"DeFi سمر" کے چھ سال بعد کیا سورج پہلے ہی وکندریقرت مالیاتی انقلاب پر غروب ہو رہا ہے؟

KelpDAO کا $292 ملین rsETH استحصال DeFi کے لیے غلط وقت پر اترا۔ ڈرفٹ پروٹوکول کی یکم اپریل کی خلاف ورزی اور وینس کے مارچ کے پوسٹ مارٹم سے پہلے ہی اعتماد متزلزل ہونے کے بعد، ہفتے کے آخر میں تقریبا$ 10 بلین ڈالر اس شعبے کو چھوڑ گئے۔

یہ مجموعہ DeFi کے مسئلے کو نظر انداز کرنا مشکل بنا دیتا ہے۔ اوپن ڈی فائی ابھی بھی زندہ ہے، لیکن یہ آن چین فنانس کا ڈیفالٹ گیٹ وے ہونے کی وجہ سے کیس کھو رہا ہے۔ اسٹیبل کوائنز، ٹوکنائزڈ ٹریژریز، اور ریگولیٹڈ سیٹلمنٹ ریل پیمانے پر جاری ہیں، جبکہ بغیر اجازت پروٹوکول ٹرسٹ ڈسکاؤنٹ کو جذب کرتے رہتے ہیں۔

X پر گردش کرنے والا ایک ہیک اسکور بورڈ موڈ کو پکڑتا ہے۔

ہیک سکور بورڈ 2026 (ماخذ: ہماری کرپٹو ٹاک)

کچھ واقعات اچھی طرح دستاویزی ہیں۔ کچھ زندہ حالات رہتے ہیں۔ کچھ پروٹوکول کے استحصال، پل کی ناکامی، اور صارف کے سمجھوتہ کے درمیان لائن کو دھندلا دیتے ہیں۔ محفوظ راستہ یہ ہے کہ اس ٹکڑے کو 2026 کی ناکامیوں کی تصدیق کرنے اور ان کے سامنے آنے والی مسابقتی شفٹ تک پہنچایا جائے۔

یہ لمحہ 2021 سے مختلف محسوس کرتا ہے۔ 2026 میں، وہی خصلتیں اب بھی اہمیت رکھتی ہیں، لیکن اب وہ خودکار بیانیہ وقار کے ساتھ نہیں آئیں گی۔

ہر ایک بڑا استحصال اسٹیک پر بھروسہ کرنے کی لاگت کو بڑھاتا ہے، جبکہ آن چین فنانس کے سب سے محفوظ اور تیزی سے بڑھنے والے کونے اضطراری ٹوکن ماحولیاتی نظام کی بجائے ادائیگی کی ریل، ٹریژری ریپرز، اور ریگولیٹڈ ٹوکنائزڈ مصنوعات کی طرح نظر آتے ہیں۔

لائیو ٹیسٹ یہ ہے کہ آیا اوپن ڈی فائی ڈیفالٹ فرنٹ اینڈ اسٹیٹس کو برقرار رکھنے کے لیے اتنی تیزی سے اعتماد کو دوبارہ بنا سکتا ہے۔ اس وقت یہ شعبہ ختم ہونے کے بجائے نچوڑا ہوا نظر آتا ہے۔

DeFi کی سیکورٹی کا مسئلہ اب سمارٹ کنٹریکٹ کے اوپر بیٹھا ہے۔

بڑے استحصال کے بعد سب سے آسان غلطی یہ ہے کہ ہر ناکامی کو ایک اور سمارٹ کنٹریکٹ بگ سمجھیں۔ ڈرفٹ کا تقریباً 285 ملین ڈالر کا نقصان اس بات کی ایک اچھی مثال ہے کہ وہ فریم کیوں باسی ہو رہا ہے۔

Chainalysis نے مراعات یافتہ رسائی، پہلے سے دستخط شدہ انتظامی اقدامات، اور ایک سادہ لائن بہ لائن معاہدے کی ناکامی کے بجائے جعلی کولیٹرل کے ارد گرد بنائی گئی خلاف ورزی کو بیان کیا۔ مارکیٹ کو ایک اور سبق ملا کہ اب حکمرانی کے راستوں، دستخط کنندگان کے کام کے بہاؤ، اور آپریشنل پیچیدگی میں ڈی فائی کا خطرہ کتنا رہتا ہے۔

یہ تفصیل تبدیل کرتی ہے جس پر صارفین سے بھروسہ کرنے کو کہا جاتا ہے۔ آڈٹ اور جنگ کے ٹیسٹ کوڈ اب بھی اہمیت رکھتے ہیں، لیکن وہ دستخط کنندہ سے پل اور اوریکل سے مارکیٹ کی ترتیب تک مکمل راستے کا احاطہ نہیں کرتے ہیں۔ ایک بار جب نظام ایک سے زیادہ زنجیروں، ایڈمن کونسلز، لیکویڈیٹی وینسز، اور کولیٹرل ریپرز پر پھیلا ہوا ہے، تو حملے کی سطح وکندریقرت کے ارد گرد کی زبان سے زیادہ تیزی سے بڑھتی ہے۔

وینس کا اپنا پوسٹ مارٹم اسی مسئلے کا ایک مختلف ورژن دکھاتا ہے۔ حملہ آور نے فلائی ہوئی پوزیشن کے مقابلے میں تقریباً 14.9 ملین ڈالر ادھار لیے اور صرف 2 ملین ڈالر سے زیادہ خراب قرض کے ساتھ پروٹوکول چھوڑ دیا۔ یہ ڈرافٹ جیسا ناکامی موڈ نہیں تھا، پھر بھی قاری کا سامنا کرنے والا نتیجہ اسی طرح کا تھا۔ ایک بڑا DeFi مقام اب بھی پتلی لیکویڈیٹی اور ساختی کنارے کے معاملات کے ارد گرد ہنگامی اکاؤنٹنگ میں دھکیل سکتا ہے۔

پھر KelpDAO کا ہفتے کے آخر میں جھٹکا آیا۔ کرپٹو سلیٹ کے مطابق، استحصال کافی شدید تھا، جس سے DeFi میں تقریباً 10 بلین ڈالر کی واپسی شروع ہو گئی اور rsETH سے منسلک مارکیٹوں کے ارد گرد زبردستی منجمد کر دیا گیا۔ یہاں تک کہ اگر حالات ٹھیک ہونے کے ساتھ ہی اخراج کا تخمینہ حرکت میں آتا ہے، سگنل واضح ہے۔ صارفین نے کراس چین کی پیچیدگی، کولیٹرل غیر یقینی صورتحال، اور ممکنہ متعدی بیماری دیکھی، پھر سرمایہ نکالا۔

یہ ردعمل TRM کے 2026 کے کرائم رپورٹ کے خلاصے میں بیان کردہ وسیع تر حفاظتی رجحان کے مطابق ہے۔ فرم نے کہا کہ بنیادی ڈھانچے کے حملوں نے 2025 کے ہیک نقصانات کی اکثریت کو آگے بڑھایا، جو سمارٹ کنٹریکٹ کے کارناموں کو پیچھے چھوڑتے ہیں۔

DeFi کے اعتماد کا مسئلہ قرنطینہ میں مشکل تر ہوتا جا رہا ہے کیونکہ یہ شعبہ کوڈ کے ارد گرد پورے آپریٹنگ سسٹم کا دفاع کر رہا ہے، نہ صرف خود کوڈ کا۔

آن چین فنانس اب بھی بڑھ رہا ہے، صرف محفوظ ریپرز میں

کیپٹل بیس سیدھے منہدم ہونے کی داستان سے ایک مختلف کہانی سناتا ہے۔ اپریل کی ایک کرپٹو سلیٹ رپورٹ نے نشاندہی کی کہ $USDT مارکیٹ کیپٹلائزیشن $185 بلین تک پہنچ گئی ہے اور $USDC $78 بلین تک پہنچ گئی ہے۔

اسی رپورٹ میں DefiLlama کے اعداد و شمار کا حوالہ دیا گیا جس میں Tron کو stablecoins میں $86.958 بلین اور Solana کو $15.726 بلین دکھایا گیا ہے۔

DefiLlama کے Ethereum چین کا صفحہ یہ بھی دکھاتا ہے کہ سب سے گہری کھلی DeFi کیپٹل اب بھی کہاں بیٹھی ہے، جو موجودہ سیٹ اپ کو ترک کرنے سے زیادہ ارتکاز کی طرح نظر آتی ہے۔

کم اتار چڑھاؤ والی پیداوار والی مصنوعات میں گردش اور بھی واضح ہے۔ RWA.xyz کا ٹریژری ڈیش بورڈ 12 مارچ 2026 تک ٹوکنائزڈ یو ایس ٹریژریز اور 55,144 ہولڈرز میں $10.9 بلین دکھاتا ہے۔

وہاں خطرہ مول لینے والا صارف اب بھی بلاک چین پر مبنی سیٹلمنٹ اور ملکیتی ریلوں کا انتخاب کر رہا ہے۔ وہ صارف جس چیز کو مسترد کر رہا ہے وہ یہ خیال ہے کہ اوپن اینڈ ڈی فائی پیچیدگی بیلنس شیٹ کے برابر حصہ کی مستحق ہے۔

تقسیم کو فریم کرنے کا ایک تیز طریقہ یہ ہے:

اعتماد اور پوزیشننگ دباؤ

آن چین ترقی کے سگنل

KelpDAO کے $292M کے استحصال نے DeFi میں $10B کی اطلاع دی ہے۔

$USDT اور $USDC مل کر اب تقریباً $263B سپلائی میں ہیں۔

ڈرفٹ نے اپنے آدھے سے زیادہ TVL کو مراعات یافتہ رسائی کی خلاف ورزی میں کھو دیا۔

ٹوکنائزڈ یو ایس ٹریژریز 55,144 ہولڈرز کے ساتھ $10.93B تک پہنچ گئے۔

وینس نے ظاہر کیا کہ قرض دینے والی منڈیوں میں اب بھی پتلی لیکویڈیٹی ہے۔