Почему поглощение криптовалюты TradFi может не стать смертельным ударом, которого ожидают аналитики

Сразу после того, как Morgan Stanley объявил о развертывании E*Trade, взимая всего 50 базисных пунктов, что подрывает авторитетных конкурентов Coinbase, Robinhood и Schwab, аналитик Bloomberg Эрик Балчунас сказал, что «криптовалютные биржи следует бояться».

Другие были менее прямолинейны, заявив, что гигант с Уолл-стрит «входит в криптовалюту не для того, чтобы дополнить Coinbase, а для того, чтобы заменить ее…»

Битва за дешевую криптовалютную торговлю напоминает гонку торговых комиссий, когда в 2024 году были запущены спотовые ETF, когда поставщики начали с высоких цен, предлагая 50 базисных пунктов, прежде чем Morgan Stanley подрезал их всех, предложив 14 базисных пунктов.

В долгосрочной перспективе это означает, что торговля криптовалютой станет дешевле, причем явными победителями станут розничные трейдеры, в то время как прибыль криптовалютных бирж значительно сократится, что потенциально повлияет на такие компании, как Coinbase, которая недавно назвала финансовые проблемы причиной сокращения своей рабочей силы на 14%.

Анонсируя E*Trade, Джед Финн, глава отдела управления активами Morgan Stanley, предположил, что этот шаг больше направлен на доминирование, чем на контроль. «Это гораздо больше, чем торговля криптовалютой по более низкой цене.

«В некотором смысле, эта стратегия устраняет посредников». Он добавил: «В ближайшие пару лет он будет очень конкурентоспособным», объяснив, что этот шаг направлен на то, чтобы 8,6 миллиона клиентов оставались в банковской системе, а не прибегали к другим платформам по мере роста спроса на криптовалюту.

В своем X-посте на прошлой неделе Балчунас повторил мнение Финна, назвав действия гиганта Уолл-стрит моментом «Выстрелы». «Morgan Stanley разворачивает торговлю криптовалютой на своей платформе E*Trade со скоростью 50 б.п. за сделку, что ниже 75 б.п. у Шваба (который обогнал Coinbase)».

Он сказал, что, основываясь на его знаниях о том, как работает Schwab, он «вероятно, не оставит это в покое. Другие, вероятно, тоже подорвут свои позиции». Он также сказал, что «к тому времени, когда уляжется пыль, торговать криптовалютой повсюду будет очень дешево». Прежде чем закончить, скажем: «Вот почему (традиционный финансовый) TradFi — это не шутка, и криптовалютным биржам следует бояться».

Тем не менее, лидеры крипто-аборигенов отвергли повествование о «обреченности и мраке» как ориентированное на США.

«Хотя мы уважаем мнение Эрика Балчунаса о продвижении TradFi в криптовалюту, эта перспектива кажется несколько локализованной для рынка США и чрезмерно упрощенной для быстрого взаимодействия с X», — сказал Кевин Ли, главный бизнес-директор компании Gate, которая занимает седьмое место в рейтинге Coingecko с 24-часовым объемом почти в 2 миллиарда долларов.

Ли также сообщил CoinDesk, что комментарии Балчунаса «не полностью отражают зрелую глобальную эволюцию криптоиндустрии».

The Gate CBO пояснила, что недавние шаги гигантов Уолл-стрит по снижению комиссий за спотовую торговлю отражают продолжающееся снижение комиссий, которое является нормальным явлением в условиях обострения конкуренции.

«Это отражает давно устоявшиеся модели на фондовых рынках, где жесткая конкуренция естественным образом снижает комиссии», — сказал Ли. «Умные платформы давно перешли от платных моделей к диверсифицированным потокам доходов, включая ставки, структурированные продукты, институциональные услуги и рост экосистемы».

Георгий Вербицкий, трейдер деривативов и основатель TYMIO, протокола некастодиального децентрализованного финансирования (DeFI), рассказал CoinDesk, что, по его мнению, переход Morgan Stanley на криптовалюту является хорошим знаком.

«Это явно позитивно для внедрения криптовалюты в целом», — сказал Вербицкий. «Morgan Stanley, предоставляющий криптовалюту миллионам пользователей брокерских услуг, является еще одним признаком того, что цифровые активы становятся частью основной инвестиционной инфраструктуры, хотя сама по себе комиссия в 50 базисных пунктов не особенно конкурентоспособна».

Кенеабаси Уморен, аналитик крипторынка и исследователь Web3, недавно заявил CoinDesk, что он не верит, что Уолл-стрит «убьет биржи, но это сожмет доходы от спотовой торговли и депозитарного обслуживания в США и подтолкнет биржи дальше к деривативам, DeFi и глобальным рынкам».