Трейдеры, будьте осторожны: скрытый пробел на рынке бросает вызов перспективам восстановления альткойнов

Недавние действия рынка продолжают поддерживать тезис о ралли альткойнов.

Если уменьшить масштаб, биткоин [$BTC] по-прежнему превосходит большинство других активов с большой капитализацией, прибавив более чем 6% во втором квартале. Напротив, большинство верхних капитализаций остаются в минусе в течение квартала, что соответствует стабильному доминированию биткойнов на уровне около 60%, а также росту на 1,85% за тот же период.

Тем не менее, соотношение OTHERS/$BTC на самом деле не показывает ту же картину. Как видно из диаграммы ниже, во втором квартале это соотношение выросло более чем на 6%. Еще более примечательно то, что он завершил май с сильным ростом на 14,5%, намекая на то, что некоторая ротация капитала за пределами Биткойна, возможно, уже идет.

Источник: TradingView (OTHERS/$BTC).

Тем не менее, эта сила не проявляется в индексе сезона альткойнов.

Согласно данным BlockchainCenter, индекс закончил май снижением более чем на 10%, что позволяет предположить, что более широкий рынок альткойнов все еще пытается набрать обороты против Биткойна. Другими словами, хотя часть рынка, похоже, переходит в альткойны, участие остается узким, а не широким.

Это также отражается в доминировании биткойнов, которое продолжает колеблться на уровне 60%. В этом контексте растущее соотношение OTHERS/$BTC, похоже, указывает на более выборочную ротацию альткоинов, а не на начало полноценного альткоина.

Тем не менее, эта сила не дошла до индекса сезона альткойнов, что поднимает вопрос: о чем именно сигнализирует эта дивергенция?

Слабость Ethereum продолжает бросать вызов повествованию об альткойнах

Рынок все чаще рассматривает июнь как потенциальный катализатор более широкого ралли альткойнов.

Аргументация проста. Как заметил один известный аналитик, Hyperliquid [HYPE] продолжает расти, но эта сила не привела к более широкому вращению на рынке альткойнов. Вместо этого капитал по-прежнему сконцентрирован в руках горстки лидеров.

Однако ситуация может начать меняться в июне. Ожидается, что ясность регулирования улучшится, и трейдеры делают ставку на выведение капитала за пределы кривой риска. Основное внимание по-прежнему уделяется Ethereum [$ETH], который по-прежнему торгуется почти на 60% ниже максимума предыдущего цикла.

Пока $ETH и его экосистема DeFi не привлекут более сильный приток, более широкое ралли альткойнов может с трудом набрать обороты.

Источник: Х

Данные внутри цепочки подтверждают эту точку зрения.

По данным DeFiLlama, TVL Ethereum снова упал до уровня в 40 миллиардов долларов, зоны, которая в последний раз наблюдалась в первом квартале 2024 года. Между тем, предложение стейблкоинов в сети остается примерно на 6 миллиардов долларов ниже своего пика в 166 миллиардов долларов. В совокупности эти показатели предполагают, что капитал еще не вернулся в Ethereum в масштабах, необходимых для поддержки более широкой ротации на рынке альткойнов.

Это также помогает объяснить, почему индекс сезона альткоинов остается низким.

Хотя соотношение OTHERS/$BTC продолжает расти, указывая на выборочный приток в определенные альткойны, на более широком рынке не наблюдается такого же уровня участия. Проще говоря, капитал превращается в несколько лидеров, а не распространяется по сектору альткойнов, что помогает объяснить растущее расхождение между двумя показателями.

Итоговое резюме

Соотношение OTHERS/$BTC растет, но капитал перетекает лишь в несколько альткойнов.

Слабая активность Ethereum DeFi предполагает, что более широкое ралли альткойнов еще не началось.