山寨币处于“末期”熊市？分析师 Michael van de Poppe 转而看涨

山寨币情绪仍然面临压力，数据也支持了这一点。 CMC 山寨币季节指数目前为 37/100，坚定地处于比特币季节。就在一周前，这个数字是 34，一个月前是 53，可见势头已经减弱。与 78 点的年度高点相比，市场显然还远未达到山寨币驱动的阶段，大多数代币仍落后于比特币。

但根据 Michaël van de Poppe 的说法，这正是逆转开始的地方，他从这里开始强烈看好山寨币。

“这是结束阶段，而不是开始”

他表示，2025 年已经成为山寨币的熊市。 “市场正在接近熊市的结束阶段……而不是开始，”他表示，并指出大多数山寨币下跌了 90% 以上。

虽然在估值过高之后这种下跌是有道理的，但他现在看到了相反的问题。他表示：“市场目前严重低估了山寨币的上涨空间。”这表明了他对山寨币的看涨立场，特别是在当前水平。

对于比特币，他的态度更为中立至看涨，这表明下行趋势可能已经结束。

他补充道：“比特币的熊市很少会进一步加深……我们已经达到了这一点。”这意味着比特币可能已经触底，不会出现进一步的大幅下跌。

宏观经济和市场情绪开始趋同

他还指出了宏观变化。黄金和石油波动性降低通常会支撑风险资产，而股票则引领这一走势。 “纳斯达克波动率上涨→更多信心→美元跟随→山寨币跟随，”他解释道。

情绪是另一个关键因素。他说：“山寨币情绪已经达到最低水平……没有人感兴趣。”他称这是一个典型的积累阶段，而不是一个警告信号。

为什么山寨币没有更早运行

与此同时，本杰明·考恩 (Benjamin Cowen) 对山寨币最初为何陷入困境提出了更宏观的看法。他认为，这个周期缺乏适当的山寨币季节，因为比特币在没有炒作的情况下就达到了顶峰。从历史上看，在 2017 年和 2021 年，比特币在零售炒作中达到顶峰，他称之为“欣快感”。这种兴奋将利润推向山寨币，引发了爆炸性的山寨币季节。

如果没有零售业的兴奋，资本永远不会转向山寨币。他补充道：“当你变得冷漠时……就没有人可以向其出售山寨币了。”他指出，流动性紧张，宏观背景避险。

接下来会发生什么

Van de Poppe 指出，现在的设置正在改变。比特币可能已经触底，山寨币可能会在短暂的滞后后出现更强劲的走势。

“比特币已经触底……山寨币正在猛烈追随……现在是积累的最佳时机。”

简而言之，这些数据解释了山寨币为何表现滞后，但如果周期发生变化，它们可能不会长期保持安静。