Индикатор Уоррена Баффета достиг 230%: сломан ли знаменитый сигнал рыночного пузыря?

Оглавление Индикатор Уоррена Баффета достиг 230%, самого высокого уровня за всю историю. Многие аналитики называют это крупнейшим пузырем фондового рынка в истории. Однако более пристальный взгляд на формулу вызывает серьезные вопросы. Этот показатель может быть структурно устаревшим для сегодняшней глобальной цифровой экономики. Несколько ключевых факторов позволяют предположить, что индикатор больше не отражает рыночную реальность, как это было раньше. Индикатор Баффета сравнивает общую стоимость фондового рынка США с ВВП США. Однако сегодня крупнейшие американские компании зарабатывают огромные доходы за рубежом. По оценкам Goldman Sachs, 28% доходов S&P 500 теперь поступает из-за пределов США. В сфере технологий эта цифра еще выше. Компании, занимающиеся информационными технологиями, получают 56% доходов за рубежом, а полупроводники — 67%. В исходной метрике также использовался ВНП, а не ВВП. ВНП отслеживает производство предприятий, принадлежащих США, по всему миру, в то время как ВВП измеряет только внутренний выпуск. Современные аналитики спокойно заменили ВНП на ВВП, не корректируя исторические ориентиры. Одна только эта замена искусственно поднимает сегодняшние значения. Помимо географии доходов, ВВП также не в состоянии охватить полную стоимость цифровой экономики. Такие сервисы, как Google Search, YouTube и Instagram, генерируют огромную экономическую активность. Тем не менее, пользователи получают к ним доступ бесплатно, поэтому их стоимость редко входит в показатели ВВП. Как отметила «Теория быков» на X: «Фондовый рынок оценивает глобальные денежные потоки. ВВП измеряет только внутреннее производство». 🚨 САМЫЙ ИСПОЛЬЗУЕМЫЙ ИНДИКАТОР «ПУЗЫРЬ ФОНДОВОГО РЫНКА» В ИСТОРИИ МОЖЕТ БЫТЬ ПОЛНОСТЬЮ РАЗРУШЕН. Индикатор Уоррена Баффета только что достиг 230%, самого высокого уровня за всю историю. Все называют это самым большим пузырем в истории. Но почти никто не говорит об одной серьезной проблеме:… pic.twitter.com/6SG5o3NwpX — Теория быков (@BullTheoryio) 7 мая 2026 г. Размер корпоративной прибыли также изменился структурно. Корпоративные прибыли США недавно достигли почти 14% ВВП. Исторически этот показатель составлял в среднем около 7–8%. Более высокая структурная прибыль естественным образом поддерживает более высокие рыночные оценки, чего первоначальный индикатор никогда не учитывал. Индикатор Баффета пересек отметку в 100% еще в 2013 году. С этого момента стоимость индекса S&P 500 выросла примерно втрое. Технологические компании с мега-капитализацией доминировали на рынках, а корпоративные прибыли резко выросли. Крупное исследование показало, что индикатор правильно предсказал только около 50% крупных рыночных спадов, что едва ли лучше, чем подбрасывание монеты. Баланс Федеральной резервной системы также фундаментально изменил динамику рынка. До 2008 года активы ФРС составляли менее 1 триллиона долларов. Благодаря количественному смягчению эта цифра позже превысила 9 триллионов долларов. Эта ликвидность привела к росту цен на акции, не приведя к равному росту ВВП, в результате чего коэффициент вышел далеко за пределы первоначальных пороговых значений. Международные сравнения еще больше ставят под сомнение надежность модели. Индикатор Баффета в Тайване составляет около 325%, а в Гонконге превышает 1000%. На обоих рынках присутствуют глобально доминирующие компании, получающие доходы далеко за пределами своих границ. Рынок США все чаще следует аналогичной схеме. Ничто из этого не подтверждает, что акции справедливо оценены. Рынки по-прежнему могут резко снижаться, независимо от того, что предполагает индикатор. Однако применение формулы эпохи 2001 года к глобальной экономике 2026 года дает результаты, которые требуют гораздо большего контекста, чем может дать один процент.