Strategy的同行现在会抛售比特币吗？分析师表示，速度并没有那么快

简而言之

周一，比特币资金公司 Strategy 自 2022 年以来首次出售比特币，以 250 万美元的价格抛售 32 美元比特币。

分析师认为，其他数字资产国库不太可能效仿，因为他们的个人财务状况是他们是否出售所持加密货币的决定性因素。

一位分析师指出，Strategy 的 BTC 出售“表明其持有的比特币是其可以使用的几种融资工具之一”。

比特币财务公司 Strategy 及其董事长 Michael Saylor 已经成为“永远不要出售你的比特币”这句话的代名词，因此当该公司宣布以约 250 万美元的价格出售 32 美元的 BTC 时，该公司的股价随着比特币的价格暴跌。

然而，加密货币市场分析师并不认为这标志着数字资产财务公司类似销售浪潮的开始。相反，他们认为，这是对投资者的一个急需的警钟，要求他们仔细检查每家公司。

CoinShares 高级研究员卢克·诺兰 (Luke Nolan) 告诉 Decrypt，“市场对待小额销售的方式与对待大额销售的方式相同。这告诉你，敏感度在于销售的事实，而不是销售量。” “因此，从最大、最受关注的持有者打破封印的意义上来说，这是一个分水岭，但并不是说它会推动其他国库券效仿。”

事实上，Tom Lee 的 ETH 财务公司 BitMine Immersion Technologies 和 $BTC 财务公司 Strive 总共购买了 2.37 亿美元的数字资产，这个数字让 Strategy 250 万美元的销售相形见绌。 （披露：Tom Lee 是 Decrypt 母公司 Dastan 的投资者）。

Bitwise 研究分析师 Camran Khosravi 告诉 Decrypt，其他财务公司是否开始出售与战略关系不大，而与每个公司的个人财务状况有关。他解释说，Strategy 拥有约 67 亿美元的“有意义的”可转换债务以及持续的优先股股息义务。科斯拉维表示，相比之下，Strive 没有短期或长期未偿债务，并通过股权而非债务为自身提供资金。

“这并不是 DAT 的终结，”Khosravi 告诉 Decrypt，“但这提醒投资者需要密切关注每家财务公司的资本结构，而不仅仅是其持有的加密货币。”

然而，Khosravi 认为 Strategy 出售 BTC 并不是为了生存，而是为了向世界表明，如果愿意，该公司可以出售，继 Saylor 上个月发表评论称，该公司这样做“是为了给市场接种疫苗——只是为了传达我们做到了这一点的信息”。

Khosravi 指出，Strategy 的出售“相对于其持有的资产而言极其小”，仅占其 BTC 美元库存的 0.004%，并且在同一时期，它筹集了普通股并使用现金偿还债务。科斯拉维表示：“这看起来不像是强制出售。”他补充道，“更可能的解读是，Strategy 表明其持有的比特币是其可以与股权、优先股、债务和现金一起使用的几种融资工具之一，为其股息义务提供资金。”

Messari 前分析师、Reciprocal Ventures 现任投资者 Sam Ruskin 补充说，对于公开交易的财务公司来说，出售加密货币是不可避免的。

拉斯金对 Decrypt 表示：“我认为，当你对股东负有信托义务时，任何一家上市公司都没有‘永远持有’的特权，尤其是当你的未实现损益减少了数十亿美元时。”他补充道，“他们必须取悦高层股东。”

根据 SaylorTracker 的数据，尽管最近出售了比特币，但根据 CoinGecko 的数据，随着比特币价格较 2025 年 10 月创下的历史最高价格下跌 46%，Strategy 的比特币储备仍出现 58.5 亿美元的亏损。因此，此次出售是在整个市场的财资公司承受了数月的压力之后进行的。

衍生品交易商兼投资者平台 TYMIO 创始人 Georgii Verbitskii 告诉 Decrypt，“在投资者以溢价回报加密货币相关资产负债表期间，许多公司积累了风险敞口。” “这种环境已经发生了变化。比特币一直难以产生持续的上涨动力，而持有数字资产的公司自去年秋天以来一直受到越来越严格的审查。”

因此，战略资产公司 BitDigital 首席执行官 Sam Tabar 认为，市场参与者要求财务公司提供更多长期价值的证据。那些没有收益、基础设施或产品的公司未来必然会比其他公司更加艰难。

“你现在看到的并不是企业资产负债表中数字资产的终结。而是市场对企业实际业务提出了更严峻的问题，”塔巴尔总结道。 “能够清楚地回答这个问题的公司将会很好，但那些不能回答的公司将会遇到困难。”