Разрыв в уровне благосостояния в криптовалюте увеличивается, поскольку на рынке биткойнов доминируют крупные игроки, оставляя индивидуальных инвесторов в тени.

Известный экономист Фу Пэн, недавно назначенный главным экономистом в Xinhuo Group, фирме, известной своими глубокими оценками рынка криптовалют, представил убедительное исследование основных механизмов, определяющих стоимость Биткойна. В серии заявлений на платформе X Фу Пэн заметил, что структура рынка криптовалют становится все более похожей на традиционные финансовые рынки, особенно в сфере фьючерсов и биржевых фондов (ETF). Он отметил, что принципы, регулирующие бессрочные контракты Биткойна и ETF, поразительно напоминают системы «балансовой стоимости» и «комиссии овернайт», обычно встречающиеся на рынках золота и промышленных товаров. Это сходство предполагает парадигму, в которой институциональные инвесторы могут получать стабильный доход, поддерживая длинные позиции, тем самым способствуя стабильности рынка. Ключевым аспектом этой модели являются комиссии за финансирование, выплачиваемые розничными инвесторами за транзакции с использованием заемных средств, которые становятся основным источником дохода для системы в целом.

Анализ Фу Пэна также проливает свет на стратегии, используемые крупными спотовыми инвесторами, показывая, что они не просто занимают традиционные длинные позиции в ожидании повышения цен. Скорее, эти инвесторы используют более тонкий подход, похожий на подход «домохозяина», который защищает свои долгосрочные позиции, одновременно накапливая доход от финансирования посредством стратегий хеджирования. Поступая таким образом, эти крупные инвесторы могут со временем снизить затраты, связанные с их позициями, а при определенных условиях даже достичь уровня «нулевых затрат» или «отрицательных затрат». Вопреки распространенному на рынке мнению, что крупные инвесторы в первую очередь играют на понижение, Фу Пэн утверждает, что их истинная роль — это роль «сборщиков ренты», которые постоянно получают доход от рынка. Говорят, что структуры премий и скидок, наблюдаемые во фьючерсах на биткойны CME, отражают эту сложную динамику затрат и доходности.