ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ریگولیٹرز کرافٹ بلیو پرنٹ، من...

مندرجات کا جدول SEC فعال طور پر ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی فہرست سازی اور تجارت کے لیے ایک فریم ورک تیار کر رہا ہے، جس کی رہنمائی "بغیر ثالثی کے جدت" کے اصول سے ہے۔ SEC ٹریڈنگ اور مارکیٹس کے ڈائریکٹر جیمی سیلوے نے 4 جون 2026 کو نیویارک میں پائپر سینڈلر گلوبل ایکسچینج اینڈ فنٹیک کانفرنس میں اس سمت کا خاکہ پیش کیا۔ فریم ورک کا مقصد موجودہ مارکیٹ ڈھانچے کی حفاظت کرتے ہوئے امریکی کیپٹل مارکیٹوں کو جدید بنانا ہے۔ ریگولیٹرز اس بات کو یقینی بنانے کے لیے کام کر رہے ہیں کہ نئے داخل ہونے والوں اور میراث فراہم کرنے والوں کے ساتھ نئے قوانین کے تحت یکساں سلوک کیا جائے۔ چیئرمین ایٹکنز نے ٹریڈنگ اور مارکیٹس کے ڈویژن کو ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی فہرست سازی اور تجارت کے لیے ایک فریم ورک تیار کرنے کی ہدایت کی ہے۔ رہنما اصول، "بغیر ثالثی کے جدت،" نئے یا قائم شدہ مارکیٹ کے شرکاء کے لیے غیر منصفانہ فوائد کو روکنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ سیلوے نے اصول کو صاف صاف بیان کرتے ہوئے کہا کہ ڈویژن کا مقصد "نہ تو نئے آنے والوں اور نہ ہی میراث فراہم کرنے والوں کو دوسرے پر فائدہ پہنچانا ہے۔" SEC کا ہدف موجودہ، اچھی طرح سے کام کرنے والی مارکیٹوں میں خلل ڈالے بغیر ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کے لیے ایک صحت مند ماحولیاتی نظام کو فروغ دینا ہے۔ ڈویژن روایتی مالیاتی ذمہ داروں اور وکندریقرت مالیات کے نئے داخل ہونے والوں کے ساتھ مشغول رہا ہے۔ یہ بات چیت ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز آپریشنز کی مکمل رینج پر محیط ہے، جس میں بنیادی اجراء، ثانوی تجارت، اور تحویل شامل ہیں۔ حراست اور تجارت کے بارے میں عملے کے بیانات پہلے ہی اس بنیاد کے حصے کے طور پر جاری کیے جا چکے ہیں۔ ڈویژن اب کچھ تجارتی مقامات کو ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی تجارت کرنے کی اجازت دینے کے لیے "جدت کی چھوٹ" کی سفارش پر کام کر رہا ہے۔ مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے بڑے کھلاڑی پہلے ہی اس ریگولیٹری سمت کا جواب دے رہے ہیں۔ DTCC نے جولائی 2026 سے شروع ہونے والی DTC کی سروس کے ذریعے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی محدود پیداواری تجارت کو سہولت فراہم کرنے کے منصوبوں کا اعلان کیا۔ اکتوبر 2026 کے لیے ایک وسیع تر رول آؤٹ کا منصوبہ ہے۔ Nasdaq اور NYSE نے بھی علیحدہ طور پر ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی تجارت اور آن چین سیٹلمنٹ کے لیے پلیٹ فارم تیار کرنے کے منصوبوں کا اعلان کیا ہے۔ سیلوے نے اس بات کی بھی تصدیق کی کہ SEC 2026 کے آخر تک 23-by-5 ایکویٹی مارکیٹ آپریشن میں منتقلی کی سہولت فراہم کرنے کے لیے کام کر رہا ہے۔ ڈویژن اضافی طور پر ریگولیشن این ایم ایس اور جدید کاری کے لیے کنسولیڈیٹڈ آڈٹ ٹریل جیسے میراثی اصولوں کا جائزہ لے رہا ہے۔ یہ کوششیں امریکی کیپٹل مارکیٹوں میں کارکردگی اور مسابقت کو بڑھانے کے لیے ایک وسیع تر دباؤ کا حصہ ہیں۔ ایک ساتھ، یہ اقدامات SEC کو اگلی نسل کے مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے ایک فعال معمار کے طور پر پوزیشن میں رکھتے ہیں۔ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز فریم ورک تنہائی میں موجود نہیں ہے۔ SEC اور CFTC دونوں ایجنسیوں کے دائرہ اختیار کو چھونے والے قواعد پر متوازی طور پر ہم آہنگی کر رہے ہیں۔ چیئرمین اٹکنز نے براہ راست کہا کہ "جب کوئی پروڈکٹ دونوں ریگولیٹری فریم ورک کے عناصر کو چھوتی ہے تو فرموں کو ریگولیٹرز کے درمیان آگے پیچھے نہیں ہونا چاہیے۔" انہوں نے مزید کہا کہ "جہاں دائرہ اختیار اوورلیپ ہوتا ہے، سب سے مؤثر جواب ایک مربوط جواب ہے۔" دونوں ایجنسیاں مشترکہ طور پر ان علاقوں کی نشاندہی کر رہی ہیں جہاں ان کی قواعد کی کتابوں میں وضاحت یا مطابقت نہیں ہے۔ سویپ اور سیکیورٹی پر مبنی سویپ ڈیٹا رپورٹنگ، پورٹ فولیو مارجننگ، اور پروڈکٹ کی تعریفیں ابتدائی توجہ کے علاقوں کے طور پر شناخت کی گئی ہیں۔ SEC نے 22 مئی کو کیش سیٹلڈ بٹ کوائن انڈیکس آپشنز کی فہرست بنانے کی Nasdaq PHLX کی تجویز کی بھی منظوری دی۔ سیلوے نے دو بنیادی ذمہ داریوں پر زور دیا جن کو ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز فریم ورک کو اینکر کرنا چاہیے۔ ریگولیٹرز کو سرمایہ کاری کو جوئے سے واضح طور پر فرق کرنا چاہیے، یہاں تک کہ ٹیکنالوجی روایتی حدود کو دھندلا دیتی ہے۔ انہیں نئے ٹوکنائزڈ پروڈکٹس کے ذریعے غیر نفیس خوردہ سرمایہ کاروں تک پہنچنے سے ضرورت سے زیادہ فائدہ اٹھانا بھی ضروری ہے۔ سیلوے نے اسے براہ راست بیان کیا، مارکیٹوں کے ارتقا کے ساتھ ساتھ "غیر صحت بخش لیوریج کو غیر نفیس اور غیر مشکوک تک بڑھانے" کے خلاف خبردار کیا۔ صنعت کے شرکاء سے بھی تاکید کی گئی کہ وہ دائرہ اختیار کے خلا سے فائدہ اٹھانے کے بجائے تعمیری انداز میں مشغول ہوں۔ سیلوے نے خبردار کیا کہ جگہ کی خریداری اور غیر معقول توقعات ہم آہنگی کی کوششوں کو نقصان پہنچائیں گی۔ انہوں نے فرموں پر زور دیا کہ وہ عوامی ان پٹ کے ذریعے ریگولیٹری رگڑ کو کم کرنے کے لیے اپنے بہترین آئیڈیاز سامنے لائیں۔ انہوں نے واضح طور پر داؤ پر لگاتے ہوئے کہا کہ "حقیقی اختراعات کی فراہمی" اور اہم خرابیوں سے بچنے کے ذریعے، صنعت کی تنظیمیں "آپ کے گاہکوں، آپ کے سرمایہ کاروں، آپ کی دنیا کی معروف صنعت، اور ہماری عظیم قوم کو قدر فراہم کر سکتی ہیں۔"