مصنوعی ذہانت کی شاندار چڑھائی کی سطح کے نیچے $2 ٹریلین مالیاتی خطرہ چھپا ہوا ہے

ٹیبل آف کنٹینٹ پرائیویٹ کریڈٹ $2 ٹریلین کی صنعت میں بڑھ گیا ہے جو عالمی سطح پر AI بنیادی ڈھانچے کے سب سے بڑے منصوبوں میں سے کچھ کی مالی اعانت فراہم کرتا ہے۔ ریگولیٹرز اور مالیاتی نگران اب اس کی دھندلاپن کے بارے میں خطرے کی گھنٹی بجا رہے ہیں۔ مالیاتی استحکام بورڈ نے حال ہی میں اس شعبے سے متعلق 49 صفحات پر مشتمل رپورٹ جاری کی ہے۔ اس کے نتائج سخت تھے۔ اس صنعت کو اس کے موجودہ سائز میں حقیقی معاشی بدحالی کے دوران کبھی نہیں آزمایا گیا ہے۔ دریں اثنا، مارکیٹیں ہمہ وقتی اونچائیوں کے قریب منڈلا رہی ہیں، اور چند سرمایہ کاروں کو نظر آتا ہے۔ مورگن اسٹینلے کا اندازہ ہے کہ عالمی ڈیٹا سینٹر کی تعمیر 2028 تک $2.9 ٹریلین تک پہنچ جائے گی۔ اس میں سے تقریباً 1.5 ٹریلین ڈالر نجی کریڈٹ فنڈز سے آنے کی توقع ہے۔ بلیک اسٹون، اپولو، بلیو آؤل، اور بلیک راک جیسی فرمیں قرض دینے کے اس اضافے کی قیادت کر رہی ہیں۔ ان فنڈز سے AI کمپنیوں کو بقایا قرضے اب 200 بلین ڈالر سے تجاوز کر چکے ہیں۔ قرض لینے والے زیادہ تر درمیانے درجے کی کمپنیاں ہیں جن پر ان کی کمائی کا پانچ سے سات گنا قرض ہے۔ ان میں سے تقریباً 10% سود کی ادائیگیوں کو پورا کرنے کے لیے کافی نقد بہاؤ پیدا نہیں کر سکتے۔ مزید برآں، طے شدہ شرحیں بڑھ رہی ہیں۔ تاہم، اس میں سے کوئی بھی عوامی مارکیٹ کے ڈیٹا میں ظاہر نہیں ہوتا ہے۔ یہ شعبہ مکمل طور پر نجی طور پر کام کرتا ہے، بغیر معیاری رپورٹنگ کی ضروریات کے۔ قیمتوں کو صرف سہ ماہی اپ ڈیٹ کیا جاتا ہے، بھاری انتظامی صوابدید کا اطلاق ہوتا ہے۔ ان میں سے زیادہ تر قرضوں کے لیے کوئی عوامی کریڈٹ ریٹنگ نہیں ہے۔ شفافیت کا فقدان خطرے کی بامعنی تشخیص کو تقریباً ناممکن بنا دیتا ہے۔ جیسا کہ بل تھیوریو نے X پر نوٹ کیا، نجی کریڈٹ کا "اس کے موجودہ سائز میں حقیقی معاشی بدحالی میں کبھی تجربہ نہیں کیا گیا۔" FSB کی رپورٹ اسی تشویش کی عکاسی کرتی ہے۔ 🚨 یہ 2 ٹریلین ڈالر کی شیڈو بینکنگ انڈسٹری اس وقت مارکیٹوں کے لیے سب سے بڑا خطرہ ہے۔ اور تقریباً کوئی بھی اس کے بارے میں بات نہیں کر رہا ہے کیونکہ S&P 500 ہر وقت بلند ہے، ہر کوئی AI بوم سے پریشان ہے۔ اور وہ AI بوم بالکل مسئلہ ہے۔ مورگن اسٹینلے کا تخمینہ $2.9… pic.twitter.com/HOMkzjss5F — بل تھیوری (@BullTheoryio) 9 مئی 2026 پالیسی سازوں نے اعتراف کیا کہ وہ اس شعبے کی صحیح نگرانی نہیں کر سکتے۔ اس داخلے کے بعد عالمی سطح پر مالیاتی مبصرین کی جانب سے نئے سرے سے جانچ پڑتال کی گئی ہے۔ بینکوں کو نجی کریڈٹ کے لیے اس سے کہیں زیادہ ایکسپوژر ہوتا ہے جتنا کہ عوامی شخصیات کی تجویز ہے۔ FSB کا تخمینہ ہے کہ ان فنڈز کو براہ راست بینک ایکسپوژر $270 بلین اور $500 بلین کے درمیان ہے۔ مزید برآں، تمام نجی قرض لینے والوں میں سے تقریباً نصف بھی روایتی بینکوں میں گھومنے والی کریڈٹ لائنیں رکھتے ہیں۔ اس لیے ڈیفالٹس کی لہر بیک وقت پرائیویٹ فنڈز اور بینکوں دونوں کو متاثر کر سکتی ہے۔ خوردہ سرمایہ کار خاموشی سے بڑھتی ہوئی تعداد میں اس جگہ میں داخل ہو گئے ہیں۔ گزشتہ دہائی کے دوران مارکیٹ میں ان کا حصہ عملی طور پر صفر سے بڑھ کر 13 فیصد ہو گیا۔ بہت سے لوگوں کو یہ احساس نہیں ہوسکتا ہے کہ ان کی رقم انتہائی لیوریجڈ کمپنیوں کو غیر قانونی قرضوں میں بند ہے۔ مارکیٹ کے بحران کے دوران ان قرضوں کی آسانی سے قدر یا فروخت نہیں کی جا سکتی۔ AI ڈیٹا سینٹر کے کئی سودوں میں آف بیلنس شیٹ فنانسنگ، GPU کی حمایت یافتہ کولیٹرل، اور پیچیدہ لیزنگ ڈھانچے شامل ہیں۔ ایک تجزیہ کار نے خبردار کیا کہ یہ صورت حال مالی دھندلاپن کے ماضی کے دور کی عکاسی کرتی ہے۔ تجزیہ کار نے نوٹ کیا، "فنانسنگ ڈھانچے کے بارے میں تقریباً کوئی شفافیت نہیں ہے، پیمانہ فلکیاتی ہے۔" S&P 500 فی الحال 23 گنا آگے کی آمدنی پر تجارت کرتا ہے، پانچ کمپنیاں انڈیکس کا 30% حصہ رکھتی ہیں۔ AI سرمایہ کاری اب امریکی جی ڈی پی کی نمو کا تقریباً نصف حصہ لے رہی ہے۔ اگر تیزی کم ہو جاتی ہے، تو یہ نقصانات عوامی منڈیوں میں اس وقت تک ظاہر نہیں ہو سکتے جب تک کہ بہت دیر نہ ہو جائے۔