专业投资者正在抛售比特币吗？第一季度数据表明……

与 ETF 流量不同，专业的加密资产持有通常服务于资产负债表和长期目标。

从战略角度来看，机构利用ETF敞口来追求回报并获得市场敞口。相反，私募股权公司、对冲基金、政府和银行在更广泛的投资授权、风险框架和投资组合策略中持有比特币。这些实体通常将比特币视为长期配置而不是短期交易头寸。

CoinShares 最近的一份报告强调了 2026 年第一季度的这一动态。本季度专业投资者减少了大约 5.25 万美元比特币的比特币敞口，总持有量从 31.3 万美元比特币减少到 26.1 万美元比特币，下降了 17%。它们在美国现货比特币 ETF 总资产中的份额也从 24.7% 下降至 20.8%。这是自 ETF 市场推出以来最严重的季度跌幅之一。

资料来源：CoinShares

也就是说，减少似乎主要是由对冲基金和经纪公司推动的。

根据该报告，对冲基金在第一季度减少了 3.14 万美元的 BTC 敞口，而券商又削减了 1.88 万美元的 BTC。值得注意的是，大部分经纪销售来自摩根士丹利和简街。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 退出了 8,300 美元的 BTC 头寸，可能是由于推出了自己的比特币 ETF，而 Jane Street 在本季度 ETF 流量疲软的情况下减少了 10,800 美元的 BTC。

从技术角度来看，这种抛售与比特币 [$BTC] 第一季度 22% 的调整一致。对冲基金和券商敞口的减少表明，随着市场状况疲软，短期和交易型参与者正在规避风险，从而强化了更广泛的看跌趋势。

比特币所有权转向长期分配者

值得注意的是，这次抛售遵循了熟悉的比特币熊市模式。

该报告强调，顾问们在第一季度基本上坚守自己的立场。例如，银行继续增加敞口，本季度增加了 7800 美元的 BTC。摩根大通和花旗集团等主要机构增加或启动了比特币头寸，凸显了 TradFi 参与者的参与不断增加。

值得注意的是，政府和私募股权公司也纷纷增持，战略积累趋势进一步强化。在阿布扎比穆巴达拉基金的推动下，政府持有的比特币增加了 1100 美元。与此同时，私募股权投资额环比增长 24%，同比增长 124%。

资料来源：CoinShares

总之，这些趋势表明，虽然对冲基金和券商推动了大部分抛售，但长期配置者在经济低迷时期基本上保持坚挺或继续增加风险敞口。

在这种背景下，第一季度的重新定位看起来与之前的比特币回撤是一致的。随着市场调整，更多的战术投资者和 ETF 参与者降低了风险，而长期投资者则吸收了供应。这一转变有效地将比特币从某种东西转移到了银行和主权实体等战略分配者身上。

因此，虽然第一季度出现了明显的专业抛售和 ETF 定位疲软，但该数据可能是所有权轮换而非机构广泛退出的证据。抛售仍然集中在对冲基金、券商和其他战术参与者中，而长期配置者则继续持有或通过调整逐步建立头寸。

最终总结

专业投资者在第一季度削减了比特币敞口，对冲基金和经纪商推动了大部分抛售，比特币价格下跌了 22%。

银行、政府、私募股权公司和顾问继续持有或增持比特币，这表明投资者正在从短期交易者转向长期投资者。