亿万富翁将电动汽车先驱与太空探索巨头合并的雄心勃勃的提议引发了广泛的质疑

2026 年 4 月 1 日，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 提交了首次公开募股的机密文件。预期的 750 亿美元融资将使沙特阿美公司 2019 年创下的 290 亿美元的融资记录相形见绌 150% 以上。当 SpaceX 在公开市场首次亮相时，分析师预计其估值可能接近 2 万亿美元，跻身美国最有价值的公司之列。 🚨新闻：@SPACEX IPO 可能成为马斯克眼中有史以来规模最大的 $TSLA 合并 • SpaceX 已秘密提交 IPO 申请，目前潜在的 6 月上市成为焦点。• 从估值和筹集的资金来看，此次发行可能成为历史上最大的 IPO，一些… pic.twitter.com/zZUBONJJ1Q — Tsla Archive (@tesla_archive) 4 月 9 日， 2026 然而，公开上市可能只是一个开始。金融分析师和市场参与者正在积极讨论马斯克是否打算将 SpaceX 与特斯拉合并，组建一家估值超过 3.5 万亿美元的企业。此类交易将构成有史以来最大的企业合并。马斯克在讨论他整合各种业务的愿景时使用了“融合”这个词。尽管他尚未正式承认合并谈判，但他最近的战略举措放大了这一猜测。 2026 年 2 月，SpaceX 完成了与马斯克的人工智能企业 xAI 的合并，合并估值达到 1.25 万亿美元。随后，特斯拉透露了对 xAI 的 20 亿美元资本承诺，以确保 SpaceX 的少数股权。马斯克还推出了合作半导体制造工厂 Terafab 以及共享人工智能代理计划 Digital Optimus，进一步将特斯拉和 SpaceX 的业务运营紧密结合在一起。 SpaceX 执行了全球一半以上的轨道发射任务。截至 2025 年底，其 Starlink 卫星互联网服务积累了超过 900 万付费客户，年增长率约为 100%，订阅者每年至少支付 600 美元。马斯克的扩展战略愿景以轨道数据中心为中心。他预计这些设施可以在两到三年内实现相对于地面替代设施的运营成本优势。如果这一目标实现，根据 OpenAI 现有的支出模式，SpaceX 将进入目前每年价值超过 600 亿美元的计算基础设施市场。 SpaceX 可重复使用的猎鹰 9 号发射系统目前预计近地轨道任务的发射成本为每公斤 2,000 至 3,000 美元。其正在开发的 Starship 车辆有望将这些费用额外减少 80% 至 90%。 Rainmaker Securities 董事总经理 Greg Martin 计算出，在 xAI 合并之前，SpaceX 的 Ebitda 利润率高达 50%。自 2026 年 1 月以来，特斯拉股价已贬值超过 22%，目前交易价格接近 2025 年 9 月的水平。摩根大通的 Ryan Brinkman 维持该股的减持立场，估值目标为 145 美元，较当前定价下降约 58%。特斯拉 2026 年第一季度的交付量总计 36 万辆，明显低于华尔街早些时候的预测。马斯克曾承诺在 2026 年上半年在九个大都市区推出自动驾驶出租车服务，但业务仍仅限于德克萨斯州奥斯汀市。对合并概念的怀疑依然存在。 Future Fund 联合创始人加里·布莱克 (Gary Black) 认为，特斯拉股东将贡献合并后收益的约 55%，而仅获得合并后组织 40% 的股权。哥伦比亚大学法学教授多萝西·隆德 (Dorothy Lund) 认为，此类交易需要股东批准，并可能引发反垄断监管审查。贝尔德 (Baird) 分析师本·卡洛 (Ben Kallo) 谈到潜在的合并时表示：“我认为这是有可能的。看起来这将会发生。” SpaceX 的目标是在 2026 年 7 月之前首次公开市场。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。