуры: пути финансирования, структура продуктов и то, что на самом деле необходимо для функционирования этих активов внутри DeFi. Разбивка 🧵👇 pic.twitter.com/U185dti870 — Цепочка BNB (@BNBCHAIN) 3 июня 2026 г. Для того, чтобы получить оба типа пользователей к одному и тому же активу, требуется последовательно работать пять уровней. BNB Chain обозначила их как выпуск активов, уровень обеспечения, ликвидность DEX, доступ к кошельку и KYC, если этого требует продукт. Большинство современных продуктов хорошо справляются с двумя или тремя слоями, но очень немногие покрывают все пять. Пробелы постоянно возникают на этапах обеспечения и компоновки DeFi. Эти два уровня имеют наибольшее значение, поскольку они определяют, действительно ли токенизированный капитал полезен внутри DeFi. Без них актив находится в цепочке, но не может перемещаться по стратегиям заимствования, маржи или доходности. Она становится эталонной ценой, а не работающим финансовым инструментом. Это различие отличает продукт с реальной полезностью от продукта с ограниченным охватом. Не все токенизированные акции имеют одинаковый дизайн продукта. xStocks предлагает отслеживание цен 1:1, а Ondo Global Markets фиксирует общий доход, включая дивиденды и корпоративные действия. Это разные структуры с разными вариантами использования DeFi, и они не являются взаимозаменяемыми, даже если ссылаются на один и тот же базовый актив. BSC выделяется как одна из немногих сетей, где объем токенизированного капитала можно измерить в масштабе. По данным DefiLlama, совокупный объем DEX Ondo Finance Global Markets превысил 5 миллиардов долларов. BNB Chain объяснила этот объем наличием инфраструктуры, а не просто котируемыми активами. Ликвидность DEX и доступ к кошелькам в BSC находятся дальше, чем в большинстве конкурирующих цепочек. Однако уровень обеспечения остается той точкой, где интеграция DeFi чаще всего нарушается. Такие продукты, как BUIDL, BENJI и VBILL, выполняют структурную работу по предоставлению токенизированным акциям базы для заимствований или использования в стратегиях доходности. Без этого уровня активы не могут перемещаться через DeFi каким-либо практическим способом. Большинство продуктов, представленных сегодня на рынке, по-прежнему работают без него. Общая инфраструктура, лежащая в основе токенизированных акций, более развита, чем предполагает общий охват, но все же отстает от того, что могут подразумевать цифры объема. Прогресс реален, но пробелы в дизайне обеспечения и компонуемости остаются самым явным препятствием для более широкого внедрения DeFi.