کریپٹو کرنسی کی قانونی حیثیت بڑھ جاتی ہے کیونکہ سرمایہ کاری کی بڑی کمپنی کا بٹ کوائن فنڈ اپنانے کی تاریخی سطح تک پہنچ جاتا ہے۔

جمعہ کے روز کچھ قابل ذکر ہوا، جو بٹ کوائن مارکیٹ کی تیزی سے ادارہ جاتی ہونے کی نشاندہی کرتا ہے، جو برسوں سے روزمرہ کے لوگوں کی طرف سے پیش کیا گیا ہے۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ BlackRock کے بٹ کوائن ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ (ETF) IBIT سے منسلک آپشنز، یا ہیجنگ کے آلات ناس ڈیک پر آف شور دیو ڈیریبٹ پر کل بٹ کوائن آپشنز ٹریڈنگ کے مقابلے میں قدرے بڑے ہوئے ہیں۔ یہ خاص طور پر حیران کن ہے کہ IBIT کے اختیارات نے، صرف دو سالوں میں، Deribit کی بٹ کوائن آپشنز مارکیٹ کے ساتھ فرق کو ختم کر دیا ہے، جو 2016 سے کام کر رہا ہے۔

جمعہ کو، Nasdaq پر کھلے یا فعال IBIT اختیارات کے معاہدوں کی ڈالر کی قیمت، نام نہاد اوپن انٹرسٹ (OI)، $27.61 بلین تھی، جو Deribit کے بٹ کوائن آپشنز میں $26.90 بلین سے تھوڑی زیادہ تھی، وکندریقرت کرپٹو اتار چڑھاؤ پروٹوکول Volmex کے ذریعے ٹریک کردہ ڈیٹا کے مطابق۔

یہ سنگ میل اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ امریکہ میں ریگولیٹڈ، ادارہ جاتی درجے کے بٹ کوائن کی سرمایہ کاری اور ڈیریویٹو انفراسٹرکچر آف شور مارکیٹ کے لیے اب دوسرا نہیں ہے۔ مزید برآں، امریکہ میں ایک عروج پر، ریگولیٹڈ مارکیٹ وال سٹریٹ کے مزید اداروں کو ڈیجیٹل اثاثوں کو تلاش کرنے کی حوصلہ افزائی کر سکتی ہے، جو بالآخر زیادہ بالغ قیمت کی دریافت کا باعث بنتی ہے۔

ڈیریبٹ کے گلوبل ہیڈ آف ریٹیل سیلز اینڈ بزنس، سدرہ فارق نے IBIT کے عروج کو وسیع تر کرپٹو ڈیریویٹوز ایکو سسٹم کے لیے خالص مثبت قرار دیا۔

"امریکی ریٹیل ڈیریبٹ جیسے پلیٹ فارمز کو آن بورڈ نہیں کر سکتا، لہذا iShares Bitcoin Trust (IBIT) کے اختیارات انہیں ریگولیٹڈ لیوریج اور آپشنز کی نمائش تک براہ راست رسائی فراہم کرتے ہیں۔ اسے سپلائی چین کی غیر یقینی صورتحال، توانائی کے جھٹکے، اور وسیع تر جغرافیائی سیاسی خطرات کے ساتھ موجودہ میکرو ماحول سے مزید مدد ملتی ہے،" انہوں نے کہا کہ قدرتی طور پر اسٹرائک کی مانگ کو فروغ دیتا ہے سکے ڈیسک۔

اختیارات کیا ہیں؟

اختیارات مشتق معاہدے ہیں جو خریدار کو بعد کی تاریخ میں پہلے سے طے شدہ قیمت پر بنیادی اثاثہ خریدنے یا فروخت کرنے کا حق دیتے ہیں۔ اسے مستقبل میں پہلے سے متفقہ مخصوص قیمت پر جائیداد خریدنے یا بیچنے کا حق محفوظ رکھنے کے لیے ایک ٹوکن قیمت ادا کرنے کے بارے میں سوچیں۔ ایک کال آپشن خریدنے کا حق دیتا ہے اور ایک تیزی کی شرط کی نمائندگی کرتا ہے، جبکہ پوٹ آپشن فروخت کرنے کا حق دیتا ہے۔

تجزیہ کار کھلی دلچسپی کو مارکیٹ کے سائز اور شرکت کی پیمائش کے طور پر استعمال کرتے ہیں – کھلی دلچسپی جتنی زیادہ ہوگی، مارکیٹ اتنی ہی گہری اور زیادہ مائع ہے۔

تاجر اسپاٹ اور فیوچر مارکیٹس میں موجودہ پوزیشنوں کو ہیج کرنے، قیمت کی سمت کے بارے میں قیاس آرائی کرنے، اور سکے/ETF ہولڈنگز پر اضافی آمدنی پیدا کرنے کے لیے آپشنز کا استعمال کرتے ہیں۔

IBIT ETF اور IBIT آپشنز پر مشتمل سب سے پسندیدہ آمدنی پیدا کرنے والی حکمت عملیوں میں سے ایک کور کال کی حکمت عملی ہے۔ یہ سرمایہ کاروں کو بیک وقت ETF کو تھام کر اور ETF کی موجودہ مارکیٹ قیمت سے کافی اوپر کی سطح پر IBIT کالوں کو مختصر کر کے $BTC کے مضمر اتار چڑھاؤ سے فائدہ اٹھانے کی اجازت دیتا ہے۔

حقیقی $BTC رکھنے والے تاجر برسوں سے ڈیریبٹ کے ذریعے ایسا کر رہے ہیں۔

سائز میں ایک جیسا لیکن شکل میں مختلف

دونوں مارکیٹیں، اگرچہ، اب پیمانے پر ایک دوسرے سے ملتی ہیں لیکن پوزیشن مختلف ہیں، جو ہر ایک میں تاجر کے جذبات کے بارے میں بہت کچھ ظاہر کرتی ہیں۔

Volmex کے مطابق، IBIT کال آپشنز میں کھلی دلچسپی کا بڑا حصہ ETF کی توقعات کی طرف اشارہ کرتا ہے جو قریب قریب میں $109,709 پر $BTC ٹریڈنگ کے برابر ہے۔ یہ $77,400 کی موجودہ مارکیٹ قیمت سے تقریباً 41% زیادہ ہے۔

ڈیریبٹ آپشنز میں پوزیشننگ تیزی سے ہوتی ہے لیکن قدرے ناپی جاتی ہے، جو کہ $106,000 تک ریلی کی توقعات بتاتی ہے۔

"Onshore call OI تقریباً 4 فیصد پوائنٹس زیادہ غیر ملکی رقم سے زیادہ مرکوز ہے، اور ساحل کا اوسط ڈیلٹا قدرے کم ہے۔ یہ اس بات کے مطابق ہے کہ ساحل کے بہاؤ پر خوردہ الٹا قیاس آرائیوں اور منظم کال اوور رائٹنگ پروگراموں کا غلبہ ہے، یہ دونوں ہی توجہ مرکوز کرتے ہیں OI نے اسٹرائیک کے ساتھ ایک رپورٹ میں مزید کہا۔

ETF ہولڈر زیادہ صبر کرتے ہیں۔

اختیارات کی میعاد ختم ہونے کی تاریخیں ہوتی ہیں – جس مقام پر معاہدے طے پاتے ہیں، اس بات پر منحصر ہے کہ اس وقت IBIT یا سپاٹ $BTC کہاں ٹریڈ کر رہا ہے۔

دونوں منڈیوں میں سرگرمی کا تجزیہ بتاتا ہے کہ IBIT میں اوسطاً اکتوبر 2026 کی میعاد ختم ہونے کو ترجیح دی جاتی ہے، جبکہ اگست کی میعاد ختم ہونے والی ڈیریبٹ پر غالب ہے۔

"IBIT کے اختیارات OI-وزن کی بنیاد پر تقریباً دو ماہ طویل ہیں۔ یہ فرق پوٹس اور کالوں کے درمیان تقریباً ہم آہنگ ہے، جو تجویز کرتا ہے کہ یہ بنیادی حاملین کی بنیاد، طویل افق کے ETF سرمایہ کاروں کو سمندر کے کنارے بمقابلہ زیادہ ٹیکٹیکل پوزیشننگ آف شور کی عکاسی کرتا ہے۔

آخر میں، IBIT کی مضمر اتار چڑھاؤ - ایک میٹرک جو اگلے چار ہفتوں میں $BTC سے منسلک ETF میں متوقع جھولوں کی پیمائش کرتا ہے - Deribit کے $BTC اختیارات سے حاصل ہونے والے مضمر اتار چڑھاؤ سے زیادہ ہے۔

Volmex اس پریمیم کو ایک ساختی نرالا کی طرف منسوب کرتا ہے: چونکہ ETF ہولڈرز بٹ کوائن کو آسانی سے مختصر نہیں کر سکتے (مندی کا اظہار کرتے ہیں) براہ راست، وہ اپنے دستیاب ہیج کے طور پر پوٹ آپشنز خریدتے ہیں۔ پوٹ آپشنز کا یہ مطالبہ IBIT کی مضمر اتار چڑھاؤ کو قدرے بلند کر رہا ہے۔

تمام چیزوں پر غور کیا گیا، آپشنز کی مارکیٹ میں IBIT کا تیزی سے اضافہ حیران کن ہے اور، بہت سے طریقوں سے، اب پیمانے پر ڈیریبٹ کا مقابلہ کرتا دکھائی دیتا ہے۔ تاہم، دونوں براہ راست متبادل نہیں ہیں۔