بلاکچین کے مجموعی اوپر کی رفتار کے باوجود، ETH پر ایمان ختم ہو رہا ہے۔

پچھلی دہائی کے بیشتر حصے میں، ڈیوڈ ہوفمین $ETH کے لیے سب سے بلند آواز میں تھے۔

بینک لیس کے شریک بانی کے طور پر، جو کہ دنیا کی سب سے زیادہ بااثر ایتھریم میڈیا پراپرٹی ہے، نیٹ ورک کے مقامی اثاثے پر اس کی تیزی محض ذاتی حیثیت نہیں تھی۔ یہ ایک پیشہ ورانہ شناخت تھی۔

پچھلے ہفتے، ہوف مین نے یہ سب بیچ دیا۔

بینک لیس اینڈ ایکس پر شائع ہونے والے ایک مقالے میں، جس کا عنوان تھا "Why I Sold My $ETH"، ہوفمین نے فیصلے کو بیئرش کال کے طور پر نہیں بلکہ ایک نتیجے کے طور پر مرتب کرنے میں محتاط تھا۔

"$ETH is Money تھیسس ناکام نہیں ہوا،" اس نے لکھا۔ "یہ ختم ہو گیا۔ Ethereum کو $ETH قیمت مل گئی جس کا وہ حقدار تھا، اور میں نہیں دیکھ رہا ہوں کہ $ETH کو اثاثہ کے طور پر، زیادہ یا کم درجہ دیا جا رہا ہے۔"

مضمون ایک ایسی کمیونٹی میں اترا جو پہلے ہی کناروں پر لڑکھڑا رہی تھی۔ اور ایتھرئم کے ایک سوال کے بنیادی حصے میں جو بحث چھڑ گئی ہے وہ برسوں سے گردش کر رہی ہے: کیا نیٹ ورک جیت سکتا ہے جب کہ اس کا مقامی ٹوکن ہار جاتا ہے؟

دینے والا، لینے والا نہیں۔

ہوفمین کی دلیل آرکیٹیکچرل ہے۔ اس کا دعویٰ ہے کہ ایتھریم کو ایپلی کیشنز، لیئر-2 نیٹ ورکس، اور اس کے اوپر بنائے گئے اسٹیبل کوائن پروٹوکولز کے لیے زیادہ سے زیادہ قیمت بڑھانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا تھا، نہ کہ $ETH ہولڈرز کے لیے۔

"ایتھریم ایک دینے والا ہے، لینے والا نہیں،" اس نے لکھا۔ "یہ L2s کو دنیا کی سب سے محفوظ بلاک اسپیس کے ساتھ، قیمت پر فراہم کرتا ہے۔ یہ پوری دنیا کے اثاثوں کو لاگت کے ساتھ ٹوکنائز کرتا ہے۔ یہ قیمت پر، ڈی فائی میں اربوں ڈالر محفوظ کرتا ہے۔ Ethereum اپنے کسی بھی کام کے لیے کوئی مارک اپ نہیں لیتا۔"

اس کا استدلال ہے کہ نتیجہ یہ ہے کہ بنیادی ڈھانچے کے طور پر ایتھریم کی کامیابی $ETH کے بجائے پیسے کی دوسری شکلوں میں شامل ہو سکتی ہے۔ وہ stablecoins کی طرف اشارہ کرتا ہے جیسا کہ Exhibit A. Ethereum نے 2020 میں $3 بلین stablecoins کی میزبانی کی۔ ان کی تحریر کے مطابق، یہ تعداد $163 بلین ہے، جو کہ 54 گنا اضافہ ہے۔ اس قدر کی بھاری اکثریت ڈالر میں ہے، $ETH میں نہیں۔

"Ethereum کی فراہم کردہ افادیت جو کچھ بھی پیسہ ہے اس کے مالیاتی نیٹ ورک کو بڑھانے میں مدد کر رہی ہے،" Hoffman نے لکھا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ امریکی حکومت اب Ethereum کے stablecoin انفراسٹرکچر کو ڈالر کی بالادستی کو بڑھانے کے ایک آلے کے طور پر دیکھتی ہے۔

"تعمیراتی طور پر، Ethereum میں $ETH کو ترجیح نہیں دی جاتی، اور یہ ایک خصوصیت ہے، کوئی بگ نہیں،" انہوں نے مزید کہا۔ "$ETH صرف اس صورت میں پیسہ بن جاتا ہے جب Ethereum ایک لڑائی جیتتا ہے اور یہ آرکیٹیکچرل طور پر لڑنے سے انکار کر دیتا ہے۔"

تردید

ہر کوئی اس بات کو قبول نہیں کرتا کہ نیٹ ورک اور ٹوکن اتنے صاف طور پر الگ کیے جا سکتے ہیں۔ Ethereum کی سب سے بڑی ٹریژری کمپنی SharpLink کے سی ای او جوزف چلوم اور ایک سابق BlackRock ڈیجیٹل اثاثہ جات کے ایگزیکٹو جنہوں نے فنٹیک اور ادارہ جاتی حکمت عملی میں دو دہائیاں گزاریں، نے اس ہفتے X پر مسابقتی پڑھنے کی پیشکش کی۔

چلوم نے لکھا، "$ETH کے بغیر کوئی ایتھریم نہیں ہے۔ "اثاثہ اور نیٹ ورک لازم و ملزوم ہیں۔"

چلوم نے دلیل دی کہ آج کے ایتھرئم ناقدین 2000 کی دہائی کے اوائل میں ایمیزون کے شکوک و شبہات سے کی گئی غلطی کو دہرا رہے ہیں: بنیادی انفراسٹرکچر کی تعمیر سے محروم رہتے ہوئے قلیل مدتی میٹرکس کو درست کرنا۔ "ٹی اے ایم کرپٹو ٹریڈنگ نہیں ہے،" اس نے لکھا۔ "یہ پورا عالمی مالیاتی نظام ہے۔ $ETH کی اندرونی قدر نیٹ ورک کی توسیع سے منسلک ہے۔"

SharpLink نے $ETH میں اربوں کی سرمایہ کاری کی ہے اور حال ہی میں Galaxy Digital کے ساتھ $125 ملین DeFi Yield فنڈ کا اعلان کیا ہے۔ چلوم نے اپنی فرم کی کرنسی کو کیپٹیشن بیانیہ کے براہ راست جواب کے طور پر تیار کیا۔

انہوں نے لکھا، "تقریباً ہر مارکیٹ کے چکر میں، وہ لمحات جب خوردہ فرسودہ ہوتا ہے اور جذبات سب سے کم ہوتے ہیں جب نظم و ضبط کے ساتھ سرمایہ موقع پر قدم رکھتا ہے۔"

فاؤنڈیشن کی غیر یقینی صورتحال

Ethereum فاؤنڈیشن میں غیر یقینی صورتحال کے وسیع تر پس منظر کے خلاف بحث جاری ہے۔ متعدد سینئر ایگزیکٹوز نے حال ہی میں کم سے کم وضاحت کے ساتھ تنظیم کو چھوڑ دیا ہے۔

Ethereum کے شریک بانی Vitalk Buterin نے X پر دلیل دی کہ روانگی غیر فعال ہونے کی بجائے حکمت عملی کی عکاسی کرتی ہے۔

انہوں نے لکھا، "عظیم تکنیکی صلاحیتوں کے حامل افراد، عوامی احترام اور یہاں تک کہ EF سے باہر ہونے کے مشن کے ساتھ صف بندی درحقیقت ضروری ہے اگر ہم چاہتے ہیں کہ اہم کام باہر کے سرمائے کو راغب کرنے کے قابل ہوں۔"

ذاتی یقین کے سوال پر، اس نے مزید کہا کہ ان کی کل مالیت کا تقریباً 90% $ETH میں باقی ہے۔

EF کے ایک سابق محقق، Dankrad Feist نے X پر دلیل دی کہ مسئلہ ساختی ہے۔ EF "تمام $ETH کے 0.1% سے کم" کو کنٹرول کرتا ہے، کوئی اسٹیکنگ یا فیس ریونیو حاصل نہیں کرتا، اور Ethereum کی مارکیٹ کی کارکردگی میں اس کا کوئی براہ راست معاشی حصہ نہیں ہے۔

Feist نے لکھا، "ایتھیریم کو بچانے کا طریقہ کمیونٹی کے لیے ایک ایسی تنظیم بنانا ہے جو اقتصادی طور پر Ethereum کے ساتھ منسلک ہو اور اس کے لیے جوابدہ ہو۔"

آگے کیا آتا ہے۔

کسی بھی طرح سے، بحث نے اس چیز کو واضح کیا ہے جس پر کمیونٹی برسوں سے متضاد اصطلاحات میں بحث کر رہی تھی: بنیادی ڈھانچے کے طور پر Ethereum کی مطابقت کا راستہ بڑی حد تک طے شدہ ہے۔ مالیاتی اثاثہ کے طور پر اس کی مطابقت کا راستہ نہیں ہے۔ یہ دو مختلف دلائل ہیں، اور ان کے لیے دو مختلف جوابات درکار ہیں۔

آیا ایتھریم کو کوئی نئی کہانی مل سکتی ہے جو اس کی تعمیراتی سخاوت اور اس کی قدر کو حاصل کرنے کے لیے اس کے ٹوکن کی ضرورت دونوں کا سبب بنتی ہے، اس سوال کا جواب اب اس کی کمیونٹی کو دینا ہے۔