Citadel اور Fidelity نے ابھی تک اپنا واضح اقدام کیا ہے تاکہ وال سٹریٹ کی طرح کرپٹو کو دوبارہ بنایا جا سکے۔

فیڈرل ٹرسٹ بینک چارٹر کے لیے EDX مارکیٹس کی بولی صرف ایک اور کرپٹو توسیع کی کہانی نہیں ہے۔ یہ اس بات کا لائیو ٹیسٹ ہے کہ آیا وال سٹریٹ کی حمایت یافتہ فرمیں کرپٹو کی تحویل اور سیٹلمنٹ اسٹیک کو یو ایس بینکنگ کے دائرے کے اندر منتقل کر سکتی ہیں۔

Citadel، Fidelity، اور Schwab کی حمایت یافتہ EDX فیڈرل ٹرسٹ بینک کے ذریعے ایکویٹی مارکیٹ کے ڈھانچے کو کرپٹو میں لانا چاہتا ہے۔

فیڈرل ٹرسٹ بینک کے چارٹر کے لیے EDX مارکیٹس کی درخواست اس سے کہیں زیادہ نتیجہ خیز سوال کھولتی ہے کہ آیا ایک اور بڑا مالیاتی کنسورشیم ڈیجیٹل اثاثوں کی گہرائی میں نمائش چاہتا ہے۔

تیز ترین سوال یہ ہے کہ کیا جدید امریکی ایکویٹی مارکیٹ کے ڈھانچے کو تشکیل دینے میں مدد کرنے والی کچھ فرمیں اب کرپٹو پر اسی طرح کی فنکشنل علیحدگی مسلط کرنے کی کوشش کر رہی ہیں، جس میں حراست، تصفیہ، کولیٹرل مینجمنٹ، اور فیڈوسیری اثاثہ جات کو وفاقی طور پر زیر نگرانی بینکنگ کے دائرے میں کھینچ لیا گیا ہے۔

یہ فریمنگ EDX ٹرسٹ کی درخواست سے براہ راست کرنسی کے کنٹرولر کے دفتر میں آتی ہے۔ فائلنگ میں دلیل دی گئی ہے کہ روایتی مالیاتی منڈیاں خصوصی کرداروں، بروکرز، ایکسچینجز، مارکیٹ سازوں، کلیئرنگ اداروں اور محافظوں کے ارد گرد تیار ہوئیں، جب کہ ڈیجیٹل اثاثہ جات کی مارکیٹیں عمودی طور پر مربوط جگہوں کے ارد گرد تیار ہوئیں جہاں پر عملدرآمد، تحویل، اور بیلنس شیٹ کے افعال اکثر ایک ہی چھت کے نیچے بیٹھتے ہیں۔

یہ کیوں اہمیت رکھتا ہے: اگر یہ ماڈل منظوری اور حقیقی بہاؤ جیت لیتا ہے، تو کرپٹو کا زیادہ تر بیک اینڈ انفراسٹرکچر تمام تبادلوں سے ہٹ کر وفاقی زیر نگرانی اداروں کی طرف بڑھ سکتا ہے۔ اس سے فرق پڑے گا کہ تحویل کو کون کنٹرول کرتا ہے، تجارت کیسے طے ہوتی ہے، اور کون سی فرم ادارہ جاتی سرمائے کے لیے ترجیحی راستہ بنتی ہیں۔

EDX کی تجویز اس نقشے کو دوبارہ بنانے کی کوشش کرتی ہے۔ آرڈر کی مماثلت EDX مارکیٹس کے ساتھ رہے گی، جب کہ مجوزہ قومی ٹرسٹ بینک تحویل، امانت دار اثاثہ جات کا انتظام، تصفیہ سے متعلق کاموں، اور خطرے سے پاک بنیادی سرگرمی کو سنبھالے گا۔

ایک ایسی مارکیٹ کے لیے جو اب بھی متمرکز ایکسچینج رسک کے آفٹر شاکس سے متعین ہے، یہ امتیاز فائلنگ کو اس کا اصل وزن دیتا ہے۔ ایپلیکیشن کرپٹو انفراسٹرکچر کے ایک بامعنی حصہ کو تمام جگہوں کے ڈیزائن سے دور اور ایک ماڈیولر ڈھانچے کی طرف منتقل کرنے کے لیے بولی کی طرف اشارہ کرتی ہے جسے ادارے پہلے سے سمجھتے ہیں۔

EDX کے پیچھے کے نام اس تشریح کو تقویت دیتے ہیں۔ Citadel Securities، Fidelity، اور Charles Schwab نے لانچ کے موقع پر اس مقام کی حمایت کی، اور مجوزہ ٹرسٹ بینک ایک ایسے وقت پر اترا جب وفاقی چارٹر کا عمل الگ تھلگ ریگولیٹری تجربے کے بجائے ایک مسابقتی لین کی طرح نظر آنے لگا ہے۔

OCC کے ڈیجیٹل اثاثوں کے لائسنسنگ ایپلی کیشنز کا صفحہ ظاہر کرتا ہے کہ EDX ٹرسٹ مارچ میں مورگن اسٹینلے ڈیجیٹل ٹرسٹ، زیروہاش، اور ریوولٹ بینک یو ایس جیسی فرموں کے ساتھ زیر التواء درخواست دہندگان کی بڑھتی ہوئی قطار میں شامل ہوا۔

یہ OCC کے دسمبر کے اعلان کے بعد ہے کہ اس نے پانچ ڈیجیٹل اثاثوں سے متعلق قومی ٹرسٹ بینک چارٹر کو مشروط طور پر منظور کیا ہے، بشمول Ripple، Fidelity Digital Assets، BitGo، اور Paxos سے منسلک ایپلی کیشنز۔

مسابقتی اہمیت پیٹرن میں ہے۔ فیڈرل ٹرسٹ بینک کی حیثیت ادارہ جاتی کرپٹو انفراسٹرکچر کی ایک ابھرتی ہوئی پرت کی طرح نظر آنا شروع ہو رہی ہے، جو یہ شکل دے سکتی ہے کہ کون انٹرمیڈیٹ ریگولیٹڈ سرمائے تک پہنچتا ہے اور کون سب سے زیادہ قابل دفاع دائرہ سے باہر رہتا ہے۔

یہ EDX کی فائلنگ کو معیاری حراستی توسیع کے مقابلے میں وسیع اہمیت دیتا ہے۔ ایپلیکیشن کرپٹو ٹریڈنگ کے بڑے حصوں میں عام طور پر بھاری فنڈز والے انتظامات کی بجائے اسپاٹ ٹریڈز کے لیے دن کے آخر میں نیٹ سیٹلمنٹ کے ارد گرد بنائے گئے ماڈل کی وضاحت کرتی ہے۔

EDX کا استدلال ہے کہ یہ ڈھانچہ سرمائے کی کارکردگی کو بہتر بنا سکتا ہے اور ادارہ جاتی شرکاء پر آپریشنل بوجھ کو کم کر سکتا ہے۔ فائلنگ میں ہدف استعمال کنندگان عزائم کو واضح کرتے ہیں: بروکر ڈیلرز، فیوچر کمیشن مرچنٹس، رجسٹرڈ انویسٹمنٹ ایڈوائزر، کارپوریشنز، اور دیگر ریگولیٹڈ ثالث جن کی شرکت کا انحصار حراستی انتظامات، کاؤنٹر پارٹی کنٹرولز، اور نگران واقفیت پر ہے۔

اس عینک سے دیکھا جائے تو، فائلنگ کرپٹو مارکیٹ کا ڈھانچہ بنانے کی کوشش کا اشارہ دیتی ہے جو بڑے پیمانے پر ادارہ جاتی بہاؤ کو لے جا سکتا ہے، جس میں وفاقی نگرانی اثاثوں کے قریب ہوتی ہے اور کرپٹو مقامات کے مقابلے میں تصفیہ کے عمل کو تاریخی طور پر اجازت دی جاتی ہے۔

ماڈیولر ادارہ جاتی ڈھانچے کے ساتھ مربوط کرپٹو ایکسچینج ماڈل کا موازنہ کرنے والا خاکہ، حراست، عمل درآمد، اور تصفیہ کو خصوصی اجزاء میں الگ دکھا رہا ہے۔

فائلنگ کرپٹو پلمبنگ کی طرف کیوں اشارہ کرتی ہے، ایک اور رسائی کی کہانی نہیں۔

EDX کی ایپلیکیشن کا سب سے نمایاں حصہ مارکیٹ کے مسئلے کی وضاحت کرنے کا طریقہ ہے۔ دستاویز اپنانے یا اختراع کے ارد گرد پروموشنل زبان کے مقابلے میں ساختی علیحدگی پر زیادہ وقت صرف کرتی ہے۔

یہ انتخاب بہت اچھا کہتا ہے۔ EDX مؤثر طریقے سے OCC کو بتا رہا ہے کہ crypto میں گمشدہ پرت بنیادی ڈھانچہ ہے جسے ریگولیٹڈ ادارے عمودی طور پر مربوط تبادلے کے آپریشنل اور گورننس پروفائل کو وراثت میں لائے بغیر گزر سکتے ہیں۔

یہ دلیل اس لیے سامنے آتی ہے کہ یہ براہ راست نقشہ بناتا ہے کہ بڑے مالیاتی ادارے مارکیٹ میں شرکت کے بارے میں کس طرح سوچتے ہیں۔ ایکوئٹیز اور لسٹڈ ڈیریویٹوز، اداروں میں