کرپٹو فار ایڈوائزرز: سٹیبل کوائنز: فنانس کی نئی ریل

آج کے نیوز لیٹر میں، Fintech Wrap Up سے Sam Boboev بتاتے ہیں کہ ڈیجیٹل اکانومی میں کس طرح stablecoins ادائیگی کی ریل بن رہے ہیں۔

پھر، "ایک ماہر سے پوچھیں" میں، ہم میامی میں گزشتہ ہفتے کی اتفاقِ رائے سے متعلق کانفرنس کے مشیروں کے لیے جھلکیوں کا احاطہ کرتے ہیں - کلیدی تھیم: وال سٹریٹ اتفاق رائے پر آتا ہے۔

Stablecoins ادائیگی کا بنیادی ڈھانچہ بن رہے ہیں، کرپٹو اثاثے نہیں۔

Stablecoins کا آغاز کرپٹو ٹریڈرز کے لیے ایک تنگ حل کے طور پر ہوا جنہیں مارکیٹ سے باہر نکلے بغیر غیر مستحکم اثاثوں کے درمیان منتقل ہونے کے لیے ایک قابل اعتماد طریقے کی ضرورت تھی، لیکن وہ اصل استعمال کیس آج مالیاتی نظام میں ان کے کردار کی وضاحت نہیں کرتا ہے۔

اب جو کچھ ہو رہا ہے اس میں ایک ساختی تبدیلی ہے کہ سٹیبل کوائنز کا استعمال کس طرح کیا جاتا ہے، کون انہیں استعمال کر رہا ہے، اور وہ وسیع تر مالیاتی اسٹیک کے اندر کہاں بیٹھتے ہیں۔

پچھلی دہائی کے دوران، stablecoins تین الگ الگ مراحل سے گزرے ہیں۔ ابتدائی سالوں میں، انہوں نے بنیادی طور پر تجارت کے لیے لیکویڈیٹی ٹولز کے طور پر کام کیا، جس سے تمام تبادلے میں سرمائے کی تیز تر نقل و حرکت ممکن ہوئی۔ جیسے جیسے وکندریقرت مالیات میں توسیع ہوتی گئی، وہ کرپٹو-مقامی ماحولیاتی نظاموں میں قرض دینے، قرض لینے، اور پیداوار پیدا کرنے کی حکمت عملیوں کی حمایت کرنے والے بنیادی کولیٹرل آلات بن گئے۔ تاہم، آج وہ تیسرے مرحلے میں داخل ہو رہے ہیں، جہاں ان کا بنیادی کردار اب کرپٹو مارکیٹوں سے نہیں بلکہ حقیقی دنیا کے مالیاتی کاموں سے منسلک ہے، خاص طور پر ادائیگیوں اور ٹریژری مینجمنٹ میں۔

یہ منتقلی اہمیت رکھتی ہے کیونکہ یہ بنیادی طور پر stablecoins کے معاشی مقصد کو تبدیل کرتا ہے۔ وہ اب صرف کرپٹو کے اندر سرگرمی کی سہولت فراہم نہیں کر رہے ہیں۔ وہ تیزی سے رقم کو سرحدوں کے پار، اداروں کے درمیان اور کارپوریٹ مالیاتی ورک فلو کے اندر منتقل کرنے کے لیے استعمال ہو رہے ہیں۔

آپریشنل کارکردگی کے عینک سے دیکھا جائے تو اس تبدیلی کے پیچھے کی وجہ سمجھنا مشکل نہیں ہے۔ روایتی سرحد پار ادائیگیاں متعلقہ بینکنگ نیٹ ورکس پر انحصار کرتی ہیں جو بیچوانوں کی متعدد پرتیں متعارف کراتے ہیں، ہر ایک لین دین میں لاگت، تاخیر اور پیچیدگی کا اضافہ کرتی ہے۔ تصفیہ میں کئی دن لگ سکتے ہیں، مرئیت محدود ہے، اور لیکویڈیٹی اکثر دائرہ اختیار میں بکھر جاتی ہے۔

Stablecoins اس پیچیدگی کا زیادہ تر حصہ ایک واحد، قابل پروگرام پرت میں سکیڑتے ہیں۔ لین دین قریب قریب حقیقی وقت میں طے پا سکتے ہیں، بینکنگ کے اوقات کی پرواہ کیے بغیر مسلسل کام کر سکتے ہیں، اور متعدد نامہ نگار تعلقات کی ضرورت کے بغیر قیمت کو سرحدوں کے پار منتقل کر سکتے ہیں۔ عالمی آپریشنز کا انتظام کرنے والی فنانس ٹیموں کے لیے، یہ معمولی بہتری نہیں ہے بلکہ اس میں ایک بامعنی تبدیلی ہے کہ لیکویڈیٹی کو کیسے تعینات اور کنٹرول کیا جا سکتا ہے۔

خاص طور پر اہم بات یہ ہے کہ یہ تبدیلی خوردہ صارفین کے بجائے اداروں کے ذریعہ چل رہی ہے۔ Stablecoin کی سرگرمی تیزی سے کاروبار سے کاروبار کے بہاؤ میں مرکوز ہو رہی ہے، جہاں کمپنیاں اسے سرحد پار سے سپلائر کی ادائیگیوں، اندرونی خزانے کی منتقلی، اور مختلف مارکیٹوں میں لیکویڈیٹی مینجمنٹ کے لیے استعمال کر رہی ہیں۔ یہ اشارہ کرتا ہے کہ سٹیبل کوائنز کو قیاس آرائی کے آلات کے طور پر نہیں بلکہ آپریشنل فنانس کے اوزار کے طور پر اپنایا جا رہا ہے۔

ایک ہی وقت میں، مارکیٹ کی ساخت خود تیار ہو رہی ہے. اسٹیبل کوائنز میں ابتدائی نمو کو نسبتاً غیر منظم لیکویڈیٹی نے ایندھن دیا، جہاں اپنانے کی رفتار اکثر شفافیت اور تعمیل پر فوقیت رکھتی تھی۔ ادارہ جاتی شرکت میں اضافہ کے ساتھ اب یہ متحرک تبدیلی آ رہی ہے۔ مالیاتی اداروں کو اپنے کاموں میں کسی بھی نئے اثاثے کو ضم کرنے سے پہلے واضح ریزرو بیکنگ، قابل سماعت ڈھانچے، اور ریگولیٹری الائنمنٹ کی ضرورت ہوتی ہے۔

نتیجے کے طور پر، ریگولیٹڈ اور مکمل طور پر تعمیل کرنے والے اسٹیبل کوائنز کی طرف ایک واضح تبدیلی نظر آتی ہے جو ان معیارات کو پورا کر سکتے ہیں اور موجودہ بینکنگ انفراسٹرکچر کے ساتھ زیادہ بغیر کسی رکاوٹ کے مربوط ہو سکتے ہیں۔ یہ مارکیٹ میں ایک حد تک استحکام کا باعث بن رہا ہے، جہاں اعتماد، شفافیت، اور ریگولیٹری پوزیشننگ اسکیل کی طرح اہم ہوتی جارہی ہے۔

یہ اس بات کی بھی وضاحت کرتا ہے کہ مستحکم کوائنز کو مسابقتی نقطہ نظر سے کیسے سمجھا جانا چاہیے۔ وہ اکثر دوسرے کرپٹو اثاثوں کے ساتھ گروپ کیے جاتے ہیں، لیکن ان کے مقابلے کا اصل نقطہ کہیں اور ہے۔ Stablecoins تیزی سے روایتی مالیاتی ڈھانچے کے ساتھ مقابلہ کر رہے ہیں جیسے کہ نامہ نگار بینکنگ نیٹ ورکس، کارڈ کی ادائیگی کے نظام، اور غیر ملکی زر مبادلہ کے طریقہ کار، خاص طور پر ان علاقوں میں جہاں رفتار، لاگت کی کارکردگی، اور پروگرام قابلیت ایک واضح فائدہ پیدا کرتی ہے۔

اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ موجودہ نظام مکمل طور پر بے گھر ہو جائیں گے، لیکن یہ تجویز کرتا ہے کہ stablecoins مالیاتی سرگرمیوں کے مخصوص حصوں پر قبضہ کرنا شروع کر دیں گے جہاں ان کے ساختی فوائد سب سے زیادہ واضح ہیں۔ وقت گزرنے کے ساتھ، یہ میراثی نظاموں کے مکمل متبادل کے بجائے مالیاتی ماحولیاتی نظام میں قدر کی دوبارہ تقسیم کا باعث بن سکتا ہے۔

اسٹریٹجک مضمرات یہ ہے کہ سٹیبل کوائنز کی قدر کا تعین صرف ان کے مارکیٹ کیپٹلائزیشن یا لین دین کے حجم سے نہیں ہوگا، بلکہ اس بات سے ہوگا کہ وہ حقیقی مالیاتی کام کے بہاؤ میں کتنی گہرائی سے جڑے ہوئے ہیں۔ سب سے زیادہ معنی خیز مواقع ان کے ٹریژری آپریشنز، سرحد پار ادائیگی کے نظام، کیپٹل مارکیٹس کے انفراسٹرکچر، اور کسٹڈی سلوشنز میں انضمام میں ہیں، جہاں وہ مالیاتی اسٹیک کے مختلف حصوں کے درمیان ایک مربوط پرت کے طور پر کام کر سکتے ہیں۔

اس سے کیا نکلتا ہے۔