Stablecoin نیوز: JPMorgan CFO نے Yeld Products کو ریگولیٹری ثالثی قرار دیا۔
منگل کو JPMorgan کی Q1 2026 کی کمائی کال سے باہر کی سٹیبل کوائن کی خبریں براہ راست CLARITY ایکٹ کے مذاکرات کے بیچ میں پہنچی جب CFO Jeremy Barnum نے متنبہ کیا کہ پیداوار والے سٹیبل کوائنز ریگولیٹری ثالثی کے لیے ایک آلہ بننے کا خطرہ ہیں جب تک کہ انہیں اسی سخت نگرانی اور صارفین کے تحفظ کے روایتی بینک ڈپازٹ معیار کے مطابق نہ رکھا جائے۔
فاسٹ کمپنی نے مارچ میں رپورٹ کیا کہ جے پی مورگن نے پہلے خبردار کیا تھا کہ سود کی ادائیگی کرنے والے سٹیبل کوائنز بینک ڈپازٹس میں 6.6 ٹریلین ڈالر تک خطرے میں پڑ سکتے ہیں، ایک اعداد و شمار کا ٹریژری نے اپنے تجزیے میں بھی حوالہ دیا ہے۔ برنم نے منگل کو ریگولیٹری اصطلاحات میں اسی تشویش کا اظہار کیا، اور اس کے درمیان فرق کو قرار دیا کہ اسٹیبل کوائنز صارفین کو کیا پیش کرتے ہیں اور اس وقت کون سے ضابطے ان کے لیے بنیادی مسئلہ درکار ہیں۔ "یہ حقیقت میں صارفین کے تجربے کو کیسے بہتر بناتا ہے؟" انہوں نے یہ دلیل دیتے ہوئے کہا کہ جواب میں صرف تکنیکی نیاپن کے بجائے مساوی تحفظات کو شامل کرنے کی ضرورت ہے۔ ان کے تبصرے اس دلیل میں ادارہ جاتی بینکنگ کا وزن بڑھاتے ہیں کہ CLARITY ایکٹ کے stablecoin yeld provisions، جنہیں بینکوں نے کامیابی سے سخت کرنے کے لیے لابنگ کی ہے، مخالف مسابقتی کے بجائے ضروری ہیں۔
Stablecoin نیوز: یہاں ریگولیٹری ثالثی کا اصل مطلب کیا ہے۔
برنم کی اصطلاح "ریگولیٹری ثالثی" کا استعمال عین مطابق ہے۔ جب ایک کرپٹو پلیٹ فارم اسٹیبل کوائن ہولڈنگ پر 5 فیصد پیداوار ادا کرتا ہے اور بینک بچت اکاؤنٹ پر 4.5 فیصد ادا کرتا ہے، فرق اختراع نہیں ہے، یہ سرمایہ کی ضروریات، ڈپازٹ انشورنس، اینٹی منی لانڈرنگ کی تعمیل، اور لیکویڈیٹی ذمہ داریوں کی عدم موجودگی ہے جسے بینک کو برقرار رکھنا چاہیے۔ صارفین مساوی مصنوعات دیکھتے ہیں۔ وہ مساوی خطرات نہیں ہیں۔ اس فرق کو برنم ثالثی کا نام دے رہا ہے: ایسی مصنوعات پر مسابقتی منافع کمانا جو ریگولیٹری فریم ورک کے اخراجات کو نظرانداز کرتا ہے جو روایتی ذخائر کو محفوظ بناتا ہے۔
اس ہفتے کلیرٹی ایکٹ کے لیے یہ کیوں اہم ہے۔
CLARITY ایکٹ کی stablecoin yield provision مرکزی تنازعہ تھا جس نے جنوری سے بل کو روک دیا تھا۔ Coinbase نے زبان پر دو مرتبہ حمایت حاصل کی جو اس کی تخمینہ شدہ سالانہ stablecoin آمدنی میں $800 ملین کو ختم کر دے گی۔ عوامی طور پر جے پی مورگن کے زیرقیادت بینکوں نے مسلسل دلیل دی ہے کہ سٹیبل کوائنز پر کسی بھی قسم کی پیداوار کے لیے بینک کی سطح کی نگرانی کی ضرورت ہوتی ہے۔ برنم کے منگل کے ریمارکس بینکنگ انڈسٹری کی قانون سازی کی پوزیشن کو بالکل اسی وقت تقویت دیتے ہیں جب سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی مارک اپ کو شیڈول کرنے کا فیصلہ کر رہی ہے۔ یہ اس بات کا اشارہ ہیں کہ پیداوار کی زبان پر سمجھوتہ کرنے کے لیے ثالثی کے فرق کو ختم کرنے کی ضرورت ہے بجائے اس کے کہ اسے تقسیم کیا جائے۔
کرپٹو انڈسٹری جواب میں کیا کہتی ہے۔
Coinbase اور دیگر کرپٹو فرموں نے دلیل دی ہے کہ وائٹ ہاؤس کی اپنی CEA رپورٹ ثابت کرتی ہے کہ بینکنگ انڈسٹری کے ڈپازٹ فلائٹ کے خدشات کو بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا ہے، مکمل پیداوار پر پابندی کے ساتھ بینک کے قرضے میں صرف 0.02 فیصد اضافہ ہوا ہے۔ بحث بالآخر اس بات پر آتی ہے کہ آیا stablecoin کی پیداوار صارف کا فائدہ ہے جس کی حفاظت ریگولیٹرز کو کرنی چاہیے یا ایک ریگولیٹری خلا جسے انہیں بند کرنا چاہیے۔ جیسا کہ اس ہفتے مارک اپ ونڈو کھلتی ہے، برنم کی تشکیل سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کے اراکین کو کرپٹو انڈسٹری کے صارفین کے فائدے کی دلیل کے خلاف وزن کرنے کے لیے ایک ادارہ جاتی بینکنگ نقطہ نظر فراہم کرتی ہے۔