除了跨境之外，与传统货币挂钩的数字货币可能会对提振当地市场产生更大的影响。

关于稳定币最常讲述的故事是一个方向，即它们解决跨境支付摩擦，在几秒钟内结算，而代理银行业务则需要数天。此外，它们还降低了传统基础设施昂贵的走廊的交易成本，同时为美国以外的人们提供了以美元计价的金融工具。鉴于稳定币转账量到 2025 年第四季度达到 33 万亿美元，这些交易量支持了这一框架。但似乎有一个平行的故事在幕后悄悄积累证据，当与当地货币挂钩的合规、受监管的稳定币以其自身条件进入国内经济时就会发生这种情况。日本以及 SBI Holdings 和 Startale Group 于 2026 年初合作推出的以日元计价的 JPYSC 稳定币，为研究为什么国内机会最终可能比任何跨境机会更大提供了一个有用的视角。理解国内稳定币为何重要的起点是市场本身的构成，因为截至 2026 年初，超过 99% 的流通稳定币与美元挂钩。仅 Tether 和 Circle 的 USDC 就占稳定币总市值的约 93%，目前稳定币总市值已超过 3200 亿美元。对于任何不主要以美元进行交易的经济体来说，这个数字意味着以外币进行交易。开始改变这种情况的监管催化剂非常明显，因为欧盟 MiCA 监管于 2024 年底生效后，非美元稳定币活动短暂超过 400 亿美元，但此后一直稳定在比 MiCA 之前更高的基线，每月约 15 至 250 亿美元。巴西雷亚尔支持的稳定币 BRLA 也从 2023 年初的接近零增长到 2026 年初每月约 4 亿美元，几乎完全通过国内用例而不是跨境用例。而且，尽管这些数据点仍处于起步阶段，但它们确实表明了对以当地货币计价的稳定币的真正需求。日本正处于其无现金转型的一个具体且有据可查的拐点，该国的无现金支付比例在 2025 年达到约 42%，政府的目标是到 2030 年达到 80%。弥补这一数字主要不是技术问题，因为数字交易的支付基础设施在日本已经存在多年。这个问题在很大程度上是一个信任问题，因为日本消费者习惯于在明确定义的监管框架内运行的工具，而在框架明确的地方，数字支付的采用进展最快。其中，JPYSC 已成为监管最明确的日元稳定币计划之一。它由 SBI Holdings 和 Startale Group 联合开发，计划通过 Shinsei Trust & Banking 发行，并通过 SBI VC Trade 分销。这种信托银行结构将该工具置于日本国内电子支付工具框架内，而不是置于离岸或松散监管的日元代币模型中。与以各种形式流通的离岸日元挂钩代币不同，JPYSC 的设计是在日本明确的法律范围内进行的。对于日本企业来说，这意味着以日元计价的链上结算将通过国内受监管的金融架构进行，而不是通过离岸稳定币发行人。 JPYSC 的跨境能力是真实的，并且构成其预期用例集的一部分，包括国际交易对手以日元计价的结算、企业财务业务、大容量交易、代币化资产结算以及随着市场的发展而未来的人工智能代理支付流程。但国内应用可能是最明显的销量潜力所在。 SBI 更广泛的生态系统包括超过 1400 万个证券账户，其与 Startale 的合作旨在代币化证券和 RWA 基础设施。如果 JPYSC 成为该环境下的日元结算层，它可能不会被定位为投机性加密货币产品，而更多地被定位为在链上运行的熟悉的以日元计价的金融基础设施。乐器很熟悉；它下面的沉降层是新的，对于许多用户来说，可能是不可见的。仅这一方面就比最初看起来更重要，因为当稳定币由持牌信托银行根据国内法发行时，用户不需要独立评估发行人的储备透明度或决定是否信任在外国司法管辖区规则下运营的离岸实体。他们所依赖的监管框架已经做出了这一决定。由此产生的对该工具的信任不是加密原生的，而是制度性的，一种已经从熟悉的领域转移到新的基础设施层的信任。来自 Shutterstock 的精选图片。