我们都是鸽子吗？预测市场背后隐藏的心理

回顾 2025 年，很难否认最热门的趋势之一是预测市场。除了黄金交易之外，几乎没有其他发展引起了投资者的注意。当然，没有什么比这更吸引如此多的风险投资了。投资者相信预测市场有一个明显的原因，但也有一个不太明显的原因为什么它们如此有吸引力。

预测市场受欢迎程度的增长

预测市场的受欢迎程度突然上升始于最近的美国总统大选期间，当时全球观众都在关注唐纳德·特朗普和乔·拜登的胜算变化。 2024 年 10 月，一项具有里程碑意义的法院裁决允许 Kalshi 提供国会和总统选举合约，实际上向散户参与者开放了选举交易。

到 2026 年 3 月，该行业将由两家“十角兽”主导：估值达 220 亿美元的 Kalshi 和目标高达 200 亿美元的 Polymarket。增长迅速。 Kalshi 的交易量在 2025 年增长了 1,100%，达到 9700 万笔交易和 510 万月用户。与此同时，Polymarket 从规模较小但价值较高的用户群中创造了 215 亿美元的年交易量。

预测市场主要参与者

综合市场

卡尔希

年产量（2025 年）

约 215 亿美元

约 238 亿美元

增长（同比）

250%

1100,00%

总交易量

9500万

9700万

活跃用户

~478,000（高峰月度）

约 510 万（月活跃用户）

平均。交易

~$500 - $1,000+

~$10 - $50

音量驱动程序

高速度和大赌注

庞大的用户群（覆盖范围）

主要市场

政治、加密货币、文化

体育 (85%)、经济

资料来源：Finance Magnates Intelligence

行为背后的科学

这一切都始于美国心理学家、行为主义领军人物 B.F. 斯金纳 (B.F. Skinner)。他出生于 1904 年，作为一名有抱负的作家开始了自己的职业生涯，后来转入哈佛大学进行学术研究。

他超越了简单的反射，研究了“操作性条件反射”，增进了对人类行为的理解，即行为由其后果而不仅仅是先前的刺激所塑造的过程。在专业环境中，这项工作为组织行为管理奠定了基础，组织行为管理的重点是积极强化如何比惩罚更有效地提高生产力。

从科学到赌博和预测市场

斯金纳工作的主要发现广泛应用于赌博行业，并且很可能相同的机制正在推动预测市场的普及。神经科学表明，多巴胺主要与奖励本身无关，而是与对奖励的预期有关。

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当结果的概率不确定时，大脑会比结果有保证时释放更多的多巴胺。这会创建一个鼓励重复行动的反馈循环。这就是赌博和预测市场所依赖的：触发多巴胺反应的简单、重复的交互。

这些见解超出了这些行业的范围。了解有关该实验以及其研究结果如何应用于金融领域的更多信息。完整文章可在Finance Magnates Intelligence Portal 上找到。