第一季度 90B 美元的代币化黄金交易量预示着比特币第二季度反弹面临风险

尽管第一季度末出现反弹，但整个季度市场仍处于看跌阶段。

从技术角度来看，比特币 [$BTC] 3 月份收盘时可能上涨 1.5%，但最终第一季度下跌超过 22%。

同样，比特币与黄金的比率在本月短暂反弹超过 17%，但第一季度末仍下跌超过 28%，延续了第四季度 31% 的跌幅。

换句话说，比特币相对于黄金的相对强度继续减弱。

与此同时，代币化黄金（XAUT）吸引了显着的资本流动。如下图所示，代币化黄金现货交易量在 2026 年第一季度达到 907 亿美元，已经超过 2025 年全年记录的 846 亿美元。

来源：Coingecko

从本质上讲，即使比特币表现不佳，对代币化黄金的需求仍在不断增加。

当你将这一点与第一季度比特币/黄金比率的下降进行比较时，这个设置就变得更有意义了。

尽管市场短暂地将这一比率 17% 的反弹视为比特币可能重新确立其“数字黄金”叙事的信号，但 BTC 3 月份 1.5% 的涨幅远不足以与 XAUT 的活动规模相匹配。

相反，这种差异凸显了明显的流动偏好：即使传统黄金经历了疲软时期，需求仍继续转向代币化敞口，尤其是在不确定性形成的环境下。

当然，这提出了一个关键问题：随着宏观 FUD 重新成为焦点，比特币第二季度的反弹现在是否面临风险？

代币化黄金上涨增加了比特币第二季度风险，宏观 FUD 回归

到目前为止，第二季度总体看涨，市场重新回归冒险情绪。

从技术角度来看，比特币在 5 月份上涨了 6%，而油价在本月早些时候触及每桶 120 美元附近的峰值后也出现了 7% 以上的回调。

通常情况下，油价下跌被视为对风险资产的支持，因为它们有助于冷却通胀压力并改善整体流动性状况。

然而，这种趋势看起来是短暂的。正如美国总统唐纳德·特朗普关于伊朗对美国 14 点和平建议的回应的最新言论所强调的那样，地缘政治的不确定性很快重新出现。

结果：在特朗普总统表示他“不喜欢”伊朗的反应后，美国油价上涨了近 5%。与此同时，比特币出现 1.5% 的回调。

资料来源：真相社会

自然地，这使流动动态重新成为围绕代币化黄金的焦点。

由于本月 BTC/XAU 比率已上涨 5%，与传统黄金相比，资金流仍然青睐比特币，延续了 4 月份该比率 12.6% 的走势。也就是说，随着宏观 FUD 重新卷土重来，如果避险情绪增强，这种设置为资本重新转向代币化黄金敞开了大门。

如果这种轮动加快，比特币在第二季度出现第一季度式调整的风险就会开始上升，因为投资者通过 XAUT 转向安全资产，而不是继续持有 BTC 贝塔或传统黄金，这使其成为第二季度剩余周期的关键流量观察点。

最终总结

第一季度，比特币下跌，而代币化黄金出现强劲流入，凸显了需求的明显转变。

在第二季度，如果宏观 FUD 回归，资本可能会重新转向代币化黄金，并对比特币的势头构成压力。