ٹوکنائزڈ ڈپازٹس آن چین کیش کے لیے ادارہ جاتی معیار کیوں بن رہے ہیں۔

جیسا کہ HSBC، Lloyds، اور JPMorgan سبھی کینٹن نیٹ ورک پر ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کا عہد کرتے ہیں، ڈیجیٹل اثاثہ کے چیف پروڈکٹ آفیسر برن ہارڈ ایلسنر بتاتے ہیں کہ یہ آلہ ساختی طور پر سٹیبل کوائنز سے الگ کیوں ہے اور کینٹن کا فن تعمیر محض اس کا انتظام کرنے کے بجائے پل کے خطرے کو کیسے ختم کرتا ہے۔

ٹوکنائزڈ ڈپازٹ مارکیٹ میں تیزی آ رہی ہے۔ HSBC نے کینٹن نیٹ ورک پر اپنی ٹوکنائزڈ ڈپازٹ سروس کے اجراء اور جوہری تصفیے کی نقل کرتے ہوئے ایک پائلٹ مکمل کیا ہے۔ لائیڈز بینک نے کینٹن پر ٹوکنائزڈ سٹرلنگ ڈپازٹس جاری کیے اور انہیں آرکیکس سے ٹوکنائزڈ گلٹ خریدنے کے لیے استعمال کیا۔ JPMorgan کی Kinexys یونٹ JPM Coin کو مقامی طور پر کینٹن میں 2026 میں ایک مرحلہ وار انضمام میں لا رہی ہے۔ تینوں ڈیلز کے پیچھے ڈیجیٹل اثاثہ ہے، کینٹن نیٹ ورک کا خالق، جس نے بطور crypto.news نے نیٹ ورک کو واحد پبلک لیئر ون بلاکچین مقصد کے طور پر بنایا ہے جو ادارہ جاتی فنانسنگ، کمپیوٹنگ، کمپیوٹنگ اور کمپلیکس کے لیے بنایا گیا ہے۔ ایک بنیادی ڈھانچے کی پرت میں ریگولیٹری تعمیل۔

ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کینٹن نیٹ ورک کی تعیناتی ایک بنیادی سوال پیدا کرتی ہے: یہ کیا چیز Stablecoins سے مختلف ہے؟

ڈیجیٹل اثاثہ کے چیف پروڈکٹ آفیسر، برن ہارڈ ایلسنر نے crypto.news کو بتایا کہ یہ فرق بنیادی ہے اور آلہ کے برتاؤ کے بارے میں ہر چیز کو آگے بڑھاتا ہے۔ "ٹوکنائزڈ ڈپازٹس ایک بلاکچین یا دوسرے DLT پلیٹ فارم پر کمرشل بینک ڈپازٹ کی ڈیجیٹل نمائندگی ہیں۔ بہت سے دوسرے ڈیجیٹل اثاثوں کے برعکس، یہ ٹوکنز ہولڈر کے لیے بینک کی اپنی ذمہ داری ہیں، جو روایتی ڈپازٹ اکاؤنٹ میں بیٹھے پاؤنڈ یا ڈالر کی قانونی حیثیت رکھتے ہیں،" ایلسنر نے کہا۔ ایک مستحکم کوائن ہولڈر، اس کے برعکس، ریزرو اثاثوں کے تالاب کا سہارا لے کر نجی جاری کنندہ کا قرض دہندہ ہوتا ہے۔ ایک لپیٹے ہوئے اثاثے کا حامل ایک ریپر کنٹریکٹ کی سالمیت پر انحصار کرتا ہے اور اس کے پیچھے جو بھی حراستی انتظام ہوتا ہے۔ ٹوکنائزڈ ڈپازٹ ہولڈر ایک جمع کنندہ ہوتا ہے، جس میں سرمائے کی ضروریات، نگرانی کی نگرانی، KYC اور AML بینک سے وراثت میں ملتی ہے، اور زیادہ تر دائرہ اختیار میں، ڈپازٹ انشورنس۔ ایلسنر نے کہا، "ادارے کی نقدی کے انتظام کے لیے، یہ ایک ایسے آلے میں فرق ہے جس میں آپ ورکنگ کیپیٹل پارک کر سکتے ہیں اور جس سے آپ صرف گزر سکتے ہیں۔" ڈی ٹی سی سی نے پہلے ہی کینٹن کو یو ایس ٹریژریز کو ٹوکنائز کرنے کے لیے منتخب کیا ہے، جسے ایلسنر نے ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کو قدرتی کیش ٹانگ میں تبدیل کرنے کے طور پر بیان کیا ہے جو ریگولیٹڈ اثاثوں اور ریگولیٹڈ بینک منی کے درمیان ادائیگی کے مقابلے میں حقیقی ایٹم ڈیلیوری کو قابل بناتا ہے۔

ٹوکنائزڈ ڈپازٹ اور اسٹیبل کوائنس تکمیلی ہیں، مقابلہ نہیں کرتے

دونوں آلات کے درمیان فرق کا مطلب یہ نہیں ہے کہ وہ مخالف ہیں۔ ایلسنر اس نکتے پر براہ راست ہے: مستحکم کوائنز رسائ اور لیکویڈیٹی کے لیے بہتر بناتے ہیں، جبکہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس بیلنس شیٹ کی سالمیت اور ریگولیٹری یقین کے لیے بہتر ہوتے ہیں۔ "اگرچہ ان اثاثوں کی تجارت مختلف ہے، یہ یاد رکھنا ضروری ہے کہ وہ ایک دوسرے کے تکمیلی ہیں،" انہوں نے کہا۔ "ہم توقع کرتے ہیں کہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کو سٹیبل کوائنز اور دیگر ڈیجیٹل اثاثوں کے ساتھ فائدہ اٹھایا جائے گا کیونکہ ادارے اس بات کا تعین کرتے ہیں کہ کون سا آلہ کس ورک فلو میں فٹ بیٹھتا ہے۔" کینٹن کی پرائیویسی اور مقامی کمپوز ایبلٹی ہی بنیادی ڈھانچے کی سطح پر اس بقائے باہمی کو ممکن بناتی ہے۔ کینٹن پر، ٹوکنائزڈ ڈپازٹ ایک براہ راست، ریگولیٹڈ بینک کی ذمہ داری کے طور پر کام کرتا ہے، مطلب یہ کہ یہ لپیٹے ہوئے دعوی، IOU، یا علیحدہ بیئرر انسٹرومنٹ نہیں ہے۔ یہ قانونی اور آپریشنل فریم ورک کو کبھی نہیں چھوڑتا جس کے تحت اسے جاری کیا گیا تھا۔ یہی وہ چیز ہے جو اداروں کو اعتماد دیتی ہے کہ وہ اسے صرف روٹنگ کے بجائے ورکنگ کیپیٹل کے لیے استعمال کریں۔ جیسا کہ crypto.news نے ٹریک کیا ہے، JPMorgan کے نوین ملیلا نے ڈپازٹ ٹوکنز کو ان اداروں کے لیے ایک "عملی، پیداواری متبادل" کے طور پر بیان کیا جو بینکنگ سسٹم کو چھوڑے بغیر رفتار اور سیکیورٹی چاہتے ہیں، ایک ایسی خصوصیت جو ایلسنر کی انسٹرومنٹ کی ادارہ جاتی قدر کی تجویز کے طور پر بیان کی گئی بات سے بالکل ہم آہنگ ہے۔

کینٹن کس طرح پل کے خطرے کو سنبھالنے کے بجائے اسے ختم کرتا ہے۔

انٹرآپریبلٹی سوال یہ ہے کہ کینٹن کا فن تعمیر اپنا سب سے زیادہ تجارتی لحاظ سے اہم دعویٰ کہاں کرتا ہے۔ ایلسنر انٹرآپریبلٹی کی عدم موجودگی کو تکنیکی تکلیف کے طور پر نہیں بلکہ بامعنی پیمانے پر ساختی رکاوٹ کے طور پر تیار کرتا ہے۔ انہوں نے کہا، "انسٹیشنل گود لینے کے لیے انٹرآپریبلٹی بالکل اہم ہے، ورنہ یہ اثاثے بکھرے ہوئے سائلو میں پھنسے رہیں گے اور بامعنی پیمانے تک پہنچنے کے قابل نہیں رہیں گے۔" "ایک ایسا اثاثہ جو اپنے آبائی پلیٹ فارم سے آگے نہیں بڑھ سکتا اس کی مالی اعانت، دوبارہ استعمال یا وسیع تر مالیاتی ورک فلو میں ضم نہیں کیا جا سکتا۔" ایلسنر کے مطابق، زیادہ تر موجودہ DvP نفاذ حقیقی جوہری کو حاصل نہیں کر پاتے ہیں، کیونکہ تصفیہ عام طور پر نظاموں کے درمیان بیچوانوں، پری فنڈنگ، یا ترتیب وار عمل پر انحصار کرتا ہے، جو تاخیر اور بقایا خطرے کو متعارف کراتے ہیں۔ کینٹن پر، سیکیورٹیز لیگ اور کیش لیگ دو مختلف ایپلی کیشنز میں ایک ہی ایٹم لین دین میں طے کر سکتے ہیں جس کے درمیان میں کوئی پل نہیں ہے۔ "تصفیہ کے خطرے کا انتظام نہیں کیا جاتا ہے۔ اسے بنیادی ڈھانچے کی سطح پر ختم کر دیا جاتا ہے،" ایلسنر نے کہا۔ ایچ ایس بی سی کے پائلٹ نے بالکل اسی طرح کا مظاہرہ کیا، دوسرے ڈی کے خلاف ٹوکنائزڈ ذخائر کے جوہری تصفیے کی نقل کرتے ہوئے