DeFi نقصانات فی ڈالر منتقل ہونے والے TradFi کی خلاف ورزیوں سے 8,500% زیادہ ہیں۔

مجھے یقین ہے کہ 2026 میں ڈی فائی کے لیے سب سے مشکل سوال یہ ہے کہ آیا اصل خواب اب بھی زندہ ہے۔

اجتماعی سودا سادہ تھا۔ صارفین اپنی چابیاں اپنے پاس رکھیں گے۔ کوڈ قوانین کو نافذ کرے گا۔ بازار کھلے رہیں گے۔ لیجرز نظر آئیں گے۔

بیچوانوں کی طاقت ختم ہو جائے گی کیونکہ مالیاتی خدمات نجی بیلنس شیٹ کے بجائے عوامی سمارٹ کنٹریکٹس پر چل سکتی ہیں۔

یہ فریمنگ بتاتی ہے کہ 2020 کے بعد وکندریقرت مالیات میں اتنی تیزی سے اضافہ کیوں ہوا۔ یہ اس بات کی بھی وضاحت کرتا ہے کہ موجودہ لمحہ اتنا کم کیوں محسوس ہوتا ہے۔

میں اس مضمون کی پیش کش یہ کہہ کر کرنا چاہوں گا کہ مجھے یقین ہے کہ وکندریقرت مالیات اس دنیا کا ایک لازمی حصہ ہے جس میں میں رہنا چاہتا ہوں۔ تاہم، میں اس نظام کا بھی پرجوش نہیں ہوں جو اپنے وعدوں کو پورا کرنے میں ناکام رہا ہو۔

میں "مضبوط رائے، ڈھیلے طریقے سے منعقد" پر یقین رکھتا ہوں اور ڈی فائی پر میرا یقین ابھی کافی ڈھیلا ہے۔

یہ شعبہ اب برسوں کے پُل کے کارناموں، قیمتوں میں ہیرا پھیری، سمارٹ کنٹریکٹ کی ناکامیوں، بٹوے کے سمجھوتوں، گورننس کی لڑائیوں اور عوامی لیکویڈیٹی تناؤ سے گزر رہا ہے۔ ایک ہی وقت میں، ادارے ٹوکنائزیشن، ڈیجیٹل کیش، اور سیٹلمنٹ ریل کو اپنا رہے ہیں جبکہ زیادہ تر بغیر اجازت سیاسی منصوبے کو پیچھے چھوڑ رہے ہیں۔

سب سے زیادہ قابل دفاع ٹیک اب پرانے وعدے سے بہت کم ہے۔ DeFi نے ثابت کیا کہ عوامی تصفیہ، خودکار بازار، کمپوز ایبلٹی، اور شفاف لیجرز بامعنی پیمانے پر کام کر سکتے ہیں۔

اس نے ابھی تک یہ ثابت کرنا ہے کہ وہ جائیدادیں، خود سے، ایک محفوظ، زیادہ وکندریقرت، یا اس سے زیادہ قابل رسائی فنانس تخلیق کرتی ہیں جو اس نے چیلنج کرنے کے لیے ترتیب دی تھی۔

اصل سودے میں ایک پوشیدہ انحصار اسٹیک تھا۔

DeFi کے لیے ادارہ جاتی کیس اس کی بنیادی اپیل کو بیان کرتا ہے: کھلے مالیاتی نظام جو سمارٹ معاہدوں اور مشترکہ عوامی انفراسٹرکچر پر بنائے گئے ہیں۔ یہ پچ کا پرامید ورژن تھا۔

بٹوے کے ساتھ کوئی بھی شخص بازاروں تک رسائی حاصل کر سکتا ہے، ضمانت لے سکتا ہے، قرض لے سکتا ہے، قرض لے سکتا ہے، تجارت کر سکتا ہے اور قواعد کا معائنہ کر سکتا ہے۔ نظام طے شدہ طور پر شفاف ہوگا، جس میں تصفیہ نجی ادارہ جاتی لیجرز کے اندر ہونے کی بجائے سلسلہ پر ہوگا۔

پیچیدگی یہ ہے کہ وکندریقرت ہمیشہ ایک تہہ دار تصور تھا۔ Vitalik Buterin کے پرانے فریم ورک نے وکندریقرت کو تعمیراتی، سیاسی اور منطقی جہتوں میں الگ کر دیا۔

ایک نظام کو آرکیٹیکچرل طور پر وکندریقرت بنایا جا سکتا ہے کیونکہ یہ بہت سی مشینوں پر چلتا ہے، جبکہ سیاسی طور پر مرتکز رہتا ہے اگر فیصلے ٹوکن ہولڈرز، ٹیموں، ملٹی سیگس، فاؤنڈیشنز، فرنٹ اینڈ آپریٹرز، یا انفراسٹرکچر فراہم کرنے والوں کے ایک چھوٹے گروپ کے ساتھ ہوتے ہیں۔

یہ تقسیم ضروری ہے کیونکہ DeFi کا زیادہ تر حصہ لین دین کی پرت میں وکندریقرت نظر آتا ہے جبکہ کنٹرول کی مرتکز شکلوں پر انحصار باقی رہتا ہے۔

بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس نے 2021 میں ایک سخت ادارہ جاتی تنقید کی جس کا اس وقت ہم میں سے بہت سے لوگوں نے مذاق اڑایا تھا۔ اس نے DeFi کی وکندریقرت کو ایک ساختی وہم قرار دیا کیونکہ گورننس کی ضروریات کچھ مرکزیت کو ناگزیر بناتی ہیں، اور اس لیے کہ ٹوکن اور توثیق کرنے والی معاشیات طاقت کو مرکوز کر سکتی ہے۔

BIS خودکار تصفیہ اور ناگزیر فیصلہ سازی کے درمیان ایک لکیر کھینچ رہا تھا۔ پروٹوکولز کو ابھی بھی اپ گریڈ، رسک پیرامیٹرز، کولیٹرل لسٹنگ، مراعات، اوریکل کے انتخاب، ہنگامی کنٹرول، اور خزانے کے استعمال کے بارے میں فیصلوں کی ضرورت ہے۔

وہ فیصلے شاذ و نادر ہی مکمل طور پر منتشر عوام سے سامنے آئے۔ وہ عام طور پر قابل شناخت گورننس چینلز اور اداکاروں سے گزرتے ہیں۔ کاغذی ورژن پالیسی کے قارئین کے لیے وہی ادارہ جاتی تنقید رکھتا ہے۔

فنانشل اسٹیبلٹی بورڈ نے 2023 میں ایک اور رکاوٹ کا اضافہ کیا۔ اس میں کہا گیا ہے کہ ڈی فائی بنیادی طور پر خود حوالہ رہا ہے، مصنوعات اور خدمات حقیقی معیشت کے بجائے دیگر ڈی فائی مصنوعات کے ساتھ تعامل کرتی ہیں۔

اس نے روایتی مالیات سے واقف کمزوریاں بھی وراثت میں حاصل کی ہیں، بشمول لیوریج، لیکویڈیٹی کی عدم مماثلت، آپریشنل نزاکت، اور باہم مربوط ہونا۔ عمل نیا تھا۔ خطرے والے خاندان کی عمر زیادہ تھی۔

ECB کے بعد کے گورننس پیپر نے DeFi گورننس کے اندر قابل شناخت اداکاروں پر توجہ مرکوز کرکے سفر کی اسی سمت کو تقویت دی۔

یہ ہمیں اس مقام پر پہنچاتا ہے۔ DeFi نے بعض لین دین کے لیے بینکوں پر انحصار کم کیا، لیکن اس نے کوڈ، پل، گورننس، فرنٹ اینڈز، بٹوے، اوریکلز، کسٹوڈیل ٹچ پوائنٹس، اور سیکیورٹی ٹیموں پر انحصار بڑھا دیا۔

اس نے اعتماد کو ہٹانے کے بجائے منتقل کیا۔ اس تبدیلی نے حقیقی شفافیت پیدا کی۔ اس نے ناکامی کے نئے طریقے بھی بنائے۔

سیکیورٹی ریکارڈ نے پچ کا صاف ترین ورژن توڑ دیا۔

DeFi کی اصل حفاظتی پچ کے خلاف سب سے مضبوط ثبوت 2021 اور 2022 میں ہونے والی چوریوں کا ریکارڈ ہے۔ ایک Chainalysis جائزہ نے DeFi ہیک کے نقصانات کو 2021 میں تقریباً $2.5 بلین، 2022 میں $3.1 بلین، اور 2023 میں $1.1 بلین بتایا ہے۔

2023 کے بعد سے، تقریباً 7 بلین ڈالر چوری ہو چکے ہیں کیونکہ ہیکس جاری ہیں، اور اب AI ماڈلز ایک نیا (شاید خوفناک بھی) حملہ کرنے والا ویکٹر بنا رہے ہیں۔

2022 کا اعداد و شمار خاص طور پر نقصان دہ تھا۔ ہیکرز نے صرف اسی سال مجموعی طور پر کرپٹو کاروبار سے $3.8 بلین چوری کیے، اور چوری شدہ فنڈز کا 82.1% حصہ DeFi پروٹوکولز کا تھا۔

2022 کے ہیکنگ تجزیہ کے مطابق، کراس چین پل DeFi کی کل کا 64% بنتے ہیں۔

ان نمبروں نے شفافیت کا مطلب بدل دیا۔ ڈی فائی