Почему продвижение стейблкоинов в Японии может оказаться самой практичной криптовалютной историей в мире прямо сейчас

Крупнейшие финансовые учреждения Японии незаметно демонтируют корреспондентскую банковскую систему, используя стейблкоины, и инфраструктура уже работает.

Ключевые выводы:

Закон Японии о платежных услугах, пересмотренный в июне 2023 года и обновляемый до 2026 года, установил самые строгие в мире правила для эмитентов стейблкоинов.

Project Pax, поддерживаемый MUFG, SMBC и Mizuho, нацелен на выпуск стейблкоинов B2B к 2028 году на сумму 1 триллион иен.

В октябре 2025 года JPYC стал первым в мире полностью регулируемым стейблкоином, привязанным к иене и имеющим лицензию типа II.

Самые важные криптостандарты, о которых никто не говорит

В то время как регулирующие органы США тратят годы на выяснение юрисдикционных полномочий, а европейские регуляторы сглаживают соблюдение требований MiCA, Япония пошла на этот шаг. В июне 2023 года страна пересмотрела свой Закон о платежных услугах (PSA), классифицировав привязанные к фиату стейблкоины как электронные платежные инструменты, и потратила следующие три года на создание экосистемы институционального уровня вокруг этого решения. По состоянию на апрель 2026 года стейблкоины в Японии не являются розничным продуктом. Это национальная финансовая инфраструктура.

Трехуровневая модель эмитента, созданная СРП, — это то, что отличает подход Японии от подходов всех остальных. Коммерческие банки, трастовые компании и лицензированные поставщики денежных переводов могут выпускать стейблкоины, но каждая категория имеет строгие резервные требования. Эмитенты трастов держат изолированные активы в удаленных от банкротства структурах. Поставщики денежных переводов владеют 100% ликвидными резервами. Коммерческие банки выпускают токены, обеспеченные депозитами, под которые распространяется страхование вкладов.

Поправка 2025 года позволила эмитентам трастов размещать до 50% обеспечительных активов в краткосрочных инструментах, таких как японские государственные облигации, что повышает эффективность капитала без ослабления защиты потребителей. Октябрь 2025 года стал практической вехой: JPYC Inc. стала первым в мире эмитентом полностью регулируемого стейблкоина, привязанного к иене, после перехода от предоплаченного платежного инструмента к лицензированному электронному платежному инструменту в соответствии с лицензией на перевод средств типа II.

Компания поставила цель достичь в обращении 10 триллионов иен в течение трех лет. Затем SBI Holdings и Startale Group выпустили JPYSC, стейблкоин иены, поддерживаемый трастовым банком, управляемый SBI Shinsei Trust Bank, анонсированный в конце 2025 года и планируемый к запуску во втором квартале 2026 года. Институциональные игроки получают дистанционную защиту активов от банкротства. Команды корпоративного казначейства, ответственные за эти решения, спят по ночам.

В истории расчетов B2B цифры начинают иметь значение. Традиционные международные банковские переводы требуют от 2 до 7% общих затрат, включая комиссии и валютные спреды, а их очистка занимает от трех до пяти рабочих дней. Расчеты по стейблкоинам сокращают затраты до менее 0,5% и производятся менее чем за три минуты 24 часа в сутки.

Project Pax, совместная инициатива Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho и компании Datachain, занимающейся промежуточным программным обеспечением для блокчейнов, нацелена на выпуск стейблкоинов на 1 триллион иен (примерно 6,5 миллиардов долларов США) к 2028 году. Платформа объединяет более 300 000 корпоративных клиентов в общей клиентской базе мегабанка. Mitsubishi Corporation уже использует стейблкоины, выпущенные Progmat, для расчетов между своей штаб-квартирой в стране и зарубежными дочерними компаниями.

Архитектура Project Pax продумана. Корпоративные клиенты не трогают криптокошелек. Они инициируют платежи через существующие банковские панели через структуру API SWIFT. На бэкэнде мегабанки перехватывают этот вызов и мгновенно рассчитывают стоимость с помощью смарт-контрактов стейблкоинов, маршрутизируемых через Ethereum, Polygon, Avalanche и Cosmos.

Система SWIFT остается в качестве интерфейса для клиентов. Стейблкоин осуществляет фактическое перемещение стоимости. Банки исключают расходы на ведение счетов ностро и востро. Бухгалтерское программное обеспечение клиента никогда не меняется.

Преодоление узких мест в торговле на развивающихся рынках

Для компаний, торгующих на развивающихся рынках, система PSA также создала практический способ решения сохраняющейся проблемы. STANDAGE Inc. заключила партнерское соглашение с Progmat для создания кошелька для торговых расчетов B2B, предназначенного для японских фирм, работающих с регионами, где аккредитивы сталкиваются с геополитическими или банковскими ограничениями. Атомарные расчеты в режиме реального времени заменяют устаревшие узкие места торгового финансирования.

История иностранных стейблкоинов добавляет еще один слой. USDC был первым иностранным стейблкоином, одобренным для японских бирж, после того, как Circle создала регулируемое совместное предприятие с SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, действующее через SBI VC Trade. Японские компании теперь могут осуществлять трансграничные платежи поставщикам в цифровых долларах, не имея нескольких иностранных фиатных счетов. Доллар США остается языком мировой торговли. Circle и SBI Holdings предоставили японским предприятиям соответствующий канал для входа в систему.

Денежные переводы происходят по той же схеме. Растущая иностранная рабочая сила Японии, особенно из Юго-Восточной Азии, создает постоянные исходящие денежные потоки. Традиционные операторы розничных денежных переводов взимают комиссию за спред, которая может составлять от 5 до 10% от зарплаты. Лицензированный посредник