فیڈ کی ڈیلی کا کہنا ہے کہ قیمتوں میں استحکام کو 'معیشت کو نقصان نہیں پہنچانا' چاہیے

میری ڈیلی کا کہنا ہے کہ فیڈ "معیشت کو نقصان پہنچا کر" قیمتوں کے استحکام کو بحال نہیں کر سکتا، کیونکہ افراط زر ہدف سے اوپر رہ جانے کی وجہ سے شرحوں پر محتاط موقف کی نشاندہی کرتا ہے۔

فیڈرل ریزرو بینک آف سان فرانسسکو کی صدر میری ڈیلی نے کہا کہ قیمتوں میں استحکام بحال کرنا امریکی مرکزی بینک کے لیے "اہم" ہے، لیکن خبردار کیا کہ فیڈرل ریزرو اس مقصد کو اس طرح حاصل نہیں کر سکتا جس سے "معیشت کو نقصان پہنچے،" ان کے تازہ ترین ریمارکس کے خلاصے کے مطابق۔

چینکیچر کے ذریعے رپورٹ کیے گئے تبصرے اس بات کا اشارہ دیتے ہیں کہ ڈیلی افراط زر کو فیڈ کے 2% ہدف تک واپس لانے اور لیبر مارکیٹ کی طاقت کو محفوظ رکھنے کے درمیان توازن عمل کے طور پر مانیٹری پالیسی تیار کرنا جاری رکھے ہوئے ہے۔

ڈیلی کا توازن پر زور پہلے کے بیانات پر ہوتا ہے جہاں اس نے پالیسی کو "اچھی جگہ" کے طور پر بیان کیا ہے اور دلیل دی ہے کہ فیڈ "صبر برداشت" کر سکتا ہے کیونکہ یہ آنے والے ڈیٹا کا جائزہ لیتا ہے۔ ایک پیشگی تقریر میں، اس نے کہا کہ مانیٹری پالیسی کو احتیاط سے کیلیبریٹ کیا جانا چاہیے کیونکہ افراط زر پر "ترقی جیت نہیں ہے"، اور قیمتوں کے دباؤ اور روزگار دونوں کے بارے میں غیر یقینی صورتحال کے لیے ایک پیش گوئی کے راستے کی بجائے منظر نامے پر مبنی نقطہ نظر کی ضرورت ہے۔

مہنگائی پر ڈیلی کا توازن عمل

پہلے عوامی نمائشوں میں، ڈیلی نے اس بات پر زور دیا ہے کہ فیڈ کا دوہری مینڈیٹ اس سے تقاضا کرتا ہے کہ "اگر ہم قیمتوں کے استحکام کو بحال کرنے کے لیے اپنا کردار ادا کرنے جا رہے ہیں، تو اپنی پالیسی پر قائم رہے"، یہاں تک کہ اس نے تسلیم کیا کہ افراط زر "بہت زیادہ آ رہا ہے۔" ایک ہی وقت میں، اس نے بار بار متنبہ کیا ہے کہ شرحیں "بہت زیادہ دیر تک" رکھنے سے روزگار کو نقصان پہنچنے کا خطرہ ہے، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ اگر پابندی والی پالیسی بڑے پیمانے پر چھانٹیوں کا سبب بنتی ہے، تو "آپ نے لوگوں کو کم مہنگائی دی ہے، لیکن آپ نے ان کی نوکریاں لے لی ہیں،" جو اس نے کہا کہ "دوہری مینڈیٹ نہیں ہے۔"

یہ تناؤ زیادہ حالیہ تبصرے میں نظر آتا ہے، جہاں ڈیلی نے "ماپا، ڈیٹا پر منحصر نقطہ نظر" پر زور دیا ہے اور اصرار کیا ہے کہ فیڈ کو "زیادہ ردعمل کے بغیر قیمت کے استحکام پر کام کرنا چاہیے۔" مارکیٹ کے شرکاء نے ان ریمارکس کو ایک سگنل کے طور پر تعبیر کیا ہے کہ فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی ممکنہ طور پر اپنی پالیسی ریٹ کو موجودہ 5.25 سے 5.50 فیصد کی حد میں زیادہ دیر تک برقرار رکھے گی، شرح میں کمی کو اس وقت تک موخر کرے گی جب تک کہ اس بات کا واضح ثبوت نہ ہو کہ افراط زر 2 فیصد تک مضبوطی سے ٹریک پر ہے۔

مارکیٹوں اور پالیسی کے راستے پر مضمرات

ڈیلی کا تازہ ترین پیغام کہ قیمتوں میں استحکام "معیشت کو نقصان پہنچا کر" حاصل نہیں کیا جا سکتا ہے، اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ کیوں بہت سے اہلکار کسی بھی سمت میں جارحانہ اقدام سے محتاط رہتے ہیں۔ اس کا موقف گولڈمین سیکس جیسے بینکوں کے تخمینوں سے مطابقت رکھتا ہے، جس نے حال ہی میں ستمبر 2026 تک پہلی Fed شرح میں کٹوتی کی توقعات کو پیچھے دھکیل دیا اور اب افراط زر 2.9% کے قریب چل رہا ہے، جس سے طویل عرصے تک محدود پالیسی اور خطرے کے اثاثوں کے لیے ایک سخت پس منظر کا مطلب ہے۔

اگرچہ Daly نے Jin10 کے خلاصے میں شرح نمو، بے روزگاری یا کسی بھی شرح ایڈجسٹمنٹ کے درست وقت کے لیے مخصوص پیشین گوئیاں فراہم نہیں کیں، لیکن اس کے تبصروں سے پتہ چلتا ہے کہ Fed تیزی سے نرمی کے دور میں پہلے سے کمٹمنٹ کرنے کے بجائے اضافی، ڈیٹا سے چلنے والے فیصلوں پر انحصار کرتا رہے گا۔ بانڈز، ایکوئٹیز اور کرپٹو کے سرمایہ کاروں کے لیے، اس کا اصرار کہ مرکزی بینک دونوں کو "قیمتوں میں استحکام" بحال کرنا چاہیے اور "معیشت کو نقصان پہنچانے" سے گریز کرنا چاہیے، اس خیال کو تقویت دیتا ہے کہ Fed تجدید شدہ افراط زر اور پالیسی کی حوصلہ افزائی مندی کے درمیان ایک تنگ راستہ چلا رہا ہے۔