SEC اس ہفتے ٹوکنائزڈ اسٹاک کی تجارت کے لیے منصوبہ تیار کرتا ہے۔

وال اسٹریٹ کے سب سے بڑے ایکسچینج سرمایہ کاروں کو روایتی اسٹاک کے ٹوکنائزڈ ورژن کی تجارت کرنے دینے کے لیے تیار ہیں۔ SEC ایک فریم ورک کو باقاعدہ بنانے کی تیاری کر رہا ہے کہ یہ ڈیجیٹل سیکیورٹیز موجودہ مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے میں کیسے کام کریں گی۔

اصل میں کیا ہو رہا ہے۔

SEC نے پہلے ہی یہاں اہم بنیاد رکھی ہے۔ 18 مارچ کو واپس، ایجنسی نے Nasdaq کے اصول میں تبدیلی کی منظوری دی جو کچھ اسٹاک اور ETFs کو ان کے روایتی ہم منصبوں کے ساتھ ٹوکنائزڈ شکل میں تجارت کرنے اور آباد کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

اس منظوری کا دائرہ کم نہیں ہے۔ یہ رسل 1000 اسٹاکس کا احاطہ کرتا ہے، جو عوامی طور پر تجارت کی جانے والی ہزار بڑی امریکی کمپنیوں کی نمائندگی کرتا ہے۔ یہ S&P 500 اور Nasdaq 100 جیسے بڑے بینچ مارکس سے منسلک ETFs تک بھی پھیلا ہوا ہے۔

SEC نے "ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز پر بیان" بھی جاری کیا جو ریت میں واضح لکیر کھینچتا ہے۔ موجودہ وفاقی سیکیورٹیز قوانین ٹوکنائزڈ آلات پر مکمل طور پر لاگو ہوتے ہیں۔ رجسٹریشن سے کوئی خاص چھوٹ نہیں ہے۔ رپورٹنگ کی ذمہ داریوں پر کوئی حل نہیں ہے۔ مائیکروسافٹ کا ٹوکنائزڈ شیئر اب بھی ایک سیکیورٹی ہے، اور اسے اب بھی مائیکروسافٹ کے باقاعدہ شیئر کی طرح انہی اصولوں کے مطابق کھیلنا ہوگا۔

اشتہار

ہتھیاروں کے تبادلے کی دوڑ

نیس ڈیک صرف ایک ہی حرکت نہیں کرتا ہے۔ NYSE اپنا ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز ٹریڈنگ پلیٹ فارم تیار کر رہا ہے، اس کے عزائم کے ساتھ جو Nasdaq نے اب تک شروع کیا ہے اس سے کہیں زیادہ ہے۔

NYSE کا پلیٹ فارم 24/7 ٹریڈنگ اور فوری تصفیہ کی سہولت کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ روایتی اسٹاک سیٹلمنٹ میں ابھی بھی ایک کاروباری دن لگتا ہے (T+1)۔ مئی 2024 سے پہلے، اس میں دو لگتے تھے۔ ٹوکنائزڈ تصفیہ سیکنڈوں میں ہو سکتا ہے۔

NYSE پلیٹ فارم کو ابھی بھی ریگولیٹری منظوری کی ضرورت ہے، لیکن سیاسی ہوائیں واضح طور پر اس کے حق میں چل رہی ہیں۔

سیاسی رفتار اور بڑی تصویر

ٹرمپ انتظامیہ ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے ایک واضح ریگولیٹری ماحول پیدا کرنے کی کھلے عام حمایت کرتی رہی ہے۔ سینیٹر ٹم سکاٹ کرپٹو مارکیٹ کے ڈھانچے کی قانون سازی پر فعال طور پر بحث کر رہے ہیں، جس نے ٹوکنائزڈ مارکیٹوں کے بارے میں وضاحتی اصولوں کے لیے کانگریس کا وزن بڑھایا ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔

24/7 ٹریڈنگ کے امکانات کا مطلب ہے کہ مارکیٹیں بالآخر موجودہ 9:30 AM سے 4 PM ونڈو کے باہر کام کر سکتی ہیں۔ تیزی سے تصفیہ کاونٹرپارٹی کے خطرے کو کم کرتا ہے، اور تصفیہ کے وقت میں کمی سرمایہ کو آزاد کرتی ہے جو فی الحال تصفیہ کے عمل میں بند ہے۔

دیکھنے کا خطرہ بکھرنا ہے۔ اگر Nasdaq، NYSE، اور ممکنہ طور پر دیگر مقامات تمام ٹوکنائزڈ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کو قدرے مختلف نفاذ کے ساتھ چلاتے ہیں، تو لیکویڈیٹی پھٹ سکتی ہے۔ SEC کا اصرار کہ سیکیورٹیز کے موجودہ قوانین یکساں طور پر لاگو ہوتے ہیں اس سے ریگولیٹری پیچ ورک کو روکنے میں مدد ملنی چاہیے، لیکن پلیٹ فارمز کے درمیان تکنیکی انٹرآپریبلٹی ایک الگ چیلنج ہے۔

حراست کا سوال بھی ہے۔ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کو کہیں ذخیرہ کرنے کی ضرورت ہے، اور بلاکچین پر مبنی تحویل اور روایتی بروکریج حراستی ماڈلز کو اب بھی استری کیا جا رہا ہے۔