Bernstein 以 190 美元的目标支持 Circle，ARC 预售达到 2.22 亿美元

在 Circle Internet Group 进行了 2.22 亿美元的 ARC 代币预售以及 USDC 的持续增长帮助抵消了准备金收入下降的压力后，Bernstein 维持了对 Circle Internet Group 的跑赢大盘评级，目标价为 190 美元。

根据 Gautam Chhugani 领导的 Bernstein 分析师周二发布的一份客户报告，该券商认为，尽管第一季度较低的利率减少了与储备相关的收入，但 Circle 不断扩大的区块链和支付业务支持了盈利可见性。

根据雅虎财经的数据，Circle 股价周一收于 131.76 美元，这使得 Bernstein 的目标较当前水平高出约 44%。

分析师表示，Circle 第一季度收入和储备收入为 6.94 亿美元，同比增长 20%，但由于储备收入疲软，该数字比普遍预期低 4% 左右。调整后的 EBITDA 达到 1.51 亿美元，比分析师预期高出约 10%，而 Circle 维持了伯恩斯坦所说的严格运营成本。

与此同时，Bernstein 指出，在 Circle 以 30 亿美元的完全摊薄估值为其计划的第 1 层区块链 Arc 筹集了 2.22 亿美元后，该公司的 ARC 代币预售是一个额外的收入贡献者。 Circle 此前披露的信息显示，本轮融资的投资者包括 Andreessen Horowitz、BlackRock、Apollo Global Management、ARK Invest 和渣打银行等。

USDC 供应增长仍然是核心

Bernstein 在同一份报告中表示，第一季度 USDC 的流通量攀升至 770 亿美元，同比增长 28%，环比增长 2%。该券商还指出，Circle 平台上的 USDC 余额增加至 137 亿美元，占总供应量的 18%，尽管加密货币市场自 2025 年 10 月以来已下跌约 40%。

Circle 此前报道称，第一季度 $USDC 处理的链上交易量为 21.5 万亿美元，同比增长 263%。在《GENIUS Act》和《MiCA》等框架为发行人制定了更清晰的规则之后，美国和欧洲的稳定币监管也支持了稳定币的采用。

在业务的其他方面，Bernstein 强调了 Circle 支付网络的增长，截至 5 月 7 日，该网络的年交易量达到近 100 亿美元，有 136 家金融机构加入。Circle 还扩大了与 Meta、DoorDash 和 Kyriba 等公司的合作伙伴关系。

Arc区块链和AI支付工具受到关注

在 Arc 计划于 2026 年晚些时候推出主网之前，Bernstein 表示，区块链的测试网已累计处理超过 2.44 亿笔交易，并吸引了 160 万个独特的钱包。

Circle 将 Arc 描述为专为机构金融和稳定币支付而构建的区块链。 Circle 首席执行官杰里米·阿莱尔 (Jeremy Allaire) 早些时候在接受 CNBC 采访时表示，该公司正在通过与 $ARC 代币绑定的分布式网络模型“进入操作系统业务”。

Bernstein 还重点关注了 Arc 的“代理”基础设施，特别是机器对机器微支付的 x402 标准。据该券商称，$USDC 目前处理全球 99% 以上的基于 x402 的代理支付结算。

Circle 最近宣布通过 Circle CLI、Agent Wallets 和 Agent Marketplace 等产品将这些工具与以人工智能为中心的支付基础设施绑定在一起。 Circle 表示，这些服务旨在支持跨区块链的 USDC 支付以及软件代理和自动化应用程序的传统支付系统。

与此同时，Circle 的 2026 财年指引保持不变。 Bernstein 表示，该公司仍预计 USDC 供应量的复合年增长率为 40%，同时预计非浮动收入在 1.5 亿至 1.7 亿美元之间。

该经纪公司补充说，当前的指导意见尚未包括 $ARC 代币预售的财务贡献，Circle 计划在代币交付发生后将其确认为其他收入。