Будущие перспективы VeThor: достигнет ли токен VTHO новых высот по сравнению с предыдущим рекордом в ближайшие годы?

$VTHO — чужой из двух токенов VeChain — и для большинства людей именно здесь начинается путаница.

Вы постоянно слышите о $VET. Это токен управления, уровень хранения стоимости, имеющий большую рыночную капитализацию. $VTHO упоминается в сносках. Но если вы хотите понять экономику сети VeChain — и почему обновление Hayabusa в декабре 2025 года имеет большее значение для $VTHO, чем для $VET — вам нужно начать с того, что на самом деле представляет собой $VTHO.

Это газ. Топливо, которое обеспечивает каждую транзакцию на VeChainThor. Каждый раз, когда компания запускает сканирование цепочки поставок, каждый раз, когда выполняется смарт-контракт, каждый раз, когда приложение в экосистеме VeBetter записывает транзакцию — $VTHO сжигается. Предприятия не накапливают $VTHO для спекуляций. Они потребляют его для операций. Это фундаментально другой профиль спроса, чем у большинства токенов на рынке.

Эта статья ответит на вопрос, приведет ли эта разница к восстановлению цен.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер. Ничто здесь не является инвестиционным советом. $VTHO очень волатилен. Проведите собственное исследование.

Модель двух токенов: почему она существует и почему она создает путаницу

В 2018 году команда основателей VeChain сделала осознанный выбор: отделить уровень средства сбережения от уровня транзакционных издержек. В результате появились два токена, которые выполняют совершенно разные функции в одной экосистеме.

$VET — основной токен. Вы держите его для прав управления, для получения вознаграждений и в качестве средства сбережения. В соответствии с моделью Hayabusa DPoS размещение $VET через платформу StarGate — это способ генерирования $VTHO — он заменил старую модель пассивной генерации, где каждый $VET в любом кошельке автоматически генерировал небольшую часть $VTHO независимо от участия.

$VTHO — это газовый токен. Когда транзакция происходит на VeChainThor, тратится $VTHO. Согласно нынешней модели после Hayabusa, 100% базовой комиссии за транзакцию сжигается. Вышел из обращения. По мере роста использования потребляется и уничтожается все больше $VTHO.

Логика разделения проста: если бы стоимость газа была выражена в самих долларах VET, каждое сетевое действие меняло бы цену основного токена. Непредсказуемые затраты на газ лишают предприятия возможности бюджетировать операции с блокчейном. Отделив газ ($VTHO) от стоимости ($VET), VeChain предоставил предприятиям стабильный, регулируемый уровень транзакционных издержек. Это специально разработано для внедрения на предприятиях — BMW отслеживает цепочки поставок, Lululemon China управляет проверкой подлинности продуктов, больницы ведут фармацевтические записи — ничто из этого не работает хорошо, если стоимость регистрации транзакции сильно колеблется в зависимости от настроений рынка.

Компромисс: $VTHO не имеет фиксированного ограничения предложения и постоянно генерируется за счет ставок. В течение многих лет генерация превышала потребление, создавая постоянное инфляционное давление, которое подавляло цену $VTHO. Обновление Hayabusa было специально разработано, чтобы исправить это.

Хаябуса и что изменилось в декабре 2025 года

2 декабря 2025 года. Именно тогда было запущено самое значительное обновление протокола VeChain с момента ребрендинга 2018 года.

До Hayabusa VeChain использовал Proof of Authority — небольшой утвержденный набор валидаторов, защищающих блокчейн. $VTHO пассивно генерировался каждым держателем $VET по фиксированной ставке, независимо от того, участвовали ли они в обеспечении сетевой безопасности. Результат: биржи, хранящие большие объемы $VET от имени клиентов, ежедневно генерировали миллионы $VTHO, большая часть которых поступала на рынок в виде недифференцированного давления продаж.

Хаябуса изменил три вещи, которые имеют значение для экономики $VTHO:

Переход к делегированному доказательству доли. Любой владелец $VET с суммой не менее 10 000 $VET теперь может сделать ставку через StarGate, получить $NFT, представляющий свою позицию, и делегировать полномочия валидаторам. VeChainThor, ранее являвшаяся разрешенной системой с тщательно подобранными валидаторами, теперь полностью не требует разрешений. 101 валидатор производит блоки. По состоянию на начало 2026 года на ПОО было поставлено более 9 миллиардов долларов.

Генерация $VTHO привязана к стейкингу, а не к холдингу. При Хаябусе только ставка $VET генерирует $VTHO. $VET, пассивно хранящийся в кошельках или в обменных программах гибких продуктов, ничего не генерирует. Binance объявила, что прекратит выдачу вознаграждений $VTHO владельцам гибких продуктов $VET с 1 января 2026 года, что является прямым следствием. Одно только это сократило ежедневную генерацию $VTHO примерно на 50% в течение нескольких недель после запуска обновления.

100 % сжигание базовой комиссии за транзакцию. До Hayabusa сжигалось только 70% $VTHO, использованных в транзакциях. Теперь 100% сгорело. Каждая транзакция полностью удаляет эти $VTHO из обращения.

Совокупный эффект: в обращение поступает значительно меньше новых $VTHO, а все комиссии за транзакцию $VTHO полностью удаляются. Собственный Манифест VeChain на 2026 год подтвердил, что сеть теперь производит на 50% меньше $VTHO в целом по сравнению с тем, что было до Hayabusa.

Существует также функция «Boost», которая позволяет стейкерам пропустить период ожидания погашения своих ставок в $NFT, сжигая $VTHO — дополнительное уничтожение помимо комиссий за транзакции.

Ничто из этого не гарантирует повышения цены $VTHO. Механизм работает как положено