Почему акции GameStop снова падают и какова судьба ее криптоактивов?

GameStop Corp. (NYSE: GME) снова терпит крах, поскольку ее новый план немаленький и его нелегко финансировать. Ритейлер хочет купить eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) за наличные и акции на сумму около 56 миллиардов долларов, в то время как сама GameStop стоит менее 12 миллиардов долларов.

Вот почему трейдеры не рассматривают это как чистую историю поглощения. Они относятся к этому как к проблеме финансирования, к которой прилагается диаграмма акций.

Цена предложения eBay составляет 125 долларов за акцию. Это выше уровня последнего закрытия перед ставкой и намного выше уровня, на котором торговался eBay, когда GameStop начал покупать акции 4 февраля.

Но рынок все равно опустил GameStop на 10%. eBay вырос примерно на 5% и составил около $109, что все еще значительно ниже цены предложения. Этот разрыв говорит о том, что инвесторы не уверены, что эта сделка выживет.

Майкл Берри отказывается от GameStop после того, как Райан Коэн сделал гигантскую заявку на eBay без заключения сделки

Майкл Берри, инвестор, известный по игре на понижение, продал всю свою позицию GameStop после того, как предложение стало достоянием общественности. Майкл поддержал компанию примерно в 2019 году, когда ранний «бычий» случай способствовал знаменитому росту акций. На этот раз он не остался до следующей главы.

В понедельник Майкл сообщил подписчикам своего информационного бюллетеня Substack:

"Я продал всю свою позицию на GME. Как бы я ее ни делил, тезис Instant Berkshire никогда не был совместимым".

Он также сказал, что GameStop была первой акцией, которую он продал с момента запуска информационного бюллетеня. Его проблемой были долги. Столь крупная сделка может заставить GameStop взять крупные займы, выпустить акции или создать пакет финансирования, который изменит всю ситуацию для акционеров.

GameStop объявил о предложении в воскресенье. Предложение является добровольным и необязывающим, поэтому eBay ни на что не согласился. Предложение разделено между наличными и обыкновенными акциями GameStop. Это дает инвесторам eBay 20%-ную премию к закрытию в пятницу в $104,07 и 46%-ную премию к закрытию 4 февраля.

Райан Коэн, генеральный директор GameStop, заявил в понедельник CNBC, что он не начинал переговоров с руководством eBay. Он сказал:

"Мы только начинаем. По понятным причинам eBay является публичной компанией, и здесь существуют всевозможные извращенные финансовые стимулы, от совета директоров до управленческой команды. Так что есть только один способ подойти к чему-то подобному".

eBay подтвердил, что получил предложение, и сообщил, что совет директоров его рассмотрит. TD Bank Group (NYSE: TD) предоставила GameStop письмо о финансировании на сумму 20 миллиардов долларов, но это по-прежнему оставляет большой пробел помимо полной стоимости сделки.

GameStop размещает свой тайник с биткойнами рядом с огромной сетью покупателей eBay

С криптографической точки зрения все становится еще более странным. GameStop не заявил, что подключит биткойны к платежам на eBay. Тем не менее, теперь вопрос стоит на виду: что произойдет, если компания, владеющая BTC, купит торговую площадку со 135 миллионами активных покупателей?

GameStop утвердил Биткойн в качестве резервного актива казначейства и в мае 2025 года купил 4710 BTC за 513 миллионов долларов. Затем он использовал эти запасы в качестве залога у Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) для опционной стратегии, направленной на получение доходности, сохраняя при этом доступ к BTC.

На данный момент Биткойн в основном является балансовым активом GameStop. ETF помогли привлечь учреждения, но ежедневные расходы по-прежнему сталкиваются с комиссиями, налогами и неловкими привычками пользователей.

eBay обеспечит охват 190 рынков и валовой объем продаж почти в 80 миллиардов долларов в 2025 году. Прежде чем мечта о криптовалютных платежах станет иметь значение, GameStop должен показать, как он платит за eBay.