گلاسنوڈ ماڈل نے بٹ کوائن کے نیچے والے علاقے کو جھن...

Bitcoin کے $63,000 سے نیچے گرنے نے اثاثے کو قیمت کی حد میں دھکیل دیا ہے جسے Glassnode کا آن چین پرائسنگ فریم ورک تاریخی منزل کے علاقے کے طور پر شناخت کرتا ہے۔ 5 جون سے آن چین اپ ڈیٹ کے مطابق، $62,000 پر بی ٹی سی نے اب فریم ورک کے اوپری حصے میں کام کیا ہے، اور تشخیص کی سطحوں کے ایک جھرمٹ میں منتقل ہو گیا ہے جہاں ماضی کے چکروں کو مستقل طور پر نیچے پایا جاتا ہے۔ گراوٹ—ہمی وقت کی بلندیوں سے تقریباً 50% اور پچھلے مہینے کے دوران 24% نیچے— نے قیمت کو ایک ایسے زون میں لے جانے پر مجبور کر دیا ہے کہ پچھلے ڈرا ڈاؤن میں ایک اہم موڑ تھا۔

یہ کلسٹر ایک قیمت کی لکیر نہیں ہے بلکہ ایک بینڈ ہے جو ایک سے زیادہ حقیقی قیمت سے ماخوذ ہے اور MVRV سے متعلقہ میٹرکس Glassnode کم قیمت کی وضاحت کے لیے استعمال کرتا ہے۔ جب Bitcoin اس زون میں داخل ہوتا ہے، تو یہ تاریخی طور پر اشارہ کرتا ہے کہ طویل مدتی ہولڈرز اس حد تک پانی کے اندر ہیں جو مزید فروخت کی حوصلہ شکنی کرتا ہے، اور یہ جمع ہونا شروع ہو جاتا ہے۔ ماڈل کا ٹریک ریکارڈ کامل نہیں ہے، لیکن اس نے 2018-2019 ریچھ کی مارکیٹ اور 2021 کے وسط کی اصلاح دونوں میں حتمی کمیاں حاصل کر لی ہیں۔ تاجروں کو اب اس سوال کا سامنا ہے کہ کیا موجودہ میکرو ماحول — سخت لیکویڈیٹی اور ریگولیٹری ہیڈ وِنڈز کے ساتھ — اس آن چین سگنل کو اوور رائیڈ کر دے گا جو پہلے برقرار ہے۔

قیمتوں کا تعین کلسٹر سگنل کیا ہے۔

Glassnode کے فریم ورک میں میٹرکس جیسے حقیقی قیمت، MVRV تناسب، اور قلیل مدتی ہولڈر لاگت کی بنیاد شامل ہے۔ جب اسپاٹ پرائس بیک وقت ان سطحوں میں سے ایک سے زیادہ نیچے گر جاتی ہے تو، مارکیٹ ممکنہ طور پر قیمتوں کا تعین ایک حد تک کیپٹیشن میں کرتی ہے۔ ماڈل کا کہنا ہے کہ ایک بار جب قیمت اوپری تشخیص کے دائرے میں کام کرتی ہے، تو یہ اس جھرمٹ کی طرف متوجہ ہوتی ہے جہاں رعایتی قیمت تازہ مانگ کو راغب کرتی ہے۔ پہلے کے چکروں میں، اس عمل میں ہفتوں سے مہینوں لگتے تھے، دن نہیں۔ موجودہ کمپریشن بتاتا ہے کہ شارٹ ٹرم ہولڈرز کی جانب سے سیل سائیڈ پریشر — جنہوں نے اوپر کے قریب خریدا — تھکا دینے والا ہے، اور یہ کہ باقی بیچنے والے یا تو زبردستی لیکویڈیشن ہیں یا منافع میں طویل مدتی ہولڈرز جنہوں نے ابھی تک باہر نکلنے کا فیصلہ نہیں کیا ہے۔

پھر بھی یہ خلا میں نہیں ہو رہا ہے۔ ڈیجیٹل اثاثوں میں ادارہ جاتی دلچسپی اسپاٹ قیمت کے جھولوں سے آگے بڑھ رہی ہے۔ مثال کے طور پر، حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن نے اس مہینے $20 بلین آن چین کو عبور کیا، جیسا کہ حالیہ ٹوکنائزیشن راؤنڈ اپ میں تفصیل سے بتایا گیا ہے۔ ایک علیحدہ ہفتہ وار ڈویلپر سرگرمی کی رپورٹ Ethereum، BNB Chain، اور Polygon کو زیادہ شراکت داروں کی تعداد کو برقرار رکھتے ہوئے دکھاتی ہے، اس بات کو تقویت دیتی ہے کہ بنیادی نیٹ ورک کی صحت فوری قیمت کی کارروائی سے الگ رہتی ہے۔ عمارت کی سرگرمی اور قیمت کے درمیان منقطع ہونا ایک متحرک ہے جو اکثر جمع ہونے کے مراحل میں دیکھا جاتا ہے۔

میکرو بیک ڈراپ فلور تھیسس کو کیوں پیچیدہ بناتا ہے۔

آن چین کلسٹر فرش تجویز کر سکتا ہے، لیکن بیرونی قوتوں کو پڑھنا مشکل ہے۔ فیڈرل ریزرو کی شرح کا راستہ غیر یقینی رہتا ہے، اور ایک طویل سخت سائیکل کا امکان خطرے کے اثاثوں کو دفاعی کرنسی میں رکھتا ہے۔ تیزی سے بحالی کے لیے ممکنہ طور پر ایک اتپریرک کی ضرورت ہوگی - یا تو مرکزی بینکوں کی طرف سے ایک ڈوش شفٹ یا ایک واضح ریگولیٹری پیش رفت۔ امریکی سینیٹ میں ایک بڑے کرپٹو بل میں تاخیر کے لیے بینکوں کا حالیہ دباؤ، جیسا کہ کہیں اور بتایا گیا ہے، اس بات کا اشارہ ہے کہ سیاسی رگڑ برقرار ہے۔ پالیسی ٹیل وائنڈ کے بغیر، کسی بھی نیچے کا عمل نکالا جا سکتا ہے چاہے آن چین میٹرکس پرکشش نظر آئیں۔

جو چیز اس لمحے کو 2019 یا 2021 سے مختلف بناتی ہے وہ ادارہ جاتی شرکت کی ڈگری ہے۔ بڑے ہولڈرز کے پاس اب زیادہ نفیس ہیجنگ ٹولز ہیں اور وہ اسپاٹ مارکیٹس کو مارے بغیر رسک آف لوڈ کر سکتے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ تاریخی فلور زون ایک ہی تیزی سے اچھال پیدا نہیں کر سکتا جب تک کہ مشتق ڈیٹا اس بات کی تصدیق نہ کرے کہ بڑے پیمانے پر ہیجنگ عروج پر ہے۔ ابھی کے لیے، Glassnode ماڈل Bitcoin کو شماریاتی طور پر مجبور کرنے والے تشخیصی کلسٹر میں رکھتا ہے، لیکن نیچے والے علاقے سے مستقل بحالی تک کا راستہ یقینی نہیں ہے۔