加密市场面临越来越大的压力：解开比特币的下行螺旋并探索未来的道路

根据Glassnode公布的最新数据，比特币市场的短期前景继续走弱。该公司表示，比特币目前交易价格约为 71,300 美元，由于现货市场抛售压力增加和 ETF 加速流出，下行风险突出。分析补充，目前市场结构稳定，但短期动能下行。

如您所知，Strategy 今天宣布进行了象征性的比特币销售。然而，链上数据显示网络活动仍然强劲。转账量每周增长 31%，达到 46 亿美元，而交易费收入则增长 17%。

然而，Glassnode 指出，这一活动源于现有资本的转移，而不是新的资本流入。月度市值下降 57%，几乎为零，表明流入市场的新资金大幅放缓。还值得注意的是，活跃地址数量保持在 607,000 个左右，相对持平。据称，现货市场的抛售压力也显着增加。累积成交量差 (CVD) 指标从正 1600 万美元大幅下跌至负 690 万美元，反转幅度达 143%。这表明买家已经退出，价格发现权已转移到卖家的控制之下。尽管交易量增加了 8%，但值得注意的是，增加的交易量是由于卖出而不是买入交易造成的。

在衍生品市场，投资者似乎变得更加谨慎。尽管期货未平仓头寸规模保持在 367 亿美元不变，但多头头寸成本增加 26%，表明多头正在付出更高的价格来维持看涨预期。永续期货的CVD指标也继续深化至负值区域。

虽然期权市场的未平仓头寸总额减少了 23 亿美元，但 25-delta 偏度指标从约 15% 下降至 12%，表明向下对冲的需求略有下降。尽管如此，24%的高波动率表明投资者预计价格波动将持续。

据 Glassnode 称，本周最引人注目的数据点是现货比特币 ETF 的资金流出。 ETF 净流出量几乎翻了一番，达到 13 亿美元，而交易量增加了 78%，达到 109 亿美元。分析指出，机构投资者不仅减仓，而且减仓速度快、规模大。 MVRV 比率（ETF 投资者盈利能力指标）为 1.25，表明 ETF 投资者的平均利润率有限。

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盈利指标也证实了市场压力。比特币供应量占利润的比例从61.5%下降至59.8%，实现盈亏比下降至-0.9，表明链上交易中损失已变得比利润更占主导地位。未实现净亏损上升至 4.1%，表明近期买入的投资者中有很大一部分遭受了损失。

Glassnode的评估指出，比特币目前处于分配和整合阶段，并指出，虽然链上活动看起来结构健康，但新的资本流入已经停滞，现货市场的抛售压力增加，机构投资者继续通过ETF退出市场。该公司表示，在市值增长再次加速且现货CVD指标转正之前，比特币最有可能出现的情况将是价格横盘或下跌。

*这不是投资建议。