Bitcoin کے لیے مارکیٹ کا جوش و خروش کم ہوتا جا رہا...

بٹ کوائن کی امریکی اسٹاک کے ساتھ مل کر بڑھنے کی حالیہ جدوجہد نے وضاحتوں کی ایک لہر کو جنم دیا ہے، مائیکل سائلر کی حکمت عملی (MSTR) کی جانب سے بٹ کوائن کی فروخت کے خدشات سے لے کر ان سوالات تک کہ آیا ادارہ جاتی طلب ختم ہونے لگی ہے۔

چارلس شواب ڈیجیٹل کرنسیوں کی تحقیق اور حکمت عملی کے ڈائریکٹر جم فیراولی ایک آسان وضاحت دیکھتے ہیں: بٹ کوائن رفتار تجارت کھو رہا ہے۔

فیرائیولی نے ایک انٹرویو میں کہا کہ بٹ کوائن اکتوبر سے ریچھ کی مارکیٹ میں ہے۔ "یہ کہنا نہیں ہے کہ یہ اتنا آسان ہے، لیکن یہ اس طرح سے آسان ہے."

تبصرے مارکیٹ کے بیانیے کے برعکس ہیں جو زیادہ تر مثبت پیش رفت پر مرکوز ہے۔ پچھلے سال کے دوران، کرپٹو نے اسپاٹ ETF کی منظوری حاصل کی ہے، ادارہ جاتی سرمائے میں اربوں ڈالر حاصل کیے ہیں اور واشنگٹن میں ریگولیٹری وضاحت کے قریب پہنچ گئے ہیں۔ پھر بھی ان پیش رفتوں کے باوجود، بٹ کوائن نے بہت سے سرمایہ کاروں کی توقع کے مطابق دھماکہ خیز ریلی کی قسم کو برقرار رکھنے کے لیے جدوجہد کی ہے۔

اس کے بجائے سرمایہ کہیں اور بہہ رہا ہے۔

فیراولی نے کہا، "ہمیں فروری کے اوائل میں نیچے کا پتہ چلا، اور اس کے بعد سے ایک اور بڑی وال اسٹریٹ فرم نے کامیاب ETF لانچ کیا، اور اس لیے آپ نے ادارہ جاتی گود لینے کے بیانیے میں اس قسم کی واپسی دیکھی۔"

اس ریباؤنڈ نے بٹ کوائن کو فروری کی کم ترین سطح سے بحال کرنے میں مدد کی۔ لیکن پچھلے کرپٹو سائیکلوں کے برعکس، بحالی ایک وسیع قیاس آرائی پر مبنی جنون میں تبدیل ہونے سے پہلے رک گئی۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ کرپٹو سرمایہ کار بنیادی طور پر کارفرما نہیں ہیں بلکہ رفتار کا پیچھا کرتے ہیں۔ ان کے خیال میں، بٹ کوائن کا مسئلہ تیزی کی خبروں کی کمی نہیں ہے۔ یہ مقابلہ ہے۔

تاریخی طور پر، کرپٹو کو اس وقت فائدہ ہوا جب یہ مارکیٹ کا سب سے زبردست قیاس آرائی کا موقع بن جاتا ہے۔ جب قیمتیں بڑھ جاتی ہیں، تاجروں کا ڈھیر لگ جاتا ہے۔ جب کوئی اور اثاثہ طبقہ توجہ مبذول کرنا شروع کر دیتا ہے، تو سرمایہ اکثر اس کی پیروی کرتا ہے۔

"کرپٹو سرمایہ کار تاریخی طور پر وہیں جاتے ہیں جہاں رفتار ہوتی ہے،" فیراولی نے کہا۔ "اور رفتار اس وقت کرپٹو سے باہر ہے۔"

پچھلے سال کے دوران اس دارالحکومت کی منزلیں بدل گئی ہیں۔

کچھ سرمایہ کار قیمتی دھاتوں کی طرف متوجہ ہوئے ہیں۔ سونے نے اہم آمد کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے کیونکہ سرمایہ کار ایکوئٹی اور کرپٹو دونوں کے متبادل تلاش کرتے ہیں۔ دوسروں نے مصنوعی ذہانت پر تیزی سے توجہ مرکوز کی ہے، جو مالیاتی منڈیوں میں ترقی کی غالب داستان کے طور پر ابھری ہے۔

AI بوم نے قیاس آرائی کے مواقع کی ایک نئی کلاس تیار کی ہے جو پچھلے کرپٹو سائیکلوں میں موجود نہیں تھے۔ AI انفراسٹرکچر، ڈیٹا سینٹرز اور ایڈوانس کمپیوٹنگ سے منسلک عوامی کمپنیوں نے مضبوط منافع حاصل کیا ہے، جبکہ OpenAI اور Anthropic جیسی فرموں کے متوقع IPOs اگلی ترقی کی کہانی کی تلاش میں سرمایہ کاروں کے لیے فوکل پوائنٹس بن گئے ہیں۔

Ferraioli کے مطابق، کرپٹو سرمایہ کار بھی اس تبدیلی میں حصہ لے رہے ہیں۔

"میرے خیال میں جو لوگ رفتار کے بارے میں پرجوش ہیں وہ IPO کے بارے میں پرجوش ہو رہے ہیں،" انہوں نے کہا۔ "پھر ان میں سے کچھ آپ واقعی Hyperliquid پر ان وکندریقرت ایکسچینجز پر نجی حصص تک رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔"

یہ رجحان اہم ہے کیونکہ یہ اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ کس طرح کرپٹو-مقامی تجارتی انفراسٹرکچر تیزی سے سرمایہ کاروں کو خود کرپٹو کرنسیوں سے باہر کے اثاثوں پر قیاس آرائی کرنے کی اجازت دے رہا ہے۔

Hyperliquid (HYPE) جیسے پلیٹ فارمز نے پرائیویٹ کمپنیوں، اشیاء اور دیگر غیر کرپٹو اثاثوں سے منسلک دائمی معاہدے متعارف کرائے ہیں، جس سے تاجروں کو سرمائے کی تعیناتی کے لیے نئی جگہیں مل رہی ہیں۔

بٹ کوائن کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ یہ اب مکمل طور پر دوسری کریپٹو کرنسیوں کے خلاف مقابلہ نہیں کر رہا ہے۔

یہ مارکیٹ میں ہر بڑے قیاس آرائی کے خلاف مقابلہ کر رہا ہے۔

فیرائیولی نے اسٹریٹجی کی 32 بٹ کوائن کی حالیہ فروخت سے متعلق خدشات کو بھی کم کیا، یہ ایک ایسا لین دین ہے جس نے بٹ کوائن کے سب سے پرعزم وکیلوں میں سے ایک کے طور پر سیلر کی دیرینہ ساکھ کی وجہ سے سرمایہ کاروں میں بحث چھیڑ دی۔

فیراولی نے کہا کہ "بیانیہ یہ ہے کہ وہ کبھی فروخت نہیں کریں گے۔" اس کے باوجود اس کا خیال ہے کہ لین دین کے بازار کے اثرات کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا ہے۔ "لیکن مجھے نہیں لگتا کہ [فروخت] وہ چیز ہے جو واقعی اسے چلا رہی ہے،" انہوں نے کہا۔

اس کے بجائے، وہ فروخت کو ایک وسیع تر رجحان سے منسلک ایک آسان داستان کے طور پر دیکھتا ہے جو پہلے سے جاری تھا۔

اس رجحان کا ایک حصہ سرمایہ کاروں کی لاگت کے اڈوں سے منسلک ہو سکتا ہے اور بہت سے ETF سرمایہ کار اب بھی پچھلے سال کے دوران تیزی سے جھولوں سے باز آ رہے ہیں اور موجودہ قیمت پوائنٹ کو پوزیشنوں سے نکلنے کے بجائے ان میں اضافہ کرنے کے موقع کے طور پر دیکھتے ہیں۔

"مجھے لگتا ہے کہ آپ ان سطحوں پر پہنچ گئے ہیں اور آپ کو ایسے لوگ ملتے ہیں جو کہہ رہے ہیں، 'ارے، میں نے اپنا پیسہ واپس کر دیا، شاید میں بعد میں اس پر دوبارہ نظر کروں،'" فیراولی نے کہا۔

اس متحرک نے ایک ایسی مارکیٹ میں حصہ ڈالا ہے جو پچھلے چکروں کے خوش کن مراحل سے بہت مختلف محسوس ہوتا ہے۔

فیراولی کا استدلال ہے کہ ادارہ جاتی گود لینا، حقیقی ہونے کے باوجود، مارکیٹ کے بہت سے شرکاء کے خیال سے چھوٹا رہتا ہے۔ Bitcoin ETFs نے کرپٹو تک رسائی کو بڑھا دیا ہے، لیکن زیادہ تر اثاثہ طبقے پر خوردہ سرمایہ کاروں اور رفتار سے چلنے والے تاجروں کا غلبہ ہے۔

"ایک بار پھر، یہ بنیادی طور پر ایک خوردہ اثاثہ ہے،" انہوں نے کہا۔

فرق اہمیت رکھتا ہے کیونکہ خوردہ سرمایہ کار اکثر روایتی ادارہ جاتی مختص کرنے والوں سے مختلف ردعمل ظاہر کرتے ہیں۔ رعایتی کیش فلو ماڈلز یا طویل مدتی ویلیو ایشن فریم ورک کی بنیاد پر پوزیشنیں بنانے کے بجائے، وہ ٹی کا پیچھا کرتے ہیں۔