مائیکرو سٹریٹیجی کے سی ای او نے خصوصی انٹرویو میں بی ٹی سی ہولڈنگز کو آف لوڈ کرنے پر بلنٹ ٹیک کی پیشکش کی
جب سٹریٹیجی (MSTR)، جو کہ بٹ کوائن رکھنے والی سب سے بڑی عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنی ہے، نے اپنی حالیہ آمدنی کال کے دوران اپنی ڈیویڈنڈ ذمہ داریوں کو فنڈ دینے کے لیے سب سے پہلے اپنے بٹ کوائن سٹیش کو فروخت کرنے کا خیال پیش کیا، تو اس نے سرمایہ کاروں اور کرپٹو کمیونٹی میں تشویش پیدا کی۔
تاہم، ایگزیکٹو چیئرمین مائیکل سائلر نے CoinDesk کے سینئر تجزیہ کار جیمز وان سٹریٹن کے ساتھ میامی میں اتفاق رائے میں یہ وضاحت کرنے کے لیے بیٹھا کہ ان کے خیال میں یہ اعلان "غیر ضروری" کیوں تھا۔
جیسا کہ فرم بٹ کوائن ٹریژری کمپنی سے ایک مکمل اسپیکٹرم کیپٹل مارکیٹ کے آپریشن میں پھیلتی ہے، CoinDesk کے ساتھ ایک وسیع بات چیت میں، Saylor نے منافع کو فنڈ دینے کے لیے کمپنی کی بٹ کوائن کی ممکنہ فروخت، اس کے پسندیدہ اسٹاک کے میکانکس (جسے Stretch یا STRC کہا جاتا ہے) پر تبادلہ خیال کیا، اور اس کی تجارتی حکمت عملی کے بارے میں ناقدین کو کیا غلط لگتا ہے۔
اس انٹرویو میں اختصار اور وضاحت کے لیے ترمیم کی گئی ہے۔ یہ مائیکل سائلر کے ساتھ سکے ڈیسک کے انٹرویو کی کہانیوں کی سیریز کا پہلا حصہ ہے۔
CoinDesk: آپ کی آمدنی کی کال سے پتہ چلتا ہے کہ حکمت عملی اپنے منافع کو فنڈ دینے کے لیے بٹ کوائن فروخت کر سکتی ہے۔ اس نے کچھ سرمایہ کاروں کو ڈرایا۔ یہ اصل میں کتنا اہم ہے؟
مائیکل سائلر: اقتصادی نقطہ نظر سے یہ ایک بڑا برگر نہیں ہے۔ اگر ہم اگلے سال بٹ کوائن بیچ کر خصوصی طور پر اپنے تمام منافع کو فنڈ کریں گے، تو ہم اپنے بیچے ہوئے ہر ایک کے لیے 20 بٹ کوائن خریدیں گے۔ لہذا یہ 20 بٹ کوائن خریدنے اور بغیر بٹ کوائن فروخت کرنے سے مختلف نہیں ہے۔ اور پھر مارکیٹ کے نقطہ نظر سے، بٹ کوائن میں آج $20 اور $50 بلین کے درمیان لیکویڈیٹی ہے۔ اگر ہم اپنے تمام منافع کو بٹ کوائن سے فنڈ کریں گے، تو آپ شاید $3 ملین کے بارے میں بات کر رہے ہوں گے۔ یہ بے حد ہے. یہ واقعی غیر ضروری ہے۔
سکے ڈیسک: تو، آپ اصل میں بٹ کوائن خریدنے، قرض واپس لینے، یا اپنا اسٹاک واپس خریدنے کے درمیان فیصلہ کیسے کرتے ہیں؟
Saylor: ہم دو میٹرکس استعمال کرتے ہیں۔ پہلی $BTC پیداوار ہے۔ مشترکہ ایکویٹی شیئر ہولڈر کو کیا فائدہ ہے؟ اگر کوئی پیداوار نہیں ہے، تو یہ ایکویٹی غیر جانبدار ہے۔ اگر منفی پیداوار ہے، تو یہ کمزور ہے۔ اگر کوئی مثبت پیداوار ہے، تو یہ قابل عمل ہے۔ دوسرا میٹرک کریڈٹ ہے: بیلنس شیٹ پر کیا اثر پڑتا ہے؟ کیا یہ زیادہ خطرہ پیدا کرتا ہے؟
مثال کے طور پر، اگر ہم اپنے تمام ڈالر واپس اسٹاک خریدنے کے لیے استعمال کرتے ہیں، تو یہ ایکویٹی مثبت ہوگا، یہ پیداوار پیدا کرے گا، لیکن یہ کریڈٹ منفی ہوگا۔ بٹ کوائن کی مارکیٹ کی قیمت، ہمارے تمام کریڈٹ آلات کی، ہمارے تمام بانڈز کی، ہر روز بدل رہی ہے۔ روز بروز، ہم پیداوار کے مواقع سے فائدہ اٹھانے اور اپنی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے لیے اپنی کیپٹل مارکیٹ کی سرگرمی کو ایڈجسٹ کرتے ہیں۔
ہم ان تجارتوں کو ترجیح دیتے ہیں جو فی حصص زیادہ بٹ کوائن بناتے ہیں۔ اگر ہم فی حصص 10 گنا زیادہ بٹ کوائن بناسکتے ہیں تو دوسری تجارت کرتے ہوئے، ہم اسے پہلے ترجیح دیں گے۔
CoinDesk: Bitcoin فی الحال اپنے تمام وقت کی بلند ترین سطح پر 36%-37% کے قریب ہے۔ کیا یہ زیادہ قیمت والے بٹ کوائن بیچنے اور اس ٹیکس کریڈٹ کو حاصل کرنے کا اچھا وقت ہے؟
سیلر: ہمارے پاس ٹیکس کریڈٹ میں $2.2 بلین تک کیپچر کرنے کا اختیار ہے۔ اس کریڈٹ کی قدر ہر روز، ہر منٹ بدل رہی ہے۔ ہمارے پاس کنورٹیبل بانڈز کی غلط قیمت کا حساب لگانے کا اختیار بھی ہے: اس میں بہت زیادہ پیداوار ہے۔ ہمارے پاس تجارت میں بٹ کوائن حاصل کرنے کا اختیار بھی ہے۔ ہم یہ فیصلہ ہفتہ بہ ہفتہ، دن بہ دن کرتے ہیں۔
ہم جو کچھ بھی کرتے ہیں وہ ہمیں کچھ اور کرنے سے روکتا ہے۔ لہذا ہمیں ہمیشہ غور کرنا ہوگا کہ کیا یہ ایکویٹی مثبت ہے، لیکن کریڈٹ-منفی؟ ہو سکتا ہے کہ یہ ایکویٹی کے لیے اچھا ہے، ہمیں $500 ملین بناتا ہے، لیکن یہ کریڈٹ کے لیے تھوڑا سا برا ہے۔ اگر کریڈٹ بہت مضبوط ہے، تو میں کچھ ایکویٹی مثبت اور قدرے کریڈٹ منفی کروں گا۔ اگر کریڈٹ انتہائی کمزور ہے تو ہم ایسا نہیں کریں گے۔
ہم ٹیلی گراف نہیں جا رہے ہیں جب یا ہم یہ کرتے ہیں۔ لیکن اختیار موجود ہے، اور یہ اس وقت میز پر سب سے زیادہ دلچسپ تجارتوں میں سے ایک ہے۔
سکے ڈیسک: ایکس (سابقہ ٹویٹر) پر ناقدین کا کہنا ہے کہ آپ ہمیشہ بٹ کوائن پر ہفتہ وار اعلی خریدتے ہیں۔ اصل میں کیا ہو رہا ہے؟
سائلر: یہ ایک جاہلانہ تنقید ہے۔ کیا ہو رہا ہے کہ جب ہم بٹ کوائن کو ایکویٹی سویپ کے ساتھ خرید رہے ہیں، تو اس کی وجہ یہ ہے کہ ایکویٹی میں تیزی آئی اور ایک بہت بڑا ایکویٹی پریمیم ہے۔ جب بٹ کوائن بڑھتا ہے، ایکویٹی بڑھ جاتی ہے، پریمیم پھیلتا ہے، اور یہ حقیقت میں ہمارے لیے تبادلہ کرنا زیادہ منافع بخش ہو جاتا ہے۔ جب پریمیم پھیلتا ہے تو ہم MSTR کے ایک حصے کو $BTC کے ایک حصے کے لیے تبدیل کر رہے ہیں، اور اسی وقت بٹ کوائن کی ریلیاں ہوتی ہیں۔
168 گھنٹے کے ایک ہفتے میں، تین گھنٹے ایسے ہو سکتے ہیں جس کے دوران مارکیٹ میں تیزی آئی ہو، اور ہم ان تین گھنٹوں میں 250 ملین ڈالر کی تبادلہ کر سکتے ہیں۔ تو ہاں، ہم بٹ کوائن مارکیٹ کے اوپری حصے کو چن رہے ہیں، لیکن ہم ایکویٹی کیپٹل مارکیٹ کے اوپری حصے کو بھی چن رہے ہیں اور ان میں سے دو کو تبدیل کر رہے ہیں — اور ہم بہت زیادہ فائدہ حاصل کر رہے ہیں۔ ہم یہ تبادلہ کرکے اپنے شیئر ہولڈرز کے لیے خطرے سے پاک رقم کما رہے ہیں۔
اگر ہم قیمت کم ہونے پر وہ تبادلہ کرنا چاہتے ہیں تو پریمیم کم ہے۔ یہ بہت کم پیسہ کماتا ہے، یا بٹ کوائن کی قیمت کم ہونے پر ہم ایکویٹی کو تبدیل کرکے عام [حصص] کے لیے پیسے کھو دیں گے۔ اس لیے ایسا معلوم ہوتا ہے کہ ہم شاید سب سے اوپر خرید رہے ہیں، لیکن ہم اسے پیسے سے نہیں خرید رہے ہیں جو آس پاس بیٹھے ہیں۔ CoinDesk: STRC آپ کا بریک آؤٹ پروڈکٹ رہا ہے۔ کیا آپ وضاحت کر سکتے ہیں کہ یہ ایک عام بانڈ سے کیسے مختلف ہے؟
سائل