بینک آف انگلینڈ کے بیلی نے خبردار کیا ہے کہ امریکی سٹیبل کوائنز بحران میں برطانیہ کو غیر مستحکم کر سکتے ہیں۔

اینڈریو بیلی، بینک آف انگلینڈ کے گورنر، ایک ایسے منظر نامے کے بارے میں خطرے کی گھنٹی بجا رہے ہیں جس سے کسی بھی مالیاتی ریگولیٹر کی نیندیں اُڑ جائیں: یو ایس سٹیبل کوائن کیپٹل کی بحران سے چلنے والی بھگدڑ بغیر کسی واضح چھٹکارے کے بیک سٹاپ کے برطانیہ میں داخل ہو رہی ہے۔

بیلی، جو فنانشل سٹیبلٹی بورڈ کی سربراہی بھی کرتے ہیں، نے خبردار کیا کہ امریکہ کے جاری کردہ اسٹیبل کوائن مالیاتی تناؤ کے ادوار کے دوران برطانیہ جیسے دائرہ اختیار میں آ سکتے ہیں جن میں چھٹکارے کے ناکافی میکانزم ہیں۔ تشویش نظریاتی نہیں ہے۔ یہ سرحد پار متعدی خطرہ کی ایک قسم ہے جس کو روکنے کے لیے مرکزی بینکرز اپنا کیریئر صرف کرتے ہیں۔

فدیہ کا مسئلہ

بیلی کی مخصوص پریشانی اس بارے میں ہے کہ جب عالمی منڈیوں میں ہنگامہ آرائی ہوتی ہے تو کیا ہوتا ہے۔ کمزور چھٹکارے کی ضمانتوں کے ساتھ امریکی سٹیبل کوائنز رکھنے والے سرمایہ کار ان ہولڈنگز کو دوسری کرنسیوں میں متعین اثاثوں میں تبدیل کرنے کے لیے جلدی کر سکتے ہیں، یا انہیں اپنے دائرہ اختیار میں پارک کر سکتے ہیں جنہیں وہ زیادہ محفوظ سمجھتے ہیں۔ برطانیہ، دنیا کے سب سے بڑے مالیاتی مراکز میں سے ایک کے طور پر، ان ممکنہ سرمائے کے بہاؤ کی راہ میں مکمل طور پر بیٹھا ہے۔

خطرہ صرف اسٹیبل کوائنز کے بارے میں نہیں ہے۔ یہ دستک کے اثرات کے بارے میں ہے۔ اچانک، بڑے سرمائے کا بہاؤ شرح مبادلہ کو بگاڑ سکتا ہے، گھریلو منڈیوں میں لیکویڈیٹی کو دبا سکتا ہے، اور اتار چڑھاؤ پیدا کر سکتا ہے۔

برطانیہ کی اپنی سٹیبل کوائن پلے بک

بیلی صرف بحر اوقیانوس کے پار انگلیاں نہیں اٹھا رہا ہے۔ بینک آف انگلینڈ فعال طور پر سٹرلنگ نما اسٹیبل کوائنز کے لیے ایک جامع ریگولیٹری فریم ورک تیار کر رہا ہے جو کہ امریکی ورژنز کے ساتھ ان درست مسائل سے بچنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔

مجوزہ یوکے فریم ورک ایک دوہری ریگولیٹر ماڈل بنائے گا۔ Stablecoins جو نظامی طور پر اہم سمجھے جاتے ہیں ان کی نگرانی بینک آف انگلینڈ اور فنانشل کنڈکٹ اتھارٹی مشترکہ طور پر کرے گی۔

شاید یوکے پلان کا سب سے اہم عنصر یہ ہے: برطانیہ میں کام کرنے والے سسٹمک سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو بینک آف انگلینڈ کی لیکویڈیٹی سہولیات تک رسائی حاصل ہو گی۔ یہ یقینی بنانے کا مرکزی بینک کا طریقہ ہے کہ جب ہر کوئی باہر نکلنے کے لیے بھاگتا ہے تو درحقیقت دروازے کے پیچھے پیسہ ہوتا ہے۔

یہ برطانیہ سے آگے کیوں اہم ہے۔

BoE گورنر اور FSB چیئر کے طور پر بیلی کا دوہرا کردار ان انتباہات کو بڑی اہمیت دیتا ہے۔ مالیاتی استحکام بورڈ G20 معیشتوں میں مالیاتی ضابطے کو مربوط کرتا ہے۔

ٹائمنگ قابل ذکر ہے۔ US اپنی ہی stablecoin قانون سازی کی طرف بڑھ رہا ہے، جس میں GENIUS ایکٹ جیسے بل کانگریس کے ذریعے ڈالر سے متعلق stablecoins کی وفاقی نگرانی قائم کرنے کے لیے کام کر رہے ہیں۔ لیکن ایسا لگتا ہے کہ امریکی نقطہ نظر اور برطانیہ کا نقطہ نظر معنی خیز طریقوں سے مختلف ہوتا ہے، خاص طور پر اس سوال کے ارد گرد کہ بحران کے دوران کیا ہوتا ہے۔

یو ایس سٹیبل کوائن مارکیٹ ہر دوسرے دائرہ اختیار کو کم کر دیتی ہے۔ Tether's USDT اور Circle's USDC اجتماعی طور پر عالمی سٹیبل کوائن کے حجم کی بڑی اکثریت کی نمائندگی کرتے ہیں، اور دونوں ہی ڈالر کی شکل میں ہیں۔ اگر بیلی درست ہے کہ یہ آلات سرحد پار عدم استحکام کے لیے ویکٹر بن سکتے ہیں، تو اس کے مضمرات برطانیہ سے بھی آگے بڑھ سکتے ہیں۔