Анализ Белого дома: ограничения доходности стейблкоинов обеспечивают минимальный рост банковской деятельности

Федеральные экономисты опубликовали анализ, показывающий, что запрет выплат по доходу от стейблкоинов окажет минимальное влияние на доступность кредитов, одновременно уменьшая доходы для владельцев цифровых активов. Исследование противоречит утверждениям традиционных банковских учреждений и привносит новые перспективы в дискуссии о регулировании. Эта оценка возникает в ходе активных обсуждений в Конгрессе механизмов управления стейблкоинами. Исследователи из Белого дома приходят к выводу, что запрет на доходность стейблкоинов не приведет к значительному расширению кредитования на финансовых рынках. Исследование опирается на комплексные наборы данных Федеральной резервной системы и Федеральной корпорации страхования депозитов для моделирования движения капитала и динамики кредитования. Следовательно, исследование демонстрирует лишь минимальный рост кредитования в результате нормативных ограничений. Согласно исследованию, совокупное кредитование увеличится примерно на 2,1 миллиарда долларов при полном запрете на доходность стейблкоинов. Эта цифра составляет всего 0,02% от существующего рынка кредитования стоимостью 12 триллионов долларов. Соответственно, исследователи определяют, что ограничения стейблкоинов дают незначительные преимущества традиционным кредитным механизмам. Анализ также уточняет, что резервы стейблкоинов часто возвращаются в традиционные банковские каналы посредством покупки государственных ценных бумаг. Совокупные объемы депозитов поддерживают равновесие, даже когда отдельные учреждения испытывают движение капитала. Этот круговой поток подрывает аргументы о том, что расширение стейблкоинов подрывает кредитный потенциал. Федеральные исследователи обнаруживают, что региональные и местные банковские учреждения получат минимальные преимущества от ограничений доходности стейблкоинов. Согласно стандартным прогнозам, кредитование этих небольших предприятий вырастет примерно на 500 миллионов долларов США. Это расширение составляет всего 0,026% и не имеет большого значения для общего экономического кредитования. Сторонники традиционного банковского дела утверждают, что процентные выплаты по стейблкоинам могут привести к истощению депозитов у известных кредиторов. Федеральный анализ возражает, что эта точка зрения не учитывает модели обращения капитала в финансовой экосистеме. Скорее, активы, поддерживающие стейблкоины, обычно возвращаются в банковские учреждения альтернативными путями, поддерживая общую ликвидность. Исследование подчеркивает, что операции со стейблкоинами преимущественно группируются среди крупных финансовых игроков. Региональные банки сталкиваются с ограниченным прямым воздействием миграции депозитов. Эта конфигурация сводит к минимуму уязвимость к значительным сбоям в результате роста рынка стейблкоинов. Федеральные экономисты предупреждают, что устранение возможностей получения стабильной монеты нанесет измеримый экономический ущерб пользователям цифровых активов. Анализ подсчитал, что чистое снижение благосостояния при такой нормативной базе составит примерно 800 миллионов долларов в год. Потребители пожертвуют доходами, не получив соответствующего улучшения доступа к кредитам. Продукты стейблкоинов составляют конкуренцию традиционным депозитам, обеспечивая адаптируемую и часто превосходящую доходность. Устранение характеристик доходности уменьшит эти преимущества и ограничит финансовые альтернативы для участников. Исследование характеризует ограничения стейблкоинов как политику, генерирующую затраты, превышающие выгоды. Законодатели продолжают обсуждать основы стейблкоинов в рамках комплексных инициатив по регулированию цифровых активов. Закон GENIUS в настоящее время налагает ограничения на доходность, предоставляемую эмитентами, а дополнительные предложения могут расширить ограничения. Федеральный анализ рекомендует, чтобы политика стейблкоинов делала упор на эффективность рынка и потребительские выгоды, а не на незначительные преимущества банковской отрасли.