Домохозяйства США никогда не были более подвержены воздействию фондового рынка, и это проблема

Американские домохозяйства теперь имеют большую долю своего собственного капитала, привязанную к фондовому рынку, чем когда-либо в современной истории.

Эта цифра составляет 25,63% от общего собственного капитала домохозяйств, превосходя максимум пузыря доткомов в 19,56% и пик 1968 года в 22,01%.

Риск развития капитала домохозяйств США. Источник: X/Письмо Кобейси.

Доля акций в благосостоянии домохозяйств выросла почти втрое с момента финансового кризиса 2008 года, когда она составляла 8,77%. Если измерять долю финансовых активов, то в четвертом квартале 2025 года FRED оценивает этот показатель в 47,1%.

Но почему это беспокоит? Все основные индексы США в 2026 году имели тенденцию к снижению. Nasdaq Composite лидирует в потерях, снизившись на 5,84% с начала года.

Следуйте за нами на X, чтобы быть в курсе последних новостей

Индекс S&P 500 упал на 4,0%, Russell 1000 упал на 3,93%, а промышленный индекс Dow Jones снизился на 3,24%.

Распродажа еще больше подогревается конфликтом между США, Израилем и Ираном, который разрушил энергетические рынки и подорвал доверие инвесторов.

Учитывая рекордные риски, эти снижения — не просто проблема портфеля. Они экономические. Потребительские расходы в настоящее время составляют примерно 69% ВВП США.

«Значительная коррекция акций может спровоцировать резкое сокращение расходов, особенно среди домохозяйств с более высокими доходами, которые обеспечивают значительную часть потребления», — пишет The Kobeissi Letter.

Goldman Sachs также повторил эту обеспокоенность в своей записке, оценивая, что 10%-ное падение цен на акции, продолжающееся во втором квартале, может сократить рост ВВП на 0,5 процентных пункта.

Таким образом, при рекордных рисках по акциям коррекция приведет к огромным последствиям. Завершится ли этот цикл мягкой посадкой или более жесткой переоценкой, может зависеть от того, как долго геополитические потрясения будут продолжать давить на рынки.