ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال میں شدت آتی ہے کیونکہ ہائی پروفائل روانگی سے صنعت کے اعتماد کو خطرہ ہے
بڑے پیمانے پر پیروی کرنے والے تجزیہ کار بنجمن کوون نے جمعرات کو ایک X پوسٹ میں کہا کہ 2025 کے اوائل سے کرپٹو کی سلائیڈ اعتماد کے گہرے نقصان کا پتہ لگاتی ہے جو گیری گینسلر کے SEC چھوڑنے کے بعد شروع ہوا تھا، Bitcoin $109,000 سے گر کر اب تقریباً$75,000 پر آ گیا ہے۔
اس کا انتباہ کرپٹو سے آگے ہے: وہ کہتے ہیں کہ جیروم پاول کے فیڈرل ریزرو سے باہر نکلنے کی خوشی روایتی مارکیٹوں میں اسی قسم کی ساکھ کا مسئلہ پیدا کر سکتی ہے۔
ایک جشن جو ایک اہم موڑ بن گیا۔
Cowen کی دلیل دو ٹوک ہے: Gensler کی رخصتی پر بڑے پیمانے پر خوشی ہوئی، لیکن اس نے بنیادی طور پر برے اداکاروں کے نتائج کے خطرے کو دور کردیا۔ اس کے بعد کیا ہوا، ان کے خیال میں، وہ دور تھا جب اثر و رسوخ رکھنے والوں اور سیاست دانوں نے میم کے سکے شروع کیے، اپنے پیروکاروں کو قالین کھینچ لیا، اور اس کی کوئی قیمت ادا نہیں کی۔
سرمایہ جو حقیقی افادیت کے ساتھ منصوبوں میں بہہ گیا ہو، اس میں شامل ہو گیا جسے وہ "بیکار اثاثے" کہتے تھے، جس سے بورڈ میں لیکویڈیٹی کو کم کر دیا گیا۔ Gensler کے جانے کے بعد Bitcoin معمولی طور پر اوپر چلا گیا، پھر نیچے ہو گیا، جس میں بہت سے لوگوں کی توقع تھی کہ وہ کبھی بھی بامعنی طریقے سے عمل میں نہیں آئے گی۔
Cowen کے مطابق، فیڈ چیئر جیروم پاول کے ارد گرد بھی ایسا ہی نمونہ تشکیل پا رہا ہے، جس کے بعد بدھ کو بطور صدارت ان کی آخری میٹنگ متوقع ہے، جہاں فیڈ نے اپنی بینچ مارک سود کی شرح کو مسلسل تیسری بار کوئی تبدیلی نہیں کی، شرح کو 3.50%-3.75% پر چھوڑ دیا، جس میں چار حکام نے اختلاف کیا۔
ٹرمپ کا تقرر کرنے والا کیون وارش، جو پہلے ہی سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کے ذریعے کلیئر ہو چکا ہے، پاول کی کامیابی کے لیے تیار ہے، اور جس طرح گینسلر کے ساتھ، مارکیٹ کے بڑے حصے سابقہ کے اخراج کو تیزی سے پیشرفت کے طور پر دیکھ رہے ہیں، توقع کر رہے ہیں کہ نئی کرسی شرح میں کمی کو زیادہ جارحانہ انداز میں آگے بڑھائے گی۔
Cowen اس اعتماد کا اشتراک نہیں کرتا ہے:
"اگر فیڈ صرف ایگزیکٹو برانچ کی ایک اور کابینہ بن جاتا ہے،" انہوں نے لکھا، "یہ ادارے میں خود اعتمادی کی کمی کا باعث بن سکتا ہے۔"
اس کا مطالعہ یہ ہے کہ مارکیٹیں ایک ایسے Fed کے ساتھ بہتر ہیں جو خود مختار محسوس کرتا ہے اس کے مقابلے میں جو تعمیل محسوس کرتا ہے، یہاں تک کہ اگر تعمیل تاجروں کو قریب کی مدت میں شرح میں کمی فراہم کرتی ہے۔
خوشی ختم ہونے کے بعد کیا ہوتا ہے۔
ترکی کے کرپٹو مبصر Cihan0x.ETH نے Cowen کی منطق کو مزید بڑھایا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ شرح میں کمی اب جلد ہی کسی بھی وقت متوقع نہیں ہے، ٹائم لائن 2026 کی توقعات سے 2027 میں منتقل ہونے کے ساتھ، بنیادی طور پر طلب کے بجائے توانائی کی طرف سے افراط زر کی وجہ سے۔
ایران میں جنگ نے توانائی کی عالمی قیمتوں کو بلند رکھا ہے، جو کہ امریکی افراط زر کے اعداد و شمار میں ظاہر ہو رہا ہے: فیڈ کے اپنے بیان میں "انرجی کی عالمی قیمتوں میں حالیہ اضافہ" کو ایک اہم عنصر کے طور پر بتایا گیا ہے۔ اس قسم کی افراط زر فیڈ کو کام کرنے کے لیے کم جگہ دیتی ہے، زیادہ نہیں، قطع نظر اس کے کہ اس کی سربراہی کون کرتا ہے۔
بدھ کی خبر کی دوسری جہت ساختی ہے۔ پاول نے اعلان کیا کہ وہ اگلے ماہ اپنی چیئرمین شپ ختم ہونے کے بعد فیڈ کے بورڈ پر برقرار رہنے کا ارادہ رکھتے ہیں، جس کا حوالہ دیتے ہوئے انہوں نے ٹرمپ انتظامیہ کی جانب سے "بے مثال" قانونی دباؤ کو اس وجہ سے بیان کیا کہ وہ ابھی تک چھوڑنا مناسب نہیں سمجھتے ہیں۔
اس کا فیصلہ ٹرمپ کو بورڈ کی اضافی نشست پُر کرنے کے موقع سے انکار کرتا ہے اور وہ اسے پیدا کر سکتا ہے جسے کچھ تجزیہ کار "دو پوپ" متحرک قرار دے رہے ہیں، جس میں بیٹھنے والی کرسی اور ایک سابقہ کرسی دونوں ایک ہی سات رکنی گورننگ بورڈ میں ہیں۔