CME کے سی ای او ٹیری ڈفی نے خبردار کیا ہے کہ کرپٹو...

4 جون کو، سی ایم ای گروپ کے سربراہ، ٹیری ڈفی نے دائمی مستقبل کو دھماکے سے اڑا دیا، اور انہیں "ایک تباہی کا انتظار کیا" قرار دیا۔ انہوں نے خبردار کیا کہ امریکی ریگولیٹرز امریکی سرمایہ کاروں کو مستقل مستقبل تک رسائی کی اجازت دے کر مالیاتی منڈیوں کو غیر مستحکم کر سکتے ہیں۔

رائٹرز کے مطابق، بڑے امریکی ایکسچینج آپریٹرز کے حصص گر رہے ہیں کیونکہ سرمایہ کاروں کو خدشہ ہے کہ یہ مستقبل اثاثوں کی کلاسوں میں مسابقت کو بدل دے گا۔

CFTC نے 29 مئی کو یو ایس پرپس مارکیٹ کھولی۔

کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن نے 29 مئی کو Coinbase اور Kalshi کی طرف سے پیش کردہ پہلے امریکی ریگولیٹڈ پرپیچوئل فیوچر کنٹریکٹ کی منظوری دی۔

روایتی فیوچرز کے برعکس، دائمی فیوچر کبھی ختم نہیں ہوتے، تاجروں کو انہیں غیر معینہ مدت تک رکھنے کی اجازت دیتا ہے۔ وہ 50-سے-1 تک سنجیدہ لیوریج کے ساتھ بھی آتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ صرف 2% کی قیمت میں تبدیلی پر پوری پوزیشن ختم ہو سکتی ہے۔

اس طرح کے معاہدوں نے کچھ عرصے کے لیے بائننس، بائیبٹ، اور ہائپرلیکوڈ جیسے آف شور پلیٹ فارمز پر تجارت کی ہے۔ کیٹن موچن روزن مین کے مطابق، سی ایف ٹی سی کی جانب سے انہیں ساحل پر لانا امریکی ریگولیٹری تحفظات میں توسیع کرنے کے بارے میں تھا، بجائے اس کے کہ خطرات کو نامعلوم علاقے میں چھوڑ دیا جائے۔

جیسا کہ کرپٹو پولیٹن نے پہلے اطلاع دی تھی، CFTC کے چیئرمین مائیکل سیلگ نے کہا کہ ایجنسی "سچ" دائمی مستقبل کو ہفتوں کے اندر ساحل پر لائے گی، وسیع تر کرپٹو مارکیٹ کے ڈھانچے کی قانون سازی کا انتظار کرنے کی بجائے کانگریس سے آگے بڑھے گی۔

خوردہ تاجروں کو یہ سمجھ نہیں آتی کہ فنڈنگ کی لاگت سے ان کی پوزیشن کیسے کم ہوتی ہے۔

ڈفی نے استدلال کیا کہ مارکیٹ کے جائز کام کو "قیاس آرائیوں کے بازار نے تبدیل کر دیا ہے، اور یہ کسی کے مفاد کے مطابق نہیں ہے۔" وہ خاص طور پر خوردہ سرمایہ کاروں کے بارے میں فکر مند ہے۔

خوردہ صارفین اکثر آٹو لیکویڈیشن سسٹم پر انحصار کرتے ہیں جو قیمتوں میں کمی کے دوران شروع ہوتے ہیں، تاجروں کو باہر دھکیلتے ہیں چاہے وہ اسے پسند کریں یا نہ کریں۔ ڈفی نے کہا کہ بہت سے باقاعدہ سرمایہ کاروں کو یہ سمجھ نہیں آتی کہ فنڈنگ کی شرح ان کی پوزیشنوں پر کیسے کم ہوتی ہے۔ اسے تشویش ہے کہ غیر تیار افراد ان معاہدوں سے ختم ہو جاتے ہیں جن کا انہیں پہلے حصہ نہیں ہونا چاہیے۔

ڈفی کو یہ بھی لگتا ہے کہ CFTC نے ان پیچیدہ مصنوعات کے لیے جلد منظوری دے دی۔ اس نے نوٹ کیا کہ یہ پروڈکٹ ناول اور پیچیدہ دونوں ہے، جیسا کہ ایجنسی نے خود اسے بیان کیا ہے، اور CFTC کی طرف سے اس کے مکمل جائزہ کے رہنما خطوط کو درست کرنے پر شارٹ کٹ کی دلیل دی۔

Cboe 9% گر گیا، CME 4% کھو گیا کیونکہ سرمایہ کاروں نے نئے مقابلے میں قیمت لگائی

پہلے امریکی ریگولیٹڈ پرپیچوئل کرپٹو فیوچر کنٹریکٹ کی منظوری نے روایتی ایکسچینج آپریٹرز کے اسٹاک کو نیچے بھیج دیا۔ Cboe گلوبل مارکیٹس 2 جون کو 9% گر گئی، اور CME اور Intercontinental Exchange، NYSE پیرنٹ، ہر ایک تقریباً 4% گر گیا۔

سرمایہ کاروں کو خدشہ ہے کہ ریگولیٹرز ایکویٹی اور کموڈٹی مارکیٹس میں اسی طرح کے مستقبل کی منظوری دے سکتے ہیں، جس سے موجودہ ڈیریویٹیو پلیٹ فارمز کے سامنے براہ راست مقابلہ ہو گا۔

TD Cowen تجزیہ کار بل کاٹز نے کہا کہ "سوال یہ ہوگا کہ دیگر اثاثوں کی کلاسوں، جیسے کہ ایکوئٹیز اور کموڈٹیز میں پرپس کو کتنی جلدی منظوری مل جاتی ہے۔"

Perps خوردہ قیاس آرائیوں کو نشانہ بناتے ہیں، ادارہ جاتی ہیجنگ نہیں۔

مارکیٹ کی بے چینی کے باوجود، وال اسٹریٹ کے کئی تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ بڑی اسٹاک ایکسچینجز کو مختصر مدت میں زیادہ نقصان نہیں پہنچے گا۔ ریمنڈ جیمز کے پیٹرک او شاگنیسی نے کہا کہ پرپس "ہیجنگ کے لیے نہیں بلکہ خوردہ پر مبنی قیاس آرائیوں کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں"، جس سے یہ یقین کرنا مشکل ہو جاتا ہے کہ وہ موجودہ لیکویڈیٹی کی جگہ لے لیں گے۔

آر بی سی کے آشیش سبدرا نے اتفاق کرتے ہوئے کہا کہ پرپس اور روایتی مستقبل کے درمیان ساختی فرق کی وجہ سے مسابقتی خطرہ قابل انتظام ہے۔ یہاں تک کہ ڈفی نے بھی CME کے کاروبار کو لاحق کسی بھی خطرے کو کم کیا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ اس کے حجم کا 85% سے 90% ادارہ جاتی کلائنٹس سے آتا ہے جن کا مستقل معاہدوں کے لیے بہت کم استعمال ہوتا ہے۔

CFTC ہر دائمی مستقبل کی درخواست کا اپنی خوبیوں پر جائزہ لے گا۔ اگر اثاثہ کی کلاس زرعی مصنوعات، قیمتی دھاتیں، یا ایکویٹی سیکیورٹیز جیسی کوئی چیز ہے، تو ضابطہ 40.3 کی مکمل تعمیل کی ضرورت ہو سکتی ہے۔

آیا Duffy کی نظامی خطرے کی وارننگ کرپٹو سے آگے بڑھنے کا انحصار اس بات پر ہے کہ آیا ان دیگر اثاثہ جات کی کلاسوں کے لیے درخواستیں جمع کرائی جاتی ہیں۔