44% 的比特币投资者头寸出现亏损：我们如何知道熊市何时结束？

亏损的比特币（$BTC）供应量的迅速增加引发了人们对市场动态的新担忧。根据链上分析平台 Glassnode 分享的最新数据，目前大约 44% 的流通比特币供应量处于损失区域。

比特币目前交易价格约为 66,450 美元，较 2025 年 10 月创下的 126,000 美元峰值下跌约 47%。这种下跌导致投资者面临总计约 5987 亿美元的未实现损失。数据显示，大约有 880 万美元的 BTC 处于亏损状态。 Glassnode 评估目前的情况与 2022 年第二季度的市场结构类似。该公司表示，抵消如此规模的损失通常需要将资产从损失的投资者转移到以较低价格水平进入市场的新买家。

长期投资者（持有超过 155 天的投资者）的每日已实现损失已升至 2 亿美元。 Glassnode将此解释为“主动止损销售的确认”。根据他们的分析，该数字跌破每天 2500 万美元将被视为一个重要信号，表明抛售压力已经消退，这是底部形成之前的历史指标。

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另一方面，值得注意的是，比特币现货价格仍低于美国现货比特币 ETF 投资者的平均成本水平 83,408 美元。这表明ETF投资者面临的压力越来越大。事实上，截至 3 月 27 日当周，全球比特币投资产品净流出超过 1.94 亿美元。

需求方面的疲软也支撑了市场前景。根据 Capriole Investments 的数据，比特币的“表观需求”指标为 -1,623 美元 BTC，表明卖家在市场上占据主导地位。同样，CryptoQuant 指出，自 2025 年 11 月以来持续的需求萎缩证实市场仍处于“分配阶段”。

*这不是投资建议。