یورپی مرکزی بینک نے خبردار کیا ہے کہ stablecoins کو مالی خطرات اور چیلنجز لاحق ہیں۔
یورپی مرکزی بینک کے پاس کسی بھی شخص کے لیے ایک پیغام ہے جو stablecoins کی تعمیر، انعقاد، یا شرط لگا رہا ہے: ہم دیکھ رہے ہیں، اور ہم متاثر نہیں ہوئے۔
22 مئی 2026 کو، ECB نے یورپی یونین کے وزرائے خزانہ کو خبردار کیا کہ یورو سٹیبل کوائن کے اجراء میں توسیع سے ریٹیل بینک کے ذخائر ختم ہو سکتے ہیں، قرض دہندگان کے لیے فنڈنگ کی لاگت بڑھ سکتی ہے، اور بالآخر مانیٹری پالیسی کو آگے بڑھانے کے لیے مرکزی بینک کی صلاحیت کو نقصان پہنچ سکتا ہے۔
لیگارڈ ریت میں ایک لکیر کھینچتا ہے۔
ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ مہینوں سے اس لمحے کی طرف تعمیر کر رہی ہیں۔ 8 مئی 2026 کی تقریر میں، وہ خصوصی طور پر اس بارے میں دو ٹوک تھی کہ ان کے خیال میں پرائیویٹ سٹیبل کوائنز مالیاتی درجہ بندی میں کہاں فٹ ہیں۔
"پرائیویٹ سٹیبل کوائنز، اپنی فطرت کے مطابق، مالیاتی نظام کو اینکر نہیں کر سکتے۔"
اشتہار
ECB کے نومبر 2025 کے مالیاتی استحکام کے جائزے نے پہلے ہی مخصوص خطرات کو نشان زد کیا تھا۔ ڈی پیگنگ رسک، جہاں ایک سٹیبل کوائن اپنی 1:1 کی قدر کو اپنی حوالہ کرنسی کے ساتھ توڑتا ہے، فہرست میں سب سے اوپر بیٹھتا ہے۔ اسی طرح ذخائر کا ارتکاز، خاص طور پر امریکی خزانے میں۔
ڈالرائزیشن کا مسئلہ
ڈالر-پیگڈ ٹوکنز عالمی مارکیٹ کیپٹلائزیشن $300 بلین سے زیادہ ہیں۔ Tether's USDT اور Circle's USDC مل کر مجموعی stablecoin سپلائی کا تقریباً 90% ہے۔
یورو سٹیبل کوائنز، اس کے برعکس، جنوری 2026 تک تقریباً €450 ملین پر بیٹھتے ہیں۔ یہ 2024 کے آغاز میں صرف €50 ملین سے زیادہ ہے۔ اندازے بتاتے ہیں کہ عالمی سٹیبل کوائن مارکیٹ 2028 تک $2 ٹریلین تک پہنچ سکتی ہے۔
ضابطہ، ڈیجیٹل یورو، اور فوری اصلاحات کو مسترد کرنا
کرپٹو-اثاثہ جات کے ضابطے میں مارکیٹس، جسے MiCAR کے نام سے جانا جاتا ہے، کو 2024 کے آخر تک مکمل طور پر لاگو کر دیا گیا تھا، جس نے EU کو ایک باضابطہ نگرانی کے فریم ورک کے تحت stablecoins کو لانے میں سب سے بڑے دائرہ اختیار سے آگے رکھا تھا۔ ECB نے زور دیا ہے کہ سرحد پار ریگولیٹری ثالثی کو روکنے کے لیے عالمی صف بندی ضروری ہے۔
ڈیجیٹل یورو پروجیکٹ آگے بڑھ رہا ہے، حالانکہ ای سی بی واضح ہے کہ یہ جلد از جلد 2029 سے پہلے شروع نہیں ہوگا۔ ڈیجیٹل یورو کو ایک مرکزی بینک کی ڈیجیٹل کرنسی کے طور پر ڈیزائن کیا گیا ہے جو روزمرہ کے لین دین کے لیے دستیاب ہے، جسے نجی کمپنی کے ریزرو پورٹ فولیو کے بجائے براہ راست ECB کے ذریعے حمایت حاصل ہے۔
Qivalis کنسورشیم، ایک بینکنگ پہل جو یورو سے منسوب ڈیجیٹل ادائیگیوں پر مرکوز ہے، نے 37 بینکوں کو شامل کرنے کے لیے توسیع کی ہے۔ ای سی بی نے پرائیویٹ یورو سٹیبل کوائنز میں قلیل مدتی اضافہ کی تجاویز کو مضبوطی سے مسترد کر دیا ہے۔
سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔
Tether اور Circle جیسے ڈالر کے اسٹیبل کوائن کے جنات کے لیے، MiCAR پہلے سے ہی ایسے تقاضے عائد کرتا ہے جس نے کچھ stablecoin جاری کرنے والوں کو اپنے یورپی آپریشنز کی تنظیم نو کرنے پر مجبور کیا ہے۔
ڈیجیٹل یورو 2029 تک جلد سے جلد نہیں آئے گا، جس سے کئی سال کا وقفہ باقی رہے گا جس کے دوران نجی سٹیبل کوائنز بڑھتے رہیں گے۔ MiCAR کے ذریعے ECB کے ریگولیٹری ٹولز اس ترقی کو روک سکتے ہیں، لیکن وہ اسے مکمل طور پر نہیں روک سکتے۔